國內(nèi)、東南亞市場已到末期，但印度市場也并不如想象中那么容易。

        班加羅爾中餐館聚緣飯店的生意好了起來。

        它四月份在百尺路上開張，餐具和裝修都是正宗的中式風(fēng)格，大師傅是黑龍江人。剛開張那個(gè)月，除了周末，平日里餐館都略顯冷清。最近一兩個(gè)月，創(chuàng)業(yè)者李志感覺餐館的生意明顯變好，因?yàn)閲鴥?nèi)現(xiàn)金貸團(tuán)隊(duì)來了。

        “光前兩周，來看機(jī)會的平臺就有三四十家吧。”他告訴志象網(wǎng)（The Passage），大多數(shù)現(xiàn)金貸的團(tuán)隊(duì)連英文都不懂，飛到印度來看機(jī)會，落地第一件事就是找翻譯。

        七月末一個(gè)周二的傍晚，聚緣飯店的上座率超過七成，伴隨著華語流行音樂的背景聲，關(guān)于現(xiàn)金貸的交談不時(shí)從席間傳出。

        

        聚緣飯店

        這股現(xiàn)金貸出海印度的風(fēng)潮，從2017年7月就開始刮起。國內(nèi)現(xiàn)金貸賽道日漸擁擠，政策也開始逐步收緊，在橫掃印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家后，在2019年，印度成為現(xiàn)金貸出海的最熱門的目的地。

        從2018年下半年始，大大小小的現(xiàn)金貸平臺都陸續(xù)來印度考察，但大多沒有下文，落地者仍在少數(shù)。今年伊始，風(fēng)向陡變。志象網(wǎng)（The Passage）觀察到，來印度考察的投資團(tuán)隊(duì)激增，而且真刀真槍的開始做了起來，內(nèi)部人士透露，最大的一個(gè)玩家，已經(jīng)在德里附近組建了一個(gè)近兩千人的團(tuán)隊(duì)。

        李志估計(jì)，前兩年在印度的中國現(xiàn)金貸平臺也就四五家，而今年上半年落地的，已經(jīng)接近十家。

        陳超從2018年開始關(guān)注印度，他認(rèn)為真實(shí)數(shù)字遠(yuǎn)超過這個(gè)數(shù)，因?yàn)楝F(xiàn)金貸出海基本上都是拿自己的錢，無需曝光去融資，各平臺都傾向于低調(diào)行事，既不想吸引同行關(guān)注，更不想被媒體發(fā)現(xiàn)。

        他認(rèn)為，今年在印度開始籌備甚至落地的現(xiàn)金貸平臺數(shù)量，可能會接近三位數(shù)。

        去印度

        之前，陳超在國內(nèi)做的是貸款超市，向現(xiàn)金貸平臺導(dǎo)流的流量生意。據(jù)他觀察，從2017年11月開始，國內(nèi)現(xiàn)金貸的政策一波接一波，越收越緊，現(xiàn)金貸的生意越來越難做。

        陳超告訴志象網(wǎng)（The Passage），今年三月份之后，“基本上很多甲方做不動了”，出海成為了唯一的出路。

        2017年年末，現(xiàn)金貸出海潮先來到了東南亞國家，印尼、菲律賓、越南都是熱門選擇，陳超的團(tuán)隊(duì)也把業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了東南亞，先是給甲方導(dǎo)流。2018年他第一次來印度考察，但一直到今年6月來了第二次之后，他才下定決心落地印度，開始籌備印度公司。

        “2018年來的時(shí)候，當(dāng)時(shí)感覺市場才剛開始，現(xiàn)在也還很早期。”和陳超一樣，不少此前考察過的公司也是今年才開始落地，他說，“去年國內(nèi)多少還賺錢，今年干了都要虧錢。另外，海外的現(xiàn)金貸平臺，他們的產(chǎn)品表現(xiàn)、逾期率這些也都出來了，就有更多的公司開始落地印度。”

        選擇印度開始做現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，陳超說最吸引他的就是印度的人口基數(shù)。“我們還是希望在大的市場，人多一點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)也正在發(fā)展，如果站不住腳，未來還有其他機(jī)會。”他說。

