目前，中國疫情已經(jīng)得到有效控制，但是國外疫情卻越來越嚴重。

大家都看到，疫情引起世界金融市場震蕩，也給實體經(jīng)濟帶來一些風(fēng)險。

從宏觀經(jīng)濟角度，要靠行業(yè)、秩序以及產(chǎn)業(yè)鏈上的好表現(xiàn)來促進經(jīng)濟發(fā)展。微觀上，要讓企業(yè)能夠盡快恢復(fù)生產(chǎn)。只有生產(chǎn)要素順暢流通起來，經(jīng)濟才能正常發(fā)展。然而，當下疫情全球蔓延，人、物資、資本要素流動，以及受全球產(chǎn)業(yè)鏈都受到了影響。

應(yīng)對疫情，我國出臺了一系列政策支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有大量的短期資金支持。需要注意的是，短期政策也要有合理的方向，否則又會加重既有的一些不合理的要素配置格局。

新冠疫情對我國第一季度的經(jīng)濟帶來了巨大沖擊，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)首當其沖、消費服務(wù)業(yè)企業(yè)產(chǎn)出下降、制造業(yè)產(chǎn)出下降，投資和外貿(mào)也都受到了影響。同時，我們也看到，數(shù)字經(jīng)濟和物流行業(yè)在疫情防控中的擔當，這是一些積極影響。疫情暴露了我們的短板，也隱藏著一些發(fā)展機遇。

金融如何助力實體經(jīng)濟？政策需與要素市場和企業(yè)緊密相關(guān)，順勢而為，長遠規(guī)劃，既要有短期刺激功效，同時又能夠提供中長期助力，這是一鍵重啟的方向。

加大醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)投融資力度

本次疫情也讓我們看到了醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)是要補的一個短板。從數(shù)據(jù)上看，我國醫(yī)療衛(wèi)生支出比較低。

我國衛(wèi)生總費用占GDP比重從2003年4.8%上漲到2018年6.4%，而美國2017年占比則為17.9%。 從人均衛(wèi)生費用來看，我國2015年為426美元，而美國和英國分別達到9536美元和4356美元。 2018年我國醫(yī)療衛(wèi)生支出占一般政府總支出的7.07%，而美國、日本、新加坡的占比分別為24.44%、19.80%、13.47%。

從醫(yī)療衛(wèi)生支出結(jié)構(gòu)看，公共衛(wèi)生支出占比從2010年的14.3%下降到2018年的13%，自2014年開始一直低于財政對公立醫(yī)院的支出，重治療輕預(yù)防。

疫情期間，互聯(lián)網(wǎng)金融醫(yī)療發(fā)揮了很好的作用。一些公司都成立了醫(yī)療健康事業(yè)部。未來要加大在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺的投入。

建議“十四五”規(guī)劃要提高財政醫(yī)療衛(wèi)生支出比重，徹底解決醫(yī)衛(wèi)資源不足與大中小城市和城鄉(xiāng)資源配置失衡問題。醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)師和醫(yī)護人員需要增加 ；疾病預(yù)防控制中心、公共衛(wèi)生預(yù)防體系、傳染病防治應(yīng)急系統(tǒng)需要完善。

總體上，加大對醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)投融資力度，這既對短期經(jīng)濟有極大的刺激作用，也是我國醫(yī)療衛(wèi)生健康發(fā)展所需要的。

利用普惠金融解決中小企業(yè)融資難問題

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中比重很大，吸納就業(yè)人數(shù)多。截至2018年，全國共有中小微企業(yè)1807萬家, 占全部規(guī)模企業(yè)法人單位的99.8%，吸納就業(yè)人員23300.4萬人，占全部企業(yè)就業(yè)人員的79.4%。根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)，在外貿(mào)出口貿(mào)易比重中達到50.6%。

然而，中小企業(yè)融資難、融資貴長期以來一直沒有得到有效解決，此次新冠疫情更是加劇了中小企業(yè)融資難度。根據(jù)清華大學(xué)疫情期間的一個調(diào)研顯示，一半以上的被調(diào)查企業(yè)營業(yè)收入下降了三分之一以上，更為嚴重地是，能夠以自有資金維持經(jīng)營三個月以上的中小企業(yè)只有10%多一點。

當然，中央、地方已采取一系列的措施。2月初央行出臺的金融支持疫情防控30條 ，加強逆周期調(diào)節(jié)，保持信貸合理增長，降低企業(yè)融資成本。還有普惠金融定向降準0.5到1個百分點等都是助力中小企業(yè)盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)的舉措。

