招商銀行首席經濟學家丁安華11月16日在深圳給出自己的新周期論。他認為，中國未來面臨的“新周期”主要是在供給側發生，可能由技術革新創意帶來，主要的期望來源于創新。

當天下午，丁安華在中國高新技術論壇——創新提升供給質量主題論壇上作題為《創新升級打造金融供給新優勢》的演講，并分享了自己對中國經濟目前變化因素的理解。

今年年初以來，因為中國經濟指標的回暖，引發了關于中國經濟是否進入所謂“新周期”的討論。

丁安華說，經濟始終周期波動是毫無疑問的，但要理解周期的性質：從短的周期看，可能是由于庫存調整；比庫存周期更長期的是資本開支周期，也叫朱格拉周期；更長期的一些周期，比如房地產或者城市化周期，大概是20年時間。“還有一個更長期的周期，是由生產力所決定的，也就是由技術創新所決定的。”

丁安華稱，現在談論“新周期”，不管是庫存周期還是資本開支周期，理據都不成熟、都不嚴謹，因為從最近的數據看來，制造業的投資增長速度非常低，3到5個百分點，不足以支持一個典型的資本開支帶來的周期。

他還表示，資本開支與投資是兩個不同的概念，前者是指企業的資本開支，主要是廠房、設備、技術開支；后者在中國主要以基礎設施建設為主，投資周期不是一個典型的朱格拉周期，和中國的房地產周期比較相似。投資周期也不能支持“新周期”的結論，因為中國的投資正在放緩。

“所以如果假定我們面臨一個新的周期，我相信我們未來面臨的周期主要是在供給側發生，主要的周期可能是由技術、革新、創意帶來的，主要的期望來源于我們的創新。十九大報告也提出，我們要提升有效的供給，從這個角度來看，科技創新或許正在積累能量，為全球經濟和中國經濟的下一階段，提供一個更長遠的增長動力。”

丁安華談道，從智能化發展、科技創新的領域觀察全球經濟，2017年的的確確是一個長周期，即生產力周期的起點。“從這個角度看，在座的各位都感覺到海浪拍岸的聲音，每一個人坐在這里都能夠深刻體會到科技創新所帶來的變化。”