火熱的“工業大麻”概念股迎來了一盆冷水。3月27日上午10時，中國證券報?中證網報道：日前，國家禁毒委員會辦公室已下發“關于加強工業大麻管控工作的通知”。通知提出，《1961公約》規定，工業用大麻限于纖維和種子，其他用途的種植排除在外。

通知要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關；各地要對落實公約情況進行審核自查，如有違反公約精神的要采取措施糾正，停止許可審批工作；要對過往審批許可進行重新審定，如發現超出公約范圍的，要建議企業暫停相關產業活動，并警示法律和經濟風險。通知聲明，我國目前從未批準工業大麻用于醫用和食品添加，各地要嚴格遵守規定。

該通知消息一出，工業大麻相關熱炒的股票應聲短暫下跌，漲停的順灝股份（002565）也一度開板。紫鑫藥業（002118）、誠志股份（000990）、哈藥股份（600664）漲停，康恩貝（600572）、銀河生物（000806）、龍津藥業（002750）等相關概念股也在上午出現下挫。

國際上將大麻植物中致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）含量低于0.3%、不具備毒品利用價值的大麻品種類型稱為工業大麻。工業大麻和毒品大麻截然不同。工業大麻在中國也稱為漢麻，是大麻科大麻屬1年生草本植物，其原植物及其提取產品在生物制藥、生活用品、紡織纖維、復合材料、生物質能等多個領域均有廣泛的應用。

A股市場上典型的工業大麻概念是上海順灝新材料科技股份有限公司（下稱“順灝股份”，002565），這家于年初剛剛變更經營范圍、新增工業大麻研究種植加工銷售的公司，1月份至今股價漲幅高達近360%，總市值突破百億。

盡管被“潑冷水”，但工業大麻相關概念股在短暫下挫后仍維持上漲。截至發稿，順灝股份、紫鑫藥業（002118）、誠志股份（000990）、哈藥股份（600664）漲停，康恩貝（600572）、銀河生物（000806）、龍津藥業（002750）等均有較大幅度上漲。

和THC不同，大麻植物的另一種主要成分CBD是非神經活性物質，并且與THC產生拮抗，可以抵消THC對人體神經的影響，消除THC對人體產生的致幻作用，也被稱為“反毒品化合物”。CBD也是藥用植物大麻中的主要化學成分，具有抗痙攣、抗焦慮、抗炎等藥理作用。

工業大麻從選種到熟化的整體種植培育期在3-10個月，其主要用途包括工業應用和醫療應用。工業應用主要圍繞大麻纖維、植株全桿、大麻籽、大麻的根莖和種子等，可制成高檔紡織品、建筑材料、食品、飼料、化工原料、燃料、無毒涂料、潤滑油等的原材料等。而醫療應用目前仍在初期階段，主要圍繞CBD，歐美發達國家已有CBD成分的藥品、保健品和化妝品進入市場銷售，中國目前尚未有大麻相關藥品上市。

工業大麻炒作熱潮為何掀起？風從北美吹來。2018年10月，加拿大成為繼烏拉圭之后世界上第二個將娛樂大麻（THC）合法化的國家。同時，加拿大衛生部發布大麻食品合法化規范草案，從2019年10月17日開始，加拿大將正式允許大麻食品在市場上流通，只是限制食品中的THC和CBD含量在10毫克內，大麻提取物和一些外用的大麻產品（包括作用于皮膚、頭發和指甲等部位）也受這個規范監管。

隨后，該國129家持牌大麻生產商中的大多數積極尋求與科學家合作，涉及領域從基因定位、代謝工程到最佳干燥技術和種植實踐等。加拿大聯邦和地方政府也計劃投入數百萬美元支持這些研究。

2018年12月，美國總統特朗普在2018年《農業法案》上簽字，將含量低于0.3％THC的工業大麻從“受控物質法”中刪除。由此，全美范圍內工業大麻全面合法化。此前，美國已實現 33 個州醫用大麻合法化，10 個州娛樂大麻合法化。

不過，FDA（美國食品藥品監督管理局）表示，CBD和THC不能添加到食品、藥品或化妝品中，因為CBD是FDA批準的藥物Epidiolex，以及聯邦機構正在審查的其他藥物中的活性成分。

的確，工業大麻是否被當局“合法化”是目前推動這一領域升溫的主要因素。一名研究領域包括工業大麻的證券分析師對澎湃新聞（www.usamodel.cn）表示，“國內目前整個產業基礎還非常薄弱，和國外比差距很大，包括種子含量低、土地種植經驗不足。”他認為，未來的趨勢是國內的企業和海外機構合作，“但有些純粹是炒作的企業后面可能也不會有什么實質性的展開。”

目前，國內對工業大麻仍處于嚴格管制階段，僅云南、黑龍江兩個省份開放了大麻的種植和加工。其中，“鼻祖”云南省在2010年1月1日起正式實施《云南省工業大麻種植加工許可規定》，成為全國至今唯一以法規形式允許并監管工業大麻種植的省份。

根據規定，在云南省行政區域內從事工業大麻種植、加工的單位或者個人，應當依照《條例》和本規定，取得工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證。縣級以上公安機關負責工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證的審批頒發和監督管理工作。

隨后的2012年，云南省政府將工業大麻列為“生物制造產業”發展重點之一。黑龍江省則在2017年5月新出臺《黑龍江省禁毒條例》，對工業大麻（漢麻）的培育、種植、加工管理等方面做出了明確要求，放寬了種植地域范圍。

吉林省則有望成為中國第三個開放工業大麻種植加工的省份。2018年8月，吉林省公安廳發布信息，正代擬《吉林省委吉林省人民政府關于加強新時代禁毒工作的意見》，將工業大麻管理規范作為一項重要內容納入其中，下一步將參照云南省做法，以政府令形式出臺吉林省工業大麻具體管理規定。

然而，中國工業大麻何時從“炒作”回歸理性。近日，天風證券的一份研究報告顯示，在該機構舉行的一次中美工業大麻行業深度解讀電話會議中，一名美國工業大麻行業的專家指出，中國市場從去年底至今年初興起工業大麻概念股，目前仍處于概念炒作階段。

對比之下，美國市場去年的一系列IPO經過了幾波以事件驅動的炒作后，市場情緒逐漸回歸基本面。此外，該專家指出，最有價值的企業應擁有全產業鏈，從種植、加工、到銷售渠道垂直發展，建議國內企業可布局海外種植和消費品市場。

天風證券也在報告中提示風險，工業大麻與毒品大麻應被嚴格區分，工業大麻相關業務可能含有政策變動風險、法律風險、經營管理風險、自然風險、研發操作風險、合作不確定性等。