針對(duì)全通教育收購巴九靈公司96%股權(quán)的交易，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部再次下發(fā)問詢函。

4月9日，深交所向全通教育（300359）發(fā)函，要求說明吳曉波及其他重要核心人員的人力資源價(jià)值對(duì)交易估值的影響，本次交易是否已充分辨認(rèn)和合理判斷巴九靈擁有的但未在其財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的無形資產(chǎn)。

全通教育計(jì)劃收購杭州巴九靈文化創(chuàng)意股份有限公司96%的股權(quán)。巴九靈公司的掌舵人是知名財(cái)經(jīng)作家吳曉波，圍繞微信公眾號(hào)“吳曉波頻道”開展業(yè)務(wù)，目前確立的估值為16億元，96%股權(quán)交易作價(jià)為15億元。

外界關(guān)注的是，巴九靈的業(yè)務(wù)開展高度依賴核心人物吳曉波，因此這筆交易是否構(gòu)成吳曉波個(gè)人IP證券化，對(duì)此，深交所在3月31日已經(jīng)向全通教育下發(fā)問詢函。全通教育在4月8日的回函中做出否認(rèn)，并介紹了與吳曉波擬定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償（3年3.6億元）、3年股份鎖定期、5年任職期、離職后兩年競(jìng)業(yè)禁止等措施。

在這一次發(fā)出的10個(gè)問題中，深交所進(jìn)一步要求全通教育結(jié)合吳曉波對(duì)巴九靈各業(yè)務(wù)板塊的影響力及業(yè)務(wù)參與情況，說明如果吳曉波五年后離職并在兩年競(jìng)業(yè)禁止期滿后從事與巴九靈相同或類似的業(yè)務(wù)，全通教育擬采取的應(yīng)對(duì)措施。

對(duì)于吳曉波做出的巴九靈2019年至2021年達(dá)成不低于凈利潤(rùn)3.6億的業(yè)績(jī)承諾，深交所要求全通教育結(jié)合巴九靈歷史業(yè)績(jī)、在手訂單、未來各業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)等，核實(shí)說明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性。

可見的是，2017年和2018年，巴九靈的營(yíng)業(yè)收入分別為1.87億元和2.31億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為5014.98萬元和7487.04萬元。

此外，全通教育被要求對(duì)巴九靈廣告營(yíng)銷服務(wù)的開展形式、面向的客戶及收入情況、社群電商開展形式、因無法取得相應(yīng)資質(zhì)而導(dǎo)致的業(yè)務(wù)受限情況、流量采購成本、月均粉絲人數(shù)變化、團(tuán)隊(duì)主要成員履歷、涉及訴訟情況等作出說明。

4月9日開盤后，全通教育迅速漲停，報(bào)8.93元/股。

附：深交所關(guān)于對(duì)全通教育集團(tuán)(廣東)股份有限公司的重組問詢函

創(chuàng)業(yè)板許可類重組問詢函【2019】第14號(hào)

全通教育集團(tuán)(廣東)股份有限公司董事會(huì):

我部對(duì)你公司披露的《全通教育集團(tuán)(廣東)股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》(以下簡(jiǎn)稱“預(yù)案”)以及公司對(duì)于我部重組問詢函的回復(fù)等文件進(jìn)行了形式審查，現(xiàn)請(qǐng)你公司就以下問題進(jìn)一步說明并補(bǔ)充披露:

1.回復(fù)內(nèi)容顯示，巴九靈泛財(cái)經(jīng)知識(shí)傳播、企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院、知識(shí)付費(fèi)四類業(yè)務(wù)板塊中均涉及廣告營(yíng)銷類服務(wù)，其中新匠人學(xué)院還涉及電子商務(wù)業(yè)務(wù)。2018年巴九靈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.31億元，其中廣告營(yíng)銷類服務(wù)收入占比超過50%。請(qǐng)你公司就以下事項(xiàng)進(jìn)行說明:(1)廣告營(yíng)銷服務(wù)開展的具體形式，面向的客戶及收入實(shí)現(xiàn)情況。廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)是否包括自媒體軟文等形式，廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)的開展是否符合《廣告法》《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，是否經(jīng)過主管部門審批或備案。(2)各業(yè)務(wù)板塊廣告收入的確認(rèn)情況，線下廣告收入與培訓(xùn)學(xué)員數(shù)量的匹配性，廣告營(yíng)銷收入的真實(shí)性。(3)社群電商服務(wù)開展的具體形式，面向的客戶及收入實(shí)現(xiàn)情況，電商小程序是否由巴九靈所有，電商業(yè)務(wù)的開展是否合法合規(guī)。(4)結(jié)合巴九靈各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)情況，核實(shí)說明巴九靈的主營(yíng)業(yè)務(wù)和所屬行業(yè)，有關(guān)巴九靈“服務(wù)內(nèi)容屬于職業(yè)教育領(lǐng)域”的表述是否準(zhǔn)確。

(5)結(jié)合巴九靈的主營(yíng)業(yè)務(wù)和所屬行業(yè)、你公司和巴九靈的業(yè)務(wù)差異，進(jìn)一步核實(shí)說明本次交易的目的以及交易的協(xié)同性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

2.你公司在回復(fù)中稱上市公司用戶群體集中于基礎(chǔ)教育階段的學(xué)校、學(xué)生、老師和家長(zhǎng)，巴九靈的主要用戶群體為企業(yè)、企業(yè)家及大量有知識(shí)提升需求的新中產(chǎn)。請(qǐng)結(jié)合雙方目前業(yè)務(wù)開展情況說明用戶群體是否存在交叉，能否直接轉(zhuǎn)換或產(chǎn)生客戶協(xié)同效應(yīng)，如是，請(qǐng)說明具體依據(jù)。此外，你公司稱自2017年開始嘗試職業(yè)教育領(lǐng)域，與山東省多所本科院校、高職院校達(dá)成合作，巴九靈在職業(yè)教育領(lǐng)域具備較強(qiáng)的內(nèi)容生產(chǎn)能力。請(qǐng)結(jié)合雙方已開展的職業(yè)教育課程內(nèi)容說明你公司與巴九靈在職業(yè)教育領(lǐng)域的定位是否相同，能否產(chǎn)生產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

3.你公司在回復(fù)中稱巴九靈不具備同時(shí)也無需辦理網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)及信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目等資質(zhì)，請(qǐng)說明上述判斷是否符合現(xiàn)行法規(guī)或監(jiān)管制度的要求，是否獲得行業(yè)主管機(jī)關(guān)的認(rèn)可。巴九靈在獲取上述資質(zhì)方面是否存在障礙，如發(fā)生因無法取得資質(zhì)而導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)受到限制的情形，巴九靈持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否受到重大影響以及擬采取的應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、律師核查并發(fā)表意見。

4.回復(fù)內(nèi)容顯示，巴九靈賬面非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)較多，主要為貨幣資金35,000萬元、長(zhǎng)期股權(quán)投資和遞延所得稅資產(chǎn)等6,000萬元，總計(jì)41,000萬元。該部分資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的81%，占本次估值的25%。

本次交易采用收益法評(píng)估結(jié)果作為作價(jià)依據(jù)。請(qǐng)你公司就以下事項(xiàng)進(jìn)行說明:(1)巴九靈的核心競(jìng)爭(zhēng)力是否在于其擁有的人力資源，如是，請(qǐng)結(jié)合你公司支付的交易對(duì)價(jià)、2018年巴九靈支付的人力資源成本說明本次交易是否損害上市公司利益。(2)吳曉波及其他重要核心人員的人力資源價(jià)值對(duì)交易估值的影響，本次交易是否已充分辨認(rèn)和合理判斷巴九靈擁有的但未在其財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的無形資產(chǎn)。(3)結(jié)合巴九靈的持續(xù)盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力、核心人員任職的不確定性等方面說明采用收益法進(jìn)行評(píng)估的合理性。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問及評(píng)估師核查并發(fā)表意見。

