作者：梁嘉烈 

5月30日，在上演了105次跌停后，被股民喚做“妖股”的金逸影視股價在5月31日、6月1日均一字跌停。

自5月15日起，金逸影視的股價便開始異常波動，期間經歷了6次漲停，5月30日，其股價走勢更是如同過山車一般，引發了整個市場的關注。如今，不僅是股民，不少財經媒體、財經人士也出面表態，質疑金逸影視的股價可能存在莊股操控行為。

畢竟從金逸影視的業績表現來看，其2018年業績大滑坡，營業收入下滑8.24%，扣非凈利更是暴跌40%，且其2019年Q1雙數據依然處于下滑趨勢，業績顯然難以支撐其股價上漲。而從2018年開始，整個院線市場都較為萎靡，目前仍未有轉向上坡路的跡象，資本市場短期內看好院線公司的前景自然也難以說通。

金逸影視在二級市場引起震動后，深交所日前也已表示對金逸影視采取了重點監控。

“妖股”一日跌停105次

背后疑似涉嫌股價操縱

5月15日至今，金逸影視股價從21元漲到了33元，漲幅近60%，但其實這段時間內，金逸影視股價最高曾漲到了41.58元，最高漲幅達到了98%。半個月內，金逸影視股價曾6次漲停，公司市值也一度達到了100億左右。

5月30日，金逸影視的股價更是“上躥下跳”，不斷拉升、跌停，再拉升、再跌停，當日共跌停105次，被股民直指“活活走成了心電圖”，更有股民戲稱金逸影視當日股價走勢神似上海地圖。

5月30日，金逸影視榮登A股換手率TOP10公司榜首，東方財富數據顯示，金逸影視當日以68.04%的換手率榮登第一。5月31日，雖然一字跌停，但金逸影視依然創造了6.98億的成交額，換手率達30.88%。

日前，每經影視曾報道，西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監王琳表示，金逸影視的分時圖很像一般坐莊的畫圖方式，盤面的反應非常明顯。王琳表示依個人分析來看，感覺有資金涉嫌股價操縱。

“妖股”如此瘋狂之下，股民紛紛吐槽連“溫州幫”都沒有如此囂張過。微博上，多位財經博主也出面表示金逸影視背后可能存在莊家有意控制股價，意圖通過建倉、拉價，最終達到“跌停板出貨”，并從中賺取差價的目的。

在金逸影視股價暴漲暴跌的過程中，不少人認為游資坐莊的嫌疑比較大。從東方財富盤后龍虎榜來看，金逸影視背后確實不乏游資對倒的嫌疑。5月30日，金逸影視買入金額前5名總計25349.27萬元，占當日交易總額的15.78%，賣出金額前5名總計33011.37萬元，占當日成交額20.55%，其中金元證券、華林證券兩家買入額和賣出額并沒有相差太多，對倒痕跡明顯。

5月31日，金逸影視的股票交易情況也非常類似，前5名買入總額和前5名賣出總額比前日更加接近。在股價異常波動的半個月里，金逸影視四次登上龍虎榜，累計成交額共10.76億。其中貢獻成交額最多的為華林證券永興路營業部，在金逸影視的成交額共1.88億。因此，也有媒體質疑華林證券疑似金逸影視幕后的“畫家”。

微博財經博主@狂龍十八段表示：“由于今天創造了跌停105次的紀錄，每一秒的波動高達5%-10%區間，這讓很多散戶產生幻想，買入會不會秒賺10%？在這樣的貪戀前，確實有一些小散戶被騙了進去，且為數不少。”

業績低迷，股價卻漲158%

證監會出面“重點監控”

其實，從開年至今，金逸影視的股價漲幅已經達到了158%。

一般來說A股影視公司的股價大多會與市場表現、業績表現、政策利好等因素掛鉤，但2018年至今金逸影視的業績一直較為低迷。2018年金逸影視年報顯示，公司營業收入20.10億元，同比下滑8.24%，凈利潤為1.58億，同比下滑25.29%，扣非凈利潤更是暴跌40%，而從整體毛利率來看，金逸影視2018年毛利潤為26.87%，同比下滑了1.91%。這也是金逸影視2014年至今交出的最差成績。

2018年院線公司生存狀況艱難下，金逸影視的電影放映收入、院線發行收入同比增速也均是負增長。雖然財報中提到2018年公司加大了對賣品研發的投入，成立了新的商業零售中心，并積極探索影院泛娛樂計劃提升廣告收入，但2018年金逸影視的賣品收入毛利率依然下滑了1%左右，廣告服務收入也比2017年下滑了36.39%。

回顧金逸影視的業績可以發現，2014年至今，該公司的凈利率同比增速除了在2017年稍有回升之外，其余時間均處于下滑趨勢。2019年Q1，金逸影視的頹勢仍未止住，營業收入5.62億，同比下滑4.54%，凈利潤3231萬，同比下滑42.59%。

經營狀況不佳自然會反饋到公司的現金流上。2018年，金逸影視賬面上的現金流僅1.67億，同比下滑59.39%。事實上，從2016年開始，金逸影視的現金流就開始處于負增長狀態，2016年和2017年下滑幅度分別為26.50%、6.84%。