我想強調(diào)的是，不僅僅重視短期恢復(fù)生產(chǎn)，也要借疫情的契機，徹底解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。怎么做？打造一個重量級的普惠金融體制。如果未來有充分融資支持，中小企業(yè)能為中國經(jīng)濟做出巨大貢獻。

首先，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策，充分降低中小企業(yè)貸款的利率。其次，加大企業(yè)資本市場股權(quán)融資比例，為中小企業(yè)獲得長期資金提供通道。同時，增加企業(yè)債券直接融資，拓寬企業(yè)信用債融資渠道。不要總是借貸，我們的資本市場需要提供企業(yè)直接融資的渠道，增加直接融資比例，因為對企業(yè)來講，這個成本更低。

此外，科技創(chuàng)新企業(yè)如何通過VC/PE、資本市場獲得足夠成長，也是需要進一步思考的。最近的新證券法和全面推行注冊制和退市制度改革值得期待。創(chuàng)新永遠是增長的最大動能。

發(fā)展國內(nèi)供應(yīng)鏈金融、國際產(chǎn)業(yè)鏈金融

目前，中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈處于樞紐的地位，制造中間產(chǎn)品的全球貿(mào)易中約有20%來自中國。2018 年，韓國、澳大利亞、日本和美國來自中國的中間產(chǎn)品分別占 16.9%、12.9%、10.9% 和 10.5%，而東南亞越南、老撾等國甚至超過 30%。

應(yīng)對疫情，金融不僅要考慮助力企業(yè)，還要助力產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)和完善。由于企業(yè)復(fù)工情況不一，產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)比單個企業(yè)的恢復(fù)難度更大。這方面供應(yīng)鏈金融有更多可以發(fā)揮的空間。

供應(yīng)鏈金融針對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，設(shè)計個性化金融產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)提供金融服務(wù)的一種服務(wù)模式，可以使上下游企業(yè)獲得低成本銀行信貸，有助于化解中小微企業(yè)信貸難題。

我國供應(yīng)鏈金融雖然起步較晚，但趕上了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。傳統(tǒng)企業(yè)和銀行積極探尋互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈融資新模式，出現(xiàn)了在線供應(yīng)鏈金融新業(yè)態(tài)，這些新形式降低交易成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈的運營效率和整體競爭力。發(fā)展供應(yīng)鏈金融是我們應(yīng)對危機的一個方向。

今天的全球產(chǎn)業(yè)鏈更加緊密。中間品貿(mào)易的增加引起了包括科研開發(fā)、國際物流、產(chǎn)業(yè)鏈金融等在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易的飛速發(fā)展。如何服務(wù)全球的中間品貿(mào)易，其中的產(chǎn)業(yè)鏈金融十分重要。

全球產(chǎn)業(yè)鏈中服務(wù)貿(mào)易結(jié)算和保險目前多在世界上一些自由貿(mào)易港如新加坡、東京等地進行，這些地方稅收低，金融人才聚集。當下，我國服務(wù)貿(mào)易出口以勞動密集型為主，附加值低，逆差大。未來我國各地自由貿(mào)易試驗區(qū)應(yīng)該不斷打造服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)鏈的金融功能，同時要大力發(fā)展國際化的物流業(yè)和其他生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，這樣可以提升我國的服務(wù)貿(mào)易比重，平衡貨物貿(mào)易逆差，增強產(chǎn)業(yè)鏈的韌性，提升全球產(chǎn)業(yè)鏈的價值高度，也是比貨物進出口更能促進GDP快速增值的一個新增長點。

全球疫情防控不容樂觀，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨斷鏈風(fēng)險，這不可避免會影響我國疫后的產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)。何不借此契機完善國內(nèi)供應(yīng)鏈金融和全球產(chǎn)業(yè)鏈金融功能，國內(nèi)巨大的內(nèi)需市場可以滿足我們的基本發(fā)展和生存，國際疫情一旦好轉(zhuǎn)可以第一時間恢復(fù)全球產(chǎn)業(yè)鏈功能。

繼續(xù)加大數(shù)字金融與數(shù)字智能基建投資

數(shù)字經(jīng)濟最近幾年發(fā)展很快，數(shù)字金融也迅速發(fā)展。數(shù)字金融也稱金融科技，包括網(wǎng)上支付、移動支付、第三方支付、產(chǎn)業(yè)鏈金融等。