5.你公司在回復(fù)中稱巴九靈運(yùn)營(yíng)“吳曉波頻道”時(shí)充分享受了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的流量紅利，外加吳曉波個(gè)人影響力以及團(tuán)隊(duì)所具有的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作能力和知識(shí)生產(chǎn)能力，通過知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)觸達(dá)和聚集了新中產(chǎn)人群。請(qǐng)你公司說明:(1)結(jié)合流量紅利和流量采購成本的變化趨勢(shì)、月均粉絲人數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)、新型社交媒體迭代速度等方面說明巴九靈持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性。(2)結(jié)合吳曉波對(duì)巴九靈各業(yè)務(wù)板塊的影響力及業(yè)務(wù)參與情況，說明如果吳曉波五年后離職并在兩年競(jìng)業(yè)禁止期滿后從事與巴九靈相同或類似的業(yè)務(wù)，你公司擬采取的應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

6.你公司在回復(fù)中稱巴九靈已經(jīng)形成了穩(wěn)定的用戶群體，請(qǐng)你公司結(jié)合客戶重復(fù)購買率等數(shù)據(jù)指標(biāo)量化說明巴九靈擁有穩(wěn)定用戶群體的依據(jù)，穩(wěn)定用戶群體對(duì)巴九靈的實(shí)際業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

7.回復(fù)內(nèi)容顯示，交易對(duì)手方承諾巴九靈2019年度、2020年度和2021年度實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)累計(jì)不低于3.6億元，請(qǐng)你公司結(jié)合歷史業(yè)績(jī)、在手訂單、未來各業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)等，核實(shí)說明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

8.你公司在回復(fù)中稱巴九靈組建了數(shù)十人的內(nèi)容研發(fā)、策劃、編輯團(tuán)隊(duì)，常年跟蹤、挖掘、梳理國(guó)際和國(guó)內(nèi)的海量信息，搜集、處理全球經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的豐富資訊，一直保持著較高的商業(yè)嗅覺。請(qǐng)你公司披露團(tuán)隊(duì)主要成員的履歷、從業(yè)時(shí)間及背景，本次交易完成后上述人員與巴九靈的合作關(guān)系是否穩(wěn)定。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

9.回復(fù)內(nèi)容顯示，2018年12月至2019年1月期間，經(jīng)吳曉波牽線，你公司控股股東陳熾昌與杭州藍(lán)獅子洽談并推進(jìn)股票質(zhì)押借款事宜。吳曉波持有杭州藍(lán)獅子股份并擔(dān)任其董事，邵冰冰擔(dān)任杭州藍(lán)獅子總經(jīng)理。請(qǐng)你公司說明:(1)吳曉波牽線幫助陳熾昌融資的背景、動(dòng)機(jī)，是否涉及到本次重組交易的談判、籌劃。(2)結(jié)合陳熾昌股份質(zhì)押情況，核實(shí)說明公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，是否存在控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

10.回復(fù)內(nèi)容顯示，湖南快樂陽光互動(dòng)娛樂傳媒有限公司于2017年6月起訴巴九靈侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，請(qǐng)你公司說明“吳曉波頻道”微信公眾號(hào)的內(nèi)部發(fā)文管理制度是否嚴(yán)格執(zhí)行，如是，請(qǐng)說明該起訴訟發(fā)生的原因，巴九靈未來是否可能出現(xiàn)其他版權(quán)糾紛。請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查并發(fā)表意見。

你公司就上述問題做出書面說明，并在4月12日前將有關(guān)說明材料報(bào)送我部。

特此函告。

深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公司管理部2019年4月9日