作者：趙長進

出品：資管科技

7月15日，農銀匯理基金公告稱，總經理施衛因“工作變動”離任，公司董事長許金超代任公司總經理一職。

截至當日，這是今年以來第25家出現總經理變更的基金公司，也是涉及高管變更的83家公司之一。

作為銀行系基金公司的代表之一，無論是基金規模還是凈利潤等指標農銀匯理基金均落后于同業，旗下權益明星基金經理產品表現并不穩定，債券產品亦曾紛紛踩雷。

債券龍頭收益不佳 過往產品涉雷

Wind數據顯示，農銀匯理基金成立于2008年3月18日，中國農業銀行持股51.67%，東方匯理資產管理持股33.33%，中鋁資本控股持股15%。

有報道稱，股東方中國農業銀行對施衛另有任用，新任總經理將由農行派出。

資料顯示，施衛先后在農行上海市浦東分行、上海市分行、中國香港分行、東京分行籌備組等任職，2012年12月起任農銀匯理副總經理兼市場總監，2019年5月7日任總經理。

許金超先后在農行河南省分行、山西省分行、內蒙古自治區分行、農行采購管理部、托管業務部等任職。2014年12月起任農銀匯理基金董事。2015年5月28日起任總經理，2019年3月4日起任董事長。

天天基金網顯示，截至7月20日，農銀匯理基金管理規模2683.19億元，基金數量71只（非合并份額），基金經理23人。以施衛任職后的2019年6月30日數據計，其在任期間，基金規模增加了約647億元，股票型和混合型規模增加了約525億元。

盡管如此，債券型基金仍是公司規模最大產品。Wind數據顯示，目前在管資金中，債券型基金規模1304.66億元，占比48.62%；貨幣市場型基金規模690.43億元，占比25.73%；混合型基金規模為592.32億元，占比22.08%；股票型基金規模95.78億元，規模占比3.75%，混合型和股票型合計占比僅25%。

數據顯示，今年以來，農銀匯理共成立了6只基金，但同期也清盤了3只主動權益類產品， 1年左右的時間里，農銀匯理基金旗下有6只基金被清盤。

在年內新發的產品中，有3只為債券型基金。雖然是債券基金“大戶”，但農銀匯理債券產品和子公司產品此前頻頻踩雷。

據報道，2019年2月25日及26日，上海市第一中級人民法院下發的4份《執行裁定書》顯示，農銀匯理子公司農銀匯理（上海）資管公司旗下的一項資管計劃，即農銀匯理資產-農業銀行-遼寧省社會保障基金2號資產管理計劃，曾認購陽光凱迪新能源集團有限公司2016年6月公開發行的公司債，即“16凱迪債”，認購額度達5.75億元。

自2017年6月3日起，陽光凱迪新能源集團公司未再按期支付利息，構成實質性違約。于是，農銀匯理（上海）資管公司訴至法院。但是，因為經營惡化、債務壓頂，陽光凱迪新能源集團公司最終還是沒有支付本息。

2019年7月，安徽省華安外經建設（集團）有限公司（簡稱“皖經建”）債券違約，未能按時兌付“16皖經02”的回售資金。隨后，“16皖經建MTN001”等多只債券接連違約。據不完全統計，至少14家金融機構因此起訴皖經建，其中包括農銀匯理基金、民生加銀基金及多家銀行。

目前農銀匯理旗下規模最大的債券型產品農銀匯理金穗純債3個月定開債規模達746.02億元，其成立于2016年11月7日。

天天基金網數據，截至7月16日，近1年、近2年和近3年的漲幅分別為2.43%、4.86%、8.52%，低于同類平均和滬深300，同類排名分別為1973|2214、1390|1524和977|1069，并不理想。

此前，青島證監局行政處罰書等還顯示，農銀匯理基金公司有多名員工還涉及“老鼠倉”，職務包括原信息技術部總經理、原投資部副總經理、原投資部基金經理助理等崗位，最高交易金額近6億元，最長時間跨度達數年。

權益明星并不穩定

農銀匯理基金權益產品的明星基金經理是趙詣。2020年，主動權益類全年收益行業榜單的前四名均來自農銀匯理基金，分別是農銀工業4.0、農銀新能源主題、農銀研究精選和農銀匯理海棠三年定開，而這四只基金的基金經理都是趙詣。

天天基金網顯示，趙詣歷任申銀萬國證券研究所機械行業分析師、農銀匯理基金研究員、農銀匯理基金經理助理等，累計任職時間4年多，現任基金資產總規模為298.76億元，占公司混合型基金半壁江山，其中規模最大的為農銀新能源主題，規模達199.01億元。

天天基金網顯示，截至7月21日，上述四只基金今年以來收益率都超過了30%，其中農銀新能源主題更達到了43%。不過上述基金的凈值表現并不穩定，一季度農銀新能源主題、農銀工業4.0的季度跌幅都超過了10%，分別為-12.6%、10.21%。

彼時的市場質疑是，趙詣管理大規模基金的經驗不足，因為農銀新能源主題去年三季末規模僅20.68億元。

趙詣自2017年3月開始管理農銀研究精選，作為他管理最久的產品，2017年和2018年收益率分別為3.19%和-36.61%，遠低于同類平均和滬深300，同類排名939|1524和1498|1778。但是，2019年又大漲55.94%。

趙詣的表現或許與其經常重倉某一領域的投資風格有關。

可以佐證的是，截至3月底，上述四只基金前十大重倉股中包括寧德時代等7只是一樣的，四只基金更像是一只基金。

個股集中疊加行業集中，收益和風險如影隨形。今年以來，趙詣并沒有擔綱發行新基金，這在業內比較少見。

7月20日，上述四只基金的二季報中，趙詣表示，新能源汽車、軍工、半導體，仍然處于供不應求的情況，這也是很長一段時間值得重點關注的方向。目前組合持倉主要集中在計算機、電子、機械、電力設備、軍工、醫藥和精細化工等行業。

人員流動頻繁 規模收入“五大行系”墊底

在施衛離職當日，農銀尖端科技、農銀行業輪動、農銀匯理信息傳媒主題等三只基金的基金經理發生變更，Wind數據顯示，截至7月21日，農銀匯理基金今年已有12只基金（非合并份額）發生了變更。

3月，農銀匯理基金還有兩位基金經理離職，分別是趙偉和顏偉鵬。4月30日，農銀匯理基金原副總經理張晴因公司安排離任。6月17日，畢宏燕新任公司副總經理。時至今日，農銀匯理基金的副總經理、總經理兩大高管職位年內均發生了人員變更。

近年來，農銀匯理基金雖整體規模呈上升趨勢，但波動較大，2017年末、2018年末、2019年末、2020年末其規模分別為1874.03億元、2318.08億元、2209.39億元、2402.2億元。橫向對比同為五大行旗下的基金公司，農銀匯理基金規模墊底，數據顯示，2020年底工銀瑞信基金、建信基金、中銀基金、交銀施羅德基金規模分別為5699.43億元、4675.6億元、3482.87億元、3337.89億元。

收入方面，農銀匯理基金依舊并不穩定。2017年-2020年，農銀匯理基金歸母凈利潤分別為2.23億元、4.39億元、2.67億元、4.27億元。雖然2020年同比增長近6成，但同期工銀瑞信基金、建信基金、交銀施羅德基金、中銀基金凈利潤分別為19.73億元、11.19億元、12.6億元、10.54億元，都已突破兩位數。