創(chuàng)業(yè)板成交額連超滬市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月21日，創(chuàng)業(yè)板成交額達(dá)2583億元，滬市成交額為2468億元。10月20日，創(chuàng)業(yè)板成交額為2422億元，滬市成交額為2278億元。長(zhǎng)假過(guò)后，創(chuàng)業(yè)板成交規(guī)模便持續(xù)逼近滬市。

值得一提的是，今年9月8日，創(chuàng)業(yè)板全天成交金額歷史首次超過(guò)滬市。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月8日創(chuàng)業(yè)板全天成交額達(dá)3375億元，超過(guò)滬市3202億元的成交規(guī)模。

多因素助推創(chuàng)業(yè)板成交量提升，成交量超滬市或反復(fù)出現(xiàn)

“創(chuàng)業(yè)板成交量再次超越滬市，主要是市場(chǎng)資金的投資偏好導(dǎo)致的?！鄙耆f(wàn)宏源證券研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明告訴澎湃新聞?dòng)浾?，市?chǎng)的資金分布，從來(lái)不是簡(jiǎn)單的線(xiàn)性分布，而有其內(nèi)在規(guī)律。

“具體來(lái)看，近期滬市相對(duì)萎靡，大盤(pán)也比較平淡。反觀(guān)創(chuàng)業(yè)板，近期個(gè)股比較活躍，同時(shí)題材股分布較多，在前期已經(jīng)出現(xiàn)一定程度調(diào)整的背景下，資金更容易選擇在創(chuàng)業(yè)板做文章?！惫鸷泼髡f(shuō)。

“創(chuàng)業(yè)板成交量大幅提升進(jìn)而超越滬市，主要是兩方面因素所致?！眹?guó)泰君安首席策略分析師陳顯順對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)，一方面，是源于監(jiān)管制度的放開(kāi)。在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施的同時(shí)，老股與新股的漲跌幅限制自10%放寬至20%，日內(nèi)漲跌幅限制的放寬帶來(lái)成交量增加。

“另一方面，主板資金的轉(zhuǎn)移也進(jìn)一步助推創(chuàng)業(yè)板成交量的大幅提升。當(dāng)前主板的一些公司估值過(guò)高，使投資者轉(zhuǎn)而更青睞創(chuàng)業(yè)板，尤其是創(chuàng)業(yè)板中的低價(jià)股，進(jìn)一步助推創(chuàng)業(yè)板成交量上升。可以觀(guān)察到，8月中下旬以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的低價(jià)股表現(xiàn)搶眼?！标愶@順進(jìn)一步指出。

值得關(guān)注的是，桂浩明強(qiáng)調(diào)，資金向活躍度更高、彈性更大的板塊流動(dòng)，是市場(chǎng)趨勢(shì)。

“因此，在滬市漲跌幅沒(méi)有放寬至20%的情況下，創(chuàng)業(yè)板成交量超越滬市主板的情況，未來(lái)有可能會(huì)反復(fù)出現(xiàn)?！惫鸷泼髡f(shuō)。

滬市提升活躍度需制度改革

展望后市，滬市該如何提升市場(chǎng)活躍度呢？

“總體看，滬市進(jìn)一步提升活躍度，仍需從改革著手?！惫鸷泼髡f(shuō)，如果滬市主板同樣實(shí)現(xiàn)20%的漲跌幅，同時(shí)上市結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定調(diào)整，那么滬市與創(chuàng)業(yè)板的成交量狀況，可能會(huì)發(fā)生一定變化。

“參考海外的經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)A股其余各板塊漲跌幅的放寬，將是大勢(shì)所趨。”陳顯順說(shuō)，從海外漲跌幅限制來(lái)看，目前中國(guó)香港、德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)股市則均無(wú)漲跌幅限制，中國(guó)臺(tái)灣為提升權(quán)益市場(chǎng)效率，于2015年6月將日內(nèi)漲跌幅限制自7%放寬至10%。韓國(guó)在1996年至1998年短短兩年間，將日內(nèi)漲跌幅限制自6%放寬至15%，2015年6月再度大幅放寬至30%，以減少價(jià)格操縱復(fù)興金融業(yè)。

不過(guò)，在改革的節(jié)奏方面，陳顯順認(rèn)為，雖然滬深兩市各板塊間多種交易機(jī)制的差異，會(huì)造成個(gè)別板塊的成交量和波動(dòng)率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，同時(shí)也會(huì)造成市場(chǎng)風(fēng)格的頻繁切換。但是，當(dāng)前并不需要急于將漲跌幅放寬的制度推廣至其余各板塊，放寬的過(guò)程仍需穩(wěn)扎穩(wěn)打，避免改革速度過(guò)快造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

陳顯順說(shuō)，首先，交易制度的改革是逐步推進(jìn)的過(guò)程，目前針對(duì)各個(gè)板塊的不同特征，有針對(duì)性的措施激發(fā)各個(gè)板塊的活力。同時(shí)，多種交易制度的共存，有助于在實(shí)踐中審視并比較不同制度的優(yōu)劣，為今后下一步改革打好基礎(chǔ)。

“其次，漲跌幅放寬帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)率上升與風(fēng)格切換是極有可能的，漸進(jìn)式的改革有助于市場(chǎng)逐步消化，一步到位的改革方式可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。”陳顯順進(jìn)一步指出，“再次，創(chuàng)業(yè)板20%漲跌幅的交易制度目前確實(shí)造成虹吸效應(yīng)，尤其是游資，而游資炒作的都是業(yè)績(jī)虧損甚至負(fù)面消息纏身的低價(jià)股，但隨著后續(xù)監(jiān)管對(duì)創(chuàng)業(yè)板違規(guī)行為的打擊力度加大，上述問(wèn)題將有所緩解?！?/p>

陳顯順強(qiáng)調(diào)，目前正是市場(chǎng)改革過(guò)渡的關(guān)鍵時(shí)期，短期的波動(dòng)難以避免。但更為重要的是，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)相比過(guò)去已經(jīng)成熟很多，未來(lái)隨著A股長(zhǎng)期資金占比的提升，市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象將進(jìn)一步減少。因此，當(dāng)前并不需要急于將漲跌幅放寬的制度，推廣至其余各板塊。