同為國內(nèi)領(lǐng)先的直播上市公司，陌陌、歡聚時代(以下簡稱YY)最近都發(fā)布了2019年第一季度財(cái)報(bào)。

5月29日，YY一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收47.8億元，同比增長47.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤31.2億元，同比增長223.9%。

但凈利潤的暴增并不是來自于主營業(yè)務(wù)，而是來自于收購BIGO LIVE形成的高達(dá)26.7億元權(quán)益重估收益。去除這一收益后，其凈利潤和凈利潤率較去年同期下滑。

而在前一日發(fā)布財(cái)報(bào)的陌陌業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)則顯得沒有那么理想，2019年一季度公司營收37.2億元，同比增長35%，這一增速是2017年一季度以來的最低值，值得欣慰的是，陌陌已經(jīng)連續(xù)17個季度實(shí)現(xiàn)了盈利。

陌陌和YY作為國內(nèi)領(lǐng)先的直播平臺，在直播行業(yè)天花板已現(xiàn)的情況下，二者的直播業(yè)務(wù)也迎來不同的挑戰(zhàn)。與此同時，二者也在積極拓展直播以外的業(yè)務(wù)。

陌陌的社交基因使它在努力圍繞社交板塊展開，在其收購探探后，就致力將探探打造成公司新的增長引擎。但是在監(jiān)管之下，今年4月，探探疑似傳播淫穢色情而被下架整改，隨后陌陌也積極展開自查。

YY則依靠內(nèi)容基因，在積極地拓展海外市場，這一策略在第一季度收益明顯，但是以后沒了權(quán)益重估，YY如何扎根海外，留住用戶，找到可觀的收益模式，是其出海的成敗所在。

陌陌和YY在直播外的業(yè)務(wù)走向了兩個不同的方向。

YY押寶直播板塊

大力拓展海外市場

一年前，YY旗下虎牙IPO成為國內(nèi)游戲直播第一股，當(dāng)時YY核心業(yè)務(wù)矩陣YY和虎牙。而在今年一季度，YY從直播平臺成長為全球多元化的視頻平臺，YY也初步完成了全球化布局。

財(cái)報(bào)顯示，YY在2019年第一季度總營收47.8億元，同比增長47.1%，凈利潤31.2億元，較去年9.6億元同比增長223.9%，營收、凈利潤增長雙雙超預(yù)期。2019年第一季度凈利潤率更是高達(dá)65.3%，遠(yuǎn)超2018年同期凈利潤率的29.7%。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，直播還是YY最重要的營收來源。2019年一季度，YY直播營收為44.9億元，同比增長47.9%，占比總營收93.9%，至此，YY已經(jīng)連續(xù)6季度直播營收占比92%以上。而其他業(yè)務(wù)營收只有3億元，增速為36.3%，低于直播業(yè)務(wù)增速。

YY董事長兼CEO李學(xué)凌表示：第一季度的強(qiáng)勁增長，是因?yàn)橹铝τ跀U(kuò)展全球業(yè)務(wù)、不斷升級內(nèi)容產(chǎn)品、持續(xù)提高AI技術(shù)能力。其中，海外業(yè)務(wù)是增長的重要原因之一，本季度，YY全球移動端月活躍用戶超4億，其中超75%用戶來自海外，初步完成集團(tuán)的全球化布局。付費(fèi)用戶增至950萬，同比增長37.1%，活躍用戶和付費(fèi)用戶均保持高速增長。

從財(cái)報(bào)來看，YY致力于擴(kuò)展全球業(yè)務(wù)這一舉措看起來收益是十分可觀的。YY全球4億月活用戶中，有超過2.1億月活用戶來自全球視頻通訊平臺IMO，LIKE短視頻和HAGO也分別位居Sensor Tower 2019年Q1全球社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用下載榜TOP10的第四名和第十名。

BIGO LIVE更是已成為YY收益的增長驅(qū)動，今年第一季度YY海外業(yè)務(wù)收入中大部分都來自于收購BIGO LIVE形成的高達(dá)26.7億元權(quán)益重估收益。

在今年3月5日，YY宣布14.5億美元收購了BIGO約68.3%的股份，加上之前YY已持有BIGO LIVE約31.7%的股份，YY已經(jīng)全資收購了BIGO。目前，YY財(cái)報(bào)中主要提及的海外產(chǎn)品有 4 款，包括：海外直播平臺BIGO LIVE、海外短視頻平臺LIKE、全球視頻通訊平臺IMO、以及以小游戲?yàn)閷?dǎo)向的社交網(wǎng)絡(luò)平臺HAGO，建立了以視頻為核心的社交媒體平臺產(chǎn)品矩陣。

