文 / 零度

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

兩周前，連鎖茶飲品牌霸王茶姬公開招股書，公布納斯達(dá)克上市計(jì)劃。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》獲悉，就在今天，霸王茶姬更新了招股書，計(jì)劃美股公開招股（IPO）融資4.11億美元，并將于下周登陸納斯達(dá)克。

根據(jù)招股書中列出的已發(fā)行股份數(shù)量，按發(fā)行價(jià)區(qū)間的上限計(jì)算，霸王茶姬的最高估值約為33億美元。

截至去年年底，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)了124.06億元的總收入，單家門店月均能賣出2.5萬(wàn)杯奶茶，凈利潤(rùn)也達(dá)到了25.15億元。

作為全球最會(huì)“賺錢”的奶茶店之一，這杯“霸王茶”，能夠在美國(guó)市場(chǎng)講出一個(gè)中國(guó)好茶的故事嗎？

01 去年賺了124億，一杯伯牙絕弦三年賣了6億杯

短短3年時(shí)間，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域品牌到全國(guó)第二大茶飲的跨越。這得益于快速的規(guī)模化。

2017年成立到2022年底，5年時(shí)間，霸王茶姬開出一千家店。時(shí)間走到2023年，霸王茶姬新增門店數(shù)量超2000家，2024年新增門店數(shù)字則接近3000家。截至2024年底，霸王茶姬的門店數(shù)量達(dá)到了6440家。

伴隨門店數(shù)量的猛增，霸王茶姬的收入也實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)。

招股書顯示，2022到2024年，霸王茶姬營(yíng)收規(guī)模分別為4.92億、46.4億、124.1億，達(dá)成了幾乎不可思議的增長(zhǎng)。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》注意到一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2023年。

事實(shí)上，在2022年，霸王茶姬還虧損0.91億元，但2023年就扭虧為盈，凈利潤(rùn)飛升到8.03億元，在這之后，霸王茶姬徹底起飛。2024年的凈利潤(rùn)達(dá)25.15億元，同比增長(zhǎng)213.3%，這一增速甚至超過(guò)了茶飲一哥蜜雪冰城。

可以說(shuō)，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)了一次精彩的彎道超車。

更值得一提的是，這樣的營(yíng)收規(guī)模之下，霸王茶姬有著極為簡(jiǎn)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

不同于喜茶、奈雪的茶等頭部連鎖品牌，走的是“直營(yíng)+鮮果茶”的路線。霸王茶姬重點(diǎn)押注在原葉鮮奶茶上，力推“伯牙絕弦”這一大單品。過(guò)去三年，伯牙絕弦銷售量突破了6億杯。在2024年，伯牙絕弦等三款大單品占據(jù)了公司總GMV的61%。

對(duì)于為什么放棄做鮮果茶，創(chuàng)始人張俊杰曾解釋說(shuō)，是因?yàn)樵谶@個(gè)賽道上，自己“打不過(guò)也耗不起”。另一點(diǎn)是，當(dāng)一杯茶被簡(jiǎn)化成了只有茶葉、鮮奶和糖漿，霸王茶姬就可以專注于布局茶葉供應(yīng)鏈了。

鮮奶茶的原材料不受季節(jié)性限制，可在常溫下運(yùn)輸，更容易管控，因此更適合品牌擴(kuò)張規(guī)模及國(guó)際化。而規(guī)模化，正是霸王茶姬近幾年的主要策略。也是其提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的最強(qiáng)抓手。

02 奈雪向左，霸王向右

在茶飲賽道，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)非常擁擠。此前，奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城紛紛上市，市場(chǎng)都在關(guān)注，這杯霸王茶上市后業(yè)績(jī)幾何？

一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，比較有代表性的就是奈雪、喜茶為首的自營(yíng)派，以及霸王茶姬和蜜雪冰城為代表的加盟派。

今年 2 月，喜茶宣布暫停加盟，而霸王茶姬的模式則是為加盟而生。

霸王茶姬旗下所有門店里，只有169家直營(yíng)店。一方面，霸王茶姬向加盟店供應(yīng)原材料和包裝材料，并出售自動(dòng)泡茶機(jī)、奶泡機(jī)和制冰機(jī)等設(shè)備；另一方面，從加盟伙伴那里收取服務(wù)費(fèi)用，這些加盟店是霸王茶姬的主要收入來(lái)源，營(yíng)收貢獻(xiàn)度超九成。

從供應(yīng)鏈角度看，加盟模式確實(shí)為茶飲企業(yè)帶去了更多壁壘。這種模式讓霸王茶姬在短短兩年時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)快速規(guī)模化。

在霸王茶姬發(fā)展的初期，品牌發(fā)展艱難，門店擴(kuò)張緩慢，2017—2022年僅開出500家店，且長(zhǎng)期虧損，張俊杰當(dāng)時(shí)打出了兩張牌，第一張就是通過(guò)“1+1+9+N”加盟模式降低風(fēng)險(xiǎn)，第二張則是自建茶園和供應(yīng)鏈以控制成本。

通過(guò)這兩張牌，霸王茶姬也開啟了全球起飛的模式。而回溯這家奶茶領(lǐng)域后起之秀的成長(zhǎng)，還要回到其創(chuàng)始人張俊杰的身上。

03 茶飲界后起之秀的傳奇故事

10歲父母相繼離世，獨(dú)自流浪7年，17歲在奶茶店當(dāng)學(xué)徒，18歲學(xué)會(huì)認(rèn)字寫字……張俊杰的故事可謂跌宕起伏。

2010年1月19日，17歲的張俊杰來(lái)到一家中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)的奶茶店里做店員，一路做到了店助、店長(zhǎng)、區(qū)域督導(dǎo)、區(qū)域負(fù)責(zé)人。接下來(lái)的事情水到渠成，成為加盟商、代理商，張俊杰用了5年時(shí)間。

在創(chuàng)投行業(yè)，投資人們青睞的關(guān)鍵詞是海歸、高學(xué)歷、大廠背景，但張俊杰則是一個(gè)無(wú)學(xué)歷、無(wú)資源、無(wú)資本的“三無(wú)”草根。他還曾在一個(gè)私下場(chǎng)合分享，現(xiàn)在的名字是自己后來(lái)取的，源于“識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰”。

他在2017年創(chuàng)辦了霸王茶姬，如今已在全球開出6440家門店。

如今，張俊杰正在帶領(lǐng)霸王茶姬走得更遠(yuǎn)。

去年國(guó)慶期間，霸王茶姬在有著極強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)影響力的中國(guó)香港開出首店，該店選址K11高端購(gòu)物中心，正式營(yíng)業(yè)兩天，銷售杯量達(dá)到近1萬(wàn)杯。

更早之前，霸王茶姬在東南亞市場(chǎng)接連發(fā)力。

2019年，霸王茶姬馬來(lái)西亞首批全新旗艦空間正式開業(yè)。通過(guò)在當(dāng)?shù)亟M建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，目前門店總數(shù)已突破130家。此后，霸王別姬在新加坡一口氣開了3家新店，其中新加坡烏節(jié)門店開業(yè)僅3天，接待人數(shù)就已破萬(wàn)。2025年，霸王茶姬計(jì)劃新開1000 - 1500家門店，進(jìn)一步拓展全球市場(chǎng)版圖。

霸王茶姬旗艦店墻上寫有一句話：一杯茶能走多遠(yuǎn)，那要看東方的風(fēng)吹向多遠(yuǎn)。這可能是張俊杰想要講述的中國(guó)茶的故事。