        對于同樣正在籌備公司落地的喬峰來說，他看中的，則是印度現(xiàn)金貸市場整體的潛力。今年年初開始研究印度市場的他，發(fā)現(xiàn)印度整體GDP增速快、人均負(fù)債率低、玩家數(shù)量少，市場仍然有一定的空間，就決定入局印度現(xiàn)金貸。

        接受志象網(wǎng)（The Passage）采訪時(shí)，喬峰展示了手機(jī)里的印度現(xiàn)金貸平臺APP。他按照下載量分了三個(gè)文件夾，一共下了好幾十款A(yù)PP。

        比較分析之后，他發(fā)現(xiàn)本地玩家以低利率的長貸為主，一般面向的是金字塔頂端的中產(chǎn)人群，針對的是他們買房買車的需求。而針對收入不高白領(lǐng)人群的短貸產(chǎn)品，這一兩年才逐漸興起，玩家不多，主要是出自中國團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品。

        相比之下，中國團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品做得更好，相比本地玩家，利率也更高。

        

        印度影子銀行的壞賬危機(jī)引發(fā)的一連串連鎖反應(yīng)仍在持續(xù)，業(yè)內(nèi)人士一直呼吁央行放松流動性下限，激活貸款市場。銀行和NBFC

        （非銀行金融公司）干癟的錢包，讓本地的玩家也看到了新的商機(jī)。

        今年7月，阿里巴巴在印度投資的Paytm與NBFCClix Finance聯(lián)合，為用戶提供數(shù)字貸款，名為“延遲付款或后付費(fèi)”。2016年創(chuàng)立于班加羅爾、今年獲得小米投資的Zestmoney，主要為用戶提供在線購物、旅游、教育方面的消費(fèi)分期，也曾告訴志象網(wǎng)（The Passage）它的月增長率在20%左右，且主要以二三線城市用戶為主。

        對于其他還沒有對市場進(jìn)行深入研究的人來說，印度市場的吸引力來得更為簡單粗暴：廉價(jià)的自然流量。國內(nèi)現(xiàn)金貸現(xiàn)在獲客成本高昂，喬峰說今年徘徊在200元到500元之間。而印度則還有自然流量可用，即使是購買用戶，成本也要比中國低得多。

        王玉梅所在的某大型互金公司在印度做貸款超市，她告訴志象網(wǎng)（The Passage），她之前聽到某平臺的單個(gè)獲客成本只有5盧比，行業(yè)的平均水平也只有十幾盧比，即使相比東南亞國家來說也便宜了好幾倍。

        便宜的流量，自然讓現(xiàn)金貸平臺趨之若鶩。喬峰說，就像國內(nèi)市場上，墨跡天氣最后也給現(xiàn)金貸平臺導(dǎo)流一樣，最后很多平臺都會把金融作為流量變現(xiàn)最主要的方法。“但這并不是一種正向健康的市場和社會發(fā)展方向，這種做法非常詭異，是一個(gè)市場衰落前的集體高潮。”他說。

        他向志象網(wǎng)（The Passage）透露，前不久就有一個(gè)在印度做內(nèi)容平臺的中國公司找他咨詢過。

        “現(xiàn)在光找我的人都非常多了，每天兩三個(gè)。”喬峰說，其中不乏在國內(nèi)嘗過高收益甜頭的人，現(xiàn)在被迫出海，但又不了解印度市場，也催生了一批考察、注冊、牌照等各個(gè)環(huán)節(jié)的服務(wù)商，而這樣的服務(wù)商也開始盯上了印度。

        最后的希望之地？

        為什么今年中國現(xiàn)金貸平臺在印度密集落地？業(yè)內(nèi)人士都提到一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)：315。

        今年央視315晚會上，多家現(xiàn)金貸平臺被點(diǎn)名，狠批“714高炮”的短期小額消費(fèi)貸，砍頭息、超高逾期利息也被曝光。政策的一步步收緊，陳超公司在國內(nèi)的業(yè)務(wù)也萎縮嚴(yán)重。