從YY的海外布局來看，YY未來海外市場的變現(xiàn)空間很大，但是YY將大部分的業(yè)務(wù)都壓在直播板塊，出海就面臨著一個很嚴(yán)重的問題。

在海外做直播，不僅要面臨著國內(nèi)的出海企業(yè)，還要面對海外本土的直播巨頭，如果YY不能很好地將旗下社交、短視頻、直播聯(lián)動起來，形成社交沉淀，那么YY的用戶留存度將是一個大問題。

與之相伴還有營銷成本的拉高。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司2019年第一季度營業(yè)費(fèi)用為12.2億元，主要由于公司在海外市場營銷費(fèi)用的持續(xù)投入，以及AI相關(guān)的技術(shù)人員費(fèi)用的增加。在海外的高投入下，也是一個很大的風(fēng)險項(xiàng)。

陌陌多元賽道

“色情”成定時炸彈

5月28日，陌陌發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，本季度營收37.23億元，同比增長35%，該數(shù)據(jù)在2017年一季度、2018年一季度以及2018年全年分別為421%、55%、51%，增速創(chuàng)兩年新低。而歸屬于陌陌的凈利潤為2.89億元，雖然較上年同期下降65%，但是陌陌已經(jīng)連續(xù)17個季度實(shí)現(xiàn)了盈利。

可以看到，陌陌在經(jīng)歷了2017年的高速增長之后，開始進(jìn)入瓶頸期。陌陌的用戶規(guī)模增速也在放緩，從MAU(月活躍用戶數(shù))數(shù)據(jù)看，2018年一季度，陌陌MAU首次超過1億，增速隨后開始回落，今年一季度，陌陌MAU為1.14億人，同比增長14%，環(huán)比增速僅為0.88%。

與YY相比，陌陌的營收雖然也以直播為主，2019年第一季度該部分為26.9億元，在總營收中占比超過70%，但是陌陌的收入結(jié)構(gòu)稍顯多元化，除了直播，還包括增值、移動營銷、移動游戲營收，第一季度它們分別為9億元、8070萬元和3900萬元。

雖然目前陌陌的直播營收占比超過70%，但是陌陌直播的營收增速一再放緩，2019年一季度這一業(yè)務(wù)同比增幅為14%，低于去年同期的75%和上一季度的36%。

陌陌看似已經(jīng)預(yù)見這一局面，在2018年就開啟了多元賽道的模式。

2018年2月，陌陌CEO唐巖曾對媒體表示過陌陌的布局，在他看來，陌陌能保持增長，一方面基于中心化的分發(fā)邏輯，鼓勵經(jīng)紀(jì)公司為平臺引入更多優(yōu)質(zhì)的新主播，不斷增加主播的數(shù)量；另一方面，陌陌主打的是場景化社交，除了直播，還提供KTV、狼人圈、派對、一起玩游戲等一系列功能，讓用戶有更多可選擇的娛樂方式而留在陌陌。隨后，2018年2月，陌陌以約44億元收購探探，打造“陌陌+探探”的開放式陌生社交組合。

2018年第四季度財(cái)報(bào)電話會議上，唐巖對于陌陌的發(fā)展方向又有了新的指示，他表示，直播團(tuán)隊(duì)需要從產(chǎn)品和運(yùn)營兩個方面來挖掘新的需求，同時更好地利用平臺的流量進(jìn)行付費(fèi)轉(zhuǎn)化，具體包括直播間推出新玩法、改造主播及系統(tǒng)、調(diào)整平臺算法更有效地支持付費(fèi)平臺的轉(zhuǎn)化等。

從目前來看，陌陌的這一策略成果已經(jīng)顯現(xiàn)，它的增值業(yè)務(wù)增長動力十分可觀。財(cái)報(bào)顯示，2019年第一季度陌陌增值業(yè)務(wù)營收達(dá)到9.038億元，同比上一年的2.35億元增長285%。增值業(yè)務(wù)包括會員訂閱服務(wù)以及虛擬禮物服務(wù)，增值業(yè)務(wù)營收的增長主要是由于陌陌為引入了更多付費(fèi)方案推動虛擬禮物業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，預(yù)計(jì)增值業(yè)務(wù)收入二季度環(huán)比依然會出現(xiàn)增長。

得益于陌陌的多元賽道，在未來，陌陌將持續(xù)在增值業(yè)務(wù)上發(fā)力，在更多場景構(gòu)建和探索這一業(yè)務(wù)，可是，在陌陌風(fēng)平浪靜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之下，是在暗涌的監(jiān)管。