十九屆四中全會報告將數(shù)據(jù)納入生產(chǎn)要素范疇，發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場有迫切需求。疫情期間，數(shù)字產(chǎn)業(yè)包括第三方支付也為疫情防控做出了重要貢獻。

第三方支付還有一個重要功能，即可以發(fā)揮其信息和技術(shù)優(yōu)勢為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。因為同用戶距離更近，通過大數(shù)據(jù)能夠更全面獲得中小微企業(yè)的信息，從而對企業(yè)信用做出更準確評估，為小微企業(yè)提供形式更加靈活、門檻更低、成本更低的融資服務(wù)。

未來要繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，進一步在數(shù)字金融、數(shù)字支付上面發(fā)展和投入。

新基建我們現(xiàn)在講得很多。以5G技術(shù)為例，預(yù)計中國總體對5G技術(shù)的直接投資達1.2萬億元，投資周期可能超過8年。5G產(chǎn)業(yè)鏈及其賦能產(chǎn)業(yè)包括智慧交通、智慧城市、智慧工廠、智慧醫(yī)療、智慧教育、智慧農(nóng)業(yè)等將會催生出數(shù)十萬億的投資。這種智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資也是未來的方向，這些投資不僅是短期所需，而且能夠帶動產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展。

當然這個需要大量的投入。據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》報道，截至3月10日，有25個省區(qū)市公布了未來的投資規(guī)劃，2.2萬個項目總投資額達49.6萬億元。

錢從哪兒來？政府發(fā)債、增加財政赤字、土地新政。投資規(guī)劃對當下經(jīng)濟絕對是利好預(yù)期，政府債務(wù)水平還有增加空間，適當擴大財政赤字也可以。3月12日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于授權(quán)和委托用地審批權(quán)的決定》，土地審批權(quán)由國務(wù)院下放給省政府，這一土地新政將促進未來大城市釋放更多這類資金，來刺激購買。

綠色發(fā)展是保底，將資本投向可持續(xù)發(fā)展項目

過去，我們一直講綠色發(fā)展理念，講綠色發(fā)展是目標。新冠肺炎疫情可以說是人類與自然生態(tài)環(huán)境制約關(guān)系失衡的后果，而疫情防控又會帶來大量有害醫(yī)療廢物和廢水等環(huán)境污染。這次疫情帶給我們的反思是，綠色發(fā)展并不是高要求的發(fā)展，而是兜底的、保底的思路。就像這次的新冠疫情病毒不期而至，對生產(chǎn)生活帶來的如此影響是大家都沒有預(yù)料的，其對國內(nèi)發(fā)展和國際格局帶來的深遠影響還要我們進一步觀察和分析。

所以，要充分發(fā)揮綠色金融功能，將金融資本投向那些綠色可持續(xù)發(fā)展的項目。綠色金融有綠色信貸、綠色債券、綠色股票等形式。中國綠色金融市場發(fā)展起步比較晚，但是發(fā)展快。綠色信貸市場規(guī)模現(xiàn)在有8萬億人民幣，達到了總信貸規(guī)模的9%。

新冠疫情與2003年的SARS顯然不太一樣，經(jīng)濟基礎(chǔ)、經(jīng)濟驅(qū)動力、未來發(fā)展目標都不一樣。如果我們不從中長期角度來考慮，短期之內(nèi)的判斷可能會出現(xiàn)偏誤。金融政策助力實體經(jīng)濟恢復(fù)及發(fā)展，要始終圍繞高質(zhì)量發(fā)展的目標以及現(xiàn)代經(jīng)濟體系和經(jīng)濟治理能力的目標來打造。

此次疫情是一個補短板的最佳時機，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的最佳契機，轉(zhuǎn)型升級在平常有難度，轉(zhuǎn)變理念是很難的事兒，但是疫情這樣的沖擊會更容易讓我們?nèi)ニ伎迹プ鲆恍┢匠２辉敢庾龅母淖儭Ｖ挥兄郛斚拢叛坶L遠，我們現(xiàn)在所做的才能對未來發(fā)展有最大程度的支持。

（作者陳詩一系復(fù)旦大學(xué)特聘教授，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院黨委書記、復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院黨組織書記，本文由澎湃新聞記者王琳杰根據(jù)作者在復(fù)旦金融公開課第八期講稿整理，文章經(jīng)作者審訂。）