        2017，東南亞地區(qū)，以印尼為代表，迎來中國的現(xiàn)金貸軍團(tuán)。但兩年混戰(zhàn)下來，能夠繼續(xù)在印尼經(jīng)營的中國公司已寥寥無幾。

        喬峰把東南亞市場做了一下細(xì)分：首先是人口最多的印尼市場，早在2016年就有中國平臺落地，目前市場已經(jīng)趨向飽和，監(jiān)管也已經(jīng)收緊，此前蜂擁而至的上千家現(xiàn)金貸平臺大多已經(jīng)撤退。

        越南和菲律賓的市場都還處于比較早期的階段，并且容量太小。陳超表示，越南的流量也已經(jīng)相對比較難獲取，風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)也比較匱乏。

        而老撾、柬埔寨等市場，要么人太少，要么人均GDP太低；新加坡、馬來西亞又太富有，沒有市場需求。算下來，目前東南亞僅剩的三個(gè)市場里，總體的條件都不如印度。

        印尼金管局（OJK）不久前宣布，僅今年印尼就關(guān)閉了826家金融科技初創(chuàng)企業(yè)。激烈的競爭和監(jiān)管高企之外，壞賬也開始激增。李志說，印尼已經(jīng)開始出現(xiàn)大范圍的逾期，平均的壞賬率達(dá)到了15%。

        但印度市場一直都是有門檻的。與印尼等地剛開始一片藍(lán)海，很快就可以落地放貸相比，印度市場的監(jiān)管一直存在。

        

        “這個(gè)市場完全和別的市場是不一樣的，它合規(guī)性要求非常嚴(yán)，需要牌照、需要完整的繳稅、需要合規(guī)。”喬峰說，印度市場可能跟有些國內(nèi)公司想的不一樣，需要達(dá)到一定程度的規(guī)模化才可以賺錢。但如果要實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，又需要解決資金進(jìn)出境的問題，合規(guī)的成本也很高。

        事前監(jiān)管的存在，也決定了它的利潤不會像國內(nèi)那么高。在印度，有個(gè)行業(yè)內(nèi)人士心照不宣的規(guī)則，銀行貸款的年利率是不超過36%，NBFC的利率則不能超過48%。李志說，再加上8-10%的服務(wù)費(fèi)，總的年化利率在百分之兩三百左右，與國內(nèi)高峰時(shí)期的利潤無法相比。

        但隨著其他市場的空間急劇收縮，印度成為了不少平臺最后的希望之地。

        王玉梅則說，今年已經(jīng)上線的中國現(xiàn)金貸平臺仍是少數(shù)，據(jù)她了解，更多的公司還在產(chǎn)品研發(fā)和找牌照的路上。

        2017年年底開始，她就開始調(diào)研印度的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。當(dāng)時(shí)，印度現(xiàn)金貸玩家還很有限，資本也尚未注意到這個(gè)市場，P2P也剛剛興起，研究之后，她還是覺得做現(xiàn)金貸存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

        主要的用戶群里有很大一部分是零信用記錄的人，征信數(shù)據(jù)有限、個(gè)人信息收集有限制，甚至連統(tǒng)一的身份認(rèn)證都沒有。相比之下，貸款超市是更為穩(wěn)妥的選擇。

        但對更多的中國平臺來說，他們顯然只看到了機(jī)遇。

        “現(xiàn)在去東南亞基本上吃不著什么了。印度相對有點(diǎn)門檻，我們就先進(jìn)去搶一個(gè)身位。”一位正準(zhǔn)備公司落地的現(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)者告訴志象網(wǎng)（The Passage）。

        印度難題

        提起印度市場的落地難度，喬峰說，印度不會像曾經(jīng)的印尼一樣，可以有服務(wù)商一條龍承包整個(gè)落地，兩個(gè)星期就可以放貸。印度央行的牌照準(zhǔn)入和基于牌照的監(jiān)管機(jī)制，決定了它本身門檻比較高。

        喬峰說，“有好多人的產(chǎn)品設(shè)計(jì)好了，在自己的網(wǎng)站上掛一個(gè)鏈接，上不了線。”