“在未來兩到三年，會把探探打造成公司新的增長引擎。”，在去年收購探探后，唐巖曾這樣說過，可是在今年4月，探探突然下架整改，外界猜測多是因?yàn)閭鞑ヒx色情等違法違規(guī)信息，網(wǎng)友更是發(fā)出：“探探下架，陌陌還遠(yuǎn)嗎”的疑問。

探探在下架之后，陌陌也展開了自查。唐巖表示，自查期間預(yù)計(jì)陌陌用戶活躍，比如總時長，互動量、關(guān)系達(dá)成會有明顯的下降。DAU在自查期間，也會有所下降，用戶活躍度和DAU的下降也會導(dǎo)致平臺付費(fèi)用戶，增值服務(wù)付費(fèi)用戶的下降。所以，如果陌陌不能將內(nèi)容控制在紅線以內(nèi)，將會給陌陌帶來致命打擊。

直播的天花板已現(xiàn)

陌陌社交，YY視頻

可見，無論是YY還是陌陌，其主要收益還是來自于直播板塊，但是，直播行業(yè)野蠻生長期顯然早已過去，2017年開始，直播行業(yè)就已遭遇了增速放緩的問題。

2017年，直播行業(yè)融資事件共25起，2018年，整個行業(yè)融資事件僅10起。除此之外，還有多家直播平臺暫停了直播服務(wù)，2018年10月，全民直播顯示“系統(tǒng)升級維護(hù)”，至今無法打開；12月3日，網(wǎng)易薄荷直播官宣將在12月全面關(guān)停；同月，土豆泥直播也宣布了暫停直播服務(wù)的公告，進(jìn)入2019年后，曾經(jīng)星光熠熠的熊貓直播也宣布關(guān)閉服務(wù)器。

很明顯，國內(nèi)直播行業(yè)紅利期已過。據(jù)《中國網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告》顯示，截至2018年12月底，中國網(wǎng)絡(luò)視頻(含短視頻)用戶規(guī)模達(dá)7.25億，占整體網(wǎng)民的87.5%。其中短視頻用戶規(guī)模6.48億，占網(wǎng)絡(luò)視頻總用戶的89.4%，短視頻用戶使用時長占總上網(wǎng)時長的11.4%，成為僅次于即時通訊的第二大應(yīng)用類型。短視頻行業(yè)的崛起，意味著將對直播行業(yè)造成巨大的沖擊。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國在線直播用戶規(guī)模達(dá)4.56億人，增長率為14.6%，預(yù)計(jì)2019年在線直播用戶規(guī)模達(dá)到5.01億人，增長速度放緩。種種數(shù)據(jù)都在表明直播行業(yè)的天花板已經(jīng)顯現(xiàn)，所以，陌陌和YY也都在積極尋求直播以外的盈利模式。

雖然陌陌和YY同以直播業(yè)務(wù)為主，二者市值、營收都較為接近，但是陌陌的社交基因和YY的內(nèi)容基因注定著二者將走向不同的道路。

陌陌終究還是一款社交產(chǎn)品，陌陌的社交基因一直都在。陌陌在收購探探以后，就表明了陌陌將加強(qiáng)社交這一屬性，打造一個更強(qiáng)的“社交+直播”平臺，同時在一定程度上也讓它實(shí)現(xiàn)了削弱直播屬性。

但根據(jù)易觀國際的數(shù)據(jù)來看，除了游戲直播，陌陌其他頭部平臺的用戶留存率不足30%，而探探的用戶存留率也一直徘徊在20%—30%。所以，陌陌如何留住這些用戶，并沉淀用戶關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)平臺轉(zhuǎn)型，找到新的增長點(diǎn)，才是關(guān)鍵。

相比之下，YY則是一個更加注重內(nèi)容的平臺。YY在海外除了發(fā)展直播業(yè)務(wù)外，也在積極地拓展短視頻、視頻通訊等業(yè)務(wù)，據(jù)Sensor Tower發(fā)布的《1月中國視頻/直播類應(yīng)用在海外收入排名TOP20》的榜單中，YY系占據(jù)了其中的6個名額，成績顯著。

在中國直播行業(yè)市場競爭激烈下，越來越多的國內(nèi)直播平臺也加入到了出海的隊(duì)伍中，但是對出海的直播平臺來說，如何做好本土化，探尋出可循環(huán)的商業(yè)模式，在海外站穩(wěn)腳跟，長久地留住用戶，仍是各個平臺出海的挑戰(zhàn)所在。

我們無法評價陌陌和YY二者發(fā)展方向的優(yōu)劣，但目前來看，二者都是在圍繞著自己最強(qiáng)的基因?qū)傩詠黹_展業(yè)務(wù)，陌陌社交，YY視頻，最終誰能屹立不倒，要交給市場和時間去判定。

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