從院線市場來看，過去一年金逸影視也未表現出較大潛力。2012年時，金逸影視的院線市場份額為6.88%，曾位居第五名，但是從2016年開始，金逸影視便下滑至了第七名。從《互聯網周刊》&eNet研究院統計數據來看，2018年中國前十大院線公司中，金逸影視雖位列第七，但與排名前六的公司在票房、人次、場次上均存在較大懸殊，但與后三名公司之間相差并不大，后續不乏掉隊或被趕超的可能。

從政策利好來看，雖然2018年年底國家電影局下發了《關于加快電影院建設促進電影市場繁榮發展的意見》，提出2020年國內電影院銀幕總數突破8萬塊的目標，鼓勵企業積極投資建設電影院，并對放映環境和設備設施進行升級改造，國家電影事業發展專項資金也會根據標準給予政策補貼。但開年后其余院線股均表現平靜，這顯然不足以解釋金逸影視的“妖股”現象。

對于股價的異常波動，金逸影視早在5月28日便給出了回應，稱未發現前期披露的信息存在需要更正、補充之處；不存在應披露而未披露的重大事項；未發現近期公共媒體有報道可能已經對公司股價產生較大影響；內部經營環境未發生重大變化；公司控股股東、實際控制人在公司股票交易異常波動期間未買賣本公司股票，總結來說就是“完全不知情”。

但日前，深交所在公布的市場監管動態中表示：“本周（2019年5月27日-5月31日），本所共對46起證券異常交易行為采取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；對盤中異常波動的金逸影視進行重點監控，并及時采取監管措施。”如此看來，金逸影視究竟為何成為“妖股”，還得等待深交所給出說明。

金逸影視開店步伐仍未減緩

但院線市場大環境并不“友好”

不管此次股價波動金逸影視是否知情，如今，金逸影視面臨的麻煩顯然不止這一個。業績下滑的背后，金逸影視的發展也面臨著困局。

近一兩年，金逸影視一直在提倡加大影視投資，打通上下游業務，實現全產業鏈發展，為此其在2018年還投資了中匯影視。2018年金逸影視參投并上映了《紅海行動》《唐人街探案2》《熊出沒：變形記》《邪不壓正》《西虹市首富》《愛情公寓》《解碼游戲》《胖子行動隊》《李茶的姑媽》《來電狂響》10部影片。

這10部影片票房合計近130億，但財報顯示，2018年金逸影視的影視劇收入僅4499萬，占營業收入占比僅為2.24%，由此可見金逸影視在這10部影片中的投資比例根本不高。這和其2017年的情況如出一轍，2017年，金逸影視參與了《羞羞的鐵拳》《西游伏妖篇》《乘風破浪》等數十部影片，但電影制作和發行業務也僅貢獻了1%左右的業績收入。

金逸影視轉型“全能”公司的目標在現階段顯然是有難度的。近幾年電影市場工業化水準提升速度加快，頭部影片的投資成本也在不斷攀升，雖然高質量影片的口碑和票房正在逐漸正相關，但收益與風險依然共存，缺乏人才儲備、制作經驗、操盤經驗的金逸影視短期內在電影行業只能通過小規模參投來試水。所以，目前金逸影視還是難以擺脫單條腿走路的狀態。

截至2018年12月31日，金逸影視旗下共擁有390家已開業影院，銀幕2403塊，其中直營影院165家，銀幕1167塊。2018年，電影放映業務依舊是金逸影視的主要營收來源，貢獻收入15.89億，占總收入的79.04%。事實上，近幾年金逸影視的電影放映業務貢獻收入占比一直在70%以上。

2018年，金逸影視電影放映業務的毛利率為12.66%，普遍高于業內同行，同時期萬達影業觀影收入毛利率為10.33%，橫店影視的電影放映業務毛利率甚至下滑到了-2.11%。雖然金逸影視處于優勢，但不可否認的是，院線公司如今已經越來越不好做了，2018年全國銀幕數量雖然突破了6萬塊，但影院觀影人次同比增速低于銀幕增長速度約10個百分點，其次，2018年單銀幕產出也較2017年下降了7.8%。

影院供大于求下，按理說院線公司應當放緩擴張步伐，但金逸影視卻在2018年年報中表示：報告期內，公司在加強與已合作知名購物中心的戰略合作伙伴關系的同時，積極開拓新的戰略合作伙伴，截止2018年12月31日，公司影院儲備項目近100家，僅2019年目標新增影城就有30家。其實，不止是金逸影視，2019年橫店影視的開店步伐也沒有減緩。

影院“逆流而上”，自然不是沒有道理。如今，國內頭部院線公司的市場壟斷趨勢并未形成，前十大院線公司市場份額合計也僅68.61%，而美國前四大院線公司市場份額則高達60%，未來，院線公司通過擴張、收購等手段擴大市場占有率依然會是主流趨勢。對金逸影視來說，如果不繼續擴張影院數量，無異于坐等被橫店院線、華夏聯合院線、江蘇幸福藍海院線趕超。

但如今新建影院培育周期加長、銀幕增速遠大于票房增速、票房增速卻難以跟上影院運營成本增速，這也意味著新建影院短期內很難盈利，并會進一步影響到公司的業績增長和現金流狀況。此外，如今市場頭部院線公司都在瞄準多元化經營，競爭壓力增大，差異化突圍又談何容易。未來一段時間，金逸影視的日子依然難熬，如果被證實確實有卷入“股價操控”中，無疑又是雪上加霜。