澎湃新聞記者 李晶昀 AI創意

周四A股市場出現了強勁回升的態勢，市場漲升主線有所切換，從前期的自主可控主線轉向轉口貿易、大消費主線，說明市場資金偏好有所轉變。與此同時，量能也有所萎縮，意味著后續跟風買盤力量出現邊際遞減效應。看來，經過持續大力反彈之后，短線震蕩或難避免。

切換漲升主線

從盤面來看，市場的漲升力量出現了一定程度的轉變。因為在周一、周二，A股市場一度寬幅震蕩，為維持資本市場的穩定運行，社保基金、險資、匯金等實力機構加大了買入力度，滬深300ETF等寬基ETF持續兩個交易日大幅放量。但在周三、周四，此類寬基ETF的量能迅速萎縮，意味著護盤資金的動能有所減弱，市場內生的買入力量隨之增強。

這也就意味著A股市場的漲升主線隨之切換。主要是因為護盤資金主要買入寬基ETF，意味著藍籌股、白馬股的買力增強，央企股的表現更為突出一些。但隨著護盤資金買入力量的減弱，市場內生漲升力量的復蘇，市場漲升主線自然會隨之切換。畢竟不同的資金有著不同的風險偏好。

與此同時，市場的交易邏輯也有所變化，在前期，主要是自主可控、糧食安全等交易邏輯。但隨著國際貿易體系出現了新的增量信息，轉口貿易隨之成為市場內生漲升能量的交易邏輯。而且，隨著貿易形勢的更趨復雜化，大內需主線進一步受到市場內生漲升能量的關注。所以，在周四盤中，大消費主線以及轉口貿易（尤其是那些在海外有生產基地的上市公司）等領域的龍頭股的股價出現強勁回升的勢頭。

超買過后或有震蕩

如此的走勢就意味著市場格局出現了較大的變革。一是動量資金的結構層面，在周初是護盤資金。在周三、周四則是市場內生漲升能量的動量資金；二是漲升主線的轉變，從自主可控、糧食安全、軍工等主線切換到轉口貿易、大消費主線。如此的變革、轉變，必然會給市場短線帶來一定的震蕩。只是由于市場內生漲升能量在周四的表現強勁，削弱了轉變所帶來的震蕩壓力。但，對于港股、富時A50指數來說，周四的盤中震蕩幅度就明顯擴大。

更何況，短線A股市場還將面臨著這么兩個因素，一是技術上的超買信號開始增強。畢竟短短的三個交易日，滬深兩市主要股指的彈升幅度就達到了7%左右，部分個股的漲升幅度則達到了30%甚至更高。這不僅僅帶來了技術上的超買，而且也帶來了較多的獲利籌碼，浮籌增多，往往意味著短線震蕩隨之到來。二是更為復雜的外貿形勢以及由此給市場參與者的信心帶來的新挑戰與考驗，部分意志不堅定的市場參與者會因為近期股價的反彈在一定程度上修復了賬戶記錄，減倉以應付更為復雜多變的形勢。所以，短線超買過后所帶來的技術性回調壓力也有所增強。

綜上所述，對于周一急跌后的修復性行情可能接近尾聲，短線A股的震蕩幅度隨之會有所放大，從而帶來短線操作難度。但有一點值得指出，不宜夸大短線A股可能的調整幅度，畢竟在周一收盤后各路資金為維持資本市場穩定運行所作出鏗鏘有力的回應，顯示出A股穩定運行的重要性已上升到前所未有的高度。所以，在操作中，盡量不減持倉位，但可以利用盤中的震蕩有所調倉，加大對優質產業龍頭股的倉位力度。

（執業證書：A1210612020001）