        借貸的牌照一般有三種選擇：借牌照、收購和申請。申請牌照需要半年到一年的時(shí)間，為了早點(diǎn)上線，一般都需要先借牌或者收購牌照，王玉梅說，即使是收購，也需要兩三個(gè)月來做盡調(diào)，完整的收購也需要半年左右。

        借牌也不是一件容易的事。喬峰說，來的中國平臺越來越多，有些平臺的玩法也不那么合規(guī)，借牌照也不像之前那么簡單了。“現(xiàn)在印度有些NBFC不愿意給中國人借牌照，以前有兩個(gè)印度公司經(jīng)常在一些群里問，現(xiàn)在都不提這個(gè)事兒了，以前答應(yīng)的也反悔了。”

        借牌照放貸，首先要支付手續(xù)費(fèi)，喬峰說最高時(shí)牌照方的抽成高達(dá)年化50%，現(xiàn)在大概在15%到20%。其次，借牌照對于雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)牌照下往往掛著不止一家平臺，只要其中一家出了問題，牌照方和下面的公司都會受到影響。

        王玉梅告訴志象網(wǎng)（The Passage），雖然在線注冊NBFC有1100家左右，但實(shí)際上在運(yùn)營的只有最多300家。喬峰也指出，現(xiàn)在可供收購的標(biāo)的也并不好找。

        而印度玩家更為謹(jǐn)慎，大多做的是利率低的長貸產(chǎn)品，至少也會有一些收入證明的要求，很少涉足小額短期現(xiàn)金貸。不管是被央行約談還是市場上的負(fù)面反應(yīng)，對于本地玩家來說，都是聲譽(yù)方面的損失。

        

        另外，早期入局的大平臺也已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，據(jù)志象網(wǎng)（The Passage）了解，最大的兩家現(xiàn)金貸平臺的月放貸額度都達(dá)到了50億盧比。

        這是現(xiàn)在準(zhǔn)備入局的玩家繞不過去的成本。“你要入局，就必須都給他們交’過路費(fèi)’，牌照這個(gè)問題一定是需要時(shí)間的。”上述現(xiàn)金貸創(chuàng)業(yè)者說。

        因此，即使市場上玩家仍然較少，但這一切決定了印度的現(xiàn)金貸市場，小平臺的機(jī)會并不多。

        “到最后這就是一個(gè)資金的游戲。”喬峰說，現(xiàn)在國內(nèi)融資市場遇冷，出海的現(xiàn)金貸都需要自己解決資金問題，至少在啟動階段是如此。而印度市場的利潤又相對較低，需要做大規(guī)模來提高利潤，所以資金會是平臺和牌照之外的最大限制。

        另外，印度市場還存在著不可忽視的管理成本。不像印尼、越南等東南亞國家，在印度的華人不多，國內(nèi)的文化、語言差異又很大，喬峰說，初步了解市場、搭建本地的團(tuán)隊(duì)對有些公司來說，也是邁不過去的坎。

        監(jiān)管的不確定性也仍然存在。喬峰感覺，現(xiàn)在中國人扎堆來到印度，監(jiān)管已經(jīng)開始盯上了中國人，牌照已經(jīng)很難申請。要找到印度的合作方申請牌照，雙方的信任又很難建立。

        印度大恒竺成（Link Legal）律師事務(wù)所合伙人白大山（Santosh Pai）告訴志象網(wǎng)（The Passage），如果中國在線借貸公司有違法行為，不僅自己會被央行、嚴(yán)重欺詐調(diào)查辦公室（SFIO）等執(zhí)法部門調(diào)查，也會嚴(yán)重?fù)p害所有中國公司的聲譽(yù)，因?yàn)樵谟《冉鹑陬I(lǐng)域受到非常嚴(yán)格的監(jiān)管。

        “隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，在線借貸市場的監(jiān)管規(guī)則也可能會逐漸調(diào)整。”白大山說，“但主要的原因是為了保護(hù)消費(fèi)者，并不是針對中國公司。”

        喬峰也認(rèn)為，“印度市場仍然是一個(gè)合規(guī)性很強(qiáng)的市場，看起來空間很大，但中國那套玩法不一定做得起來。”

        （應(yīng)采訪對象要求，文中李志、陳超、喬峰為化名。）

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