特朗普政府宣布對貿易伙伴征收所謂的“對等關稅”措施當周，有美聯儲官員表示，關稅對價格所造成的影響可能更為長久，美聯儲已經看到了通脹上行的風險。多位美聯儲官員表示，在面臨的風險和不確定性增加的情況下，保持政策利率在當前水平是合適的。

在貨幣政策路徑上，芝商所CME Group的數據顯示，截至發稿，預計美聯儲2025年降息125個基點的概率最高，為38.4%，而一周前只有7.6%。

金融市場方面，Wind數據顯示，截至發稿，美元指數報101.939，日內跌0.01%，周內跌2.04%；截至當地時間4月3日收盤，道瓊斯工業指數、標準普爾500指數、納斯達克指數分別下跌3.98%、4.84%、5.97%。

關稅對價格所造成的影響可能更為長久

本周多位美聯儲官員表示，關稅對價格所造成的影響可能更為長久。在不確定性和風險增加的情況下，保持政策利率在當前水平是合適的。

當地時間4月3日，美聯儲理事庫克（Lisa Cook）在匹茲堡大學發表演講時表示，關稅給價格壓力帶來了風險。通脹進程將在短時間內停滯，部分原因是關稅和其他政策的變化。她正在關注關稅可能持續加劇通脹壓力的證據。

“我目前更看重通脹上行、增長下行的風險。”庫克指出，通脹上升和增長放緩可能給貨幣政策“帶來挑戰”。在美聯儲雙重使命的不確定性和風險不斷增加的情況下，保持政策利率在當前水平是合適的。同時，還應繼續監測可能改變前景的事態發展。

同日，美聯儲副主席杰斐遜（Philip Jefferson）表示，貿易方面仍存在大量不確定性。消費者和企業正在表達更多的不確定性，這些不確定性與近期貿易政策發展相關。貿易政策或對貿易政策預期的變化至少是商品通脹上升的部分原因，而商品通脹上升阻礙了美聯儲實現2%的目標。

“貿易、移民、財政和監管政策都正在發生重大變化。在評估經濟和考慮貨幣政策路徑時，評估這些變化的積累效應將至關重要。”杰斐遜表示，他認為沒有必要急于進一步調整政策利率，目前的政策立場可以很好地處理美聯儲在追求雙重使命時所面臨的風險和不確定性。

當地時間4月2日，美聯儲理事庫格勒（Adriana Kugler）在一場活動中表示，關稅對進口商品價格所造成的影響可能更為長久，而非一次性影響，其他國家的反應，以及美國通脹預期可能的轉變將增加這一影響。此外，關稅可能導致價格嚴重扭曲，以至于資本流向那些美國并不具有可比優勢的商品生產領域。

“這意味著我們要為一些商品支付更高的價格，這些東西在其他地方的生產價格更便宜。”庫格勒表示，美聯儲已經看到了通脹上行的風險。

庫格勒認為，目前通脹高于預期的通脹是更大的風險。鑒于經濟持續增加且就業保持穩定，只要通脹上行的風險繼續存在，她就支持保持美聯儲目前的利率穩定。

在特朗普政府正式宣布“對等關稅”措施前，亦有美聯儲官員對關稅可能產生的影響作出預測。

當地時間4月1日，芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在接受采訪時表示，由于進口僅占美國經濟的11%，關稅對總體價格的影響或有限。但如果關稅跳出這11%的范圍，那情況可能會“有點亂套”。

“令人擔心的是，如果（關稅）跳出這11%的范圍，要么是因為進口稅適用于零部件，推高眾多行業的生產成本，要么是人們開始恐慌并改變行為。如果因不確定性或害怕未來走向，消費者停止消費或企業停止投資，那就有點亂套了。”古爾斯比表示。

同日，里士滿聯儲主席巴爾金（Tom Barkin）在一場討論中表示，關稅帶來的價格沖擊可能在膽大的供應商和沮喪的消費者間制造一場“籠中之戰（cage match）”。特朗普政府的關稅政策可能給美聯儲帶來巨大的挑戰，如果關稅導致通脹和失業率上升的話。

當地時間3月31日，紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）在接受采訪時表示，關稅可能會對通脹產生更持久的影響，這可能需要幾年時間才能完全被感受到。美聯儲對關稅對通脹和經濟的影響將持續多久持開放態度。在一段時間內，預計美聯儲將維持利率不變。

威廉姆斯認為，經濟正處于一個非常好的位置，但今年經濟將如何發展存在很多不確定性，這種不確定性在某種程度上已經轉換為對經濟增長放緩的擔憂。與此同時，盡管目前沒有看到滯漲（stagflation）的跡象，但通脹上升的風險已經變大。

市場押注美聯儲今年將加大降息幅度

特朗普政府關稅政策引發了機構對降息的嚴重分歧。

當地時間4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele表示，美聯儲今年將不得不進行多達（as many as）4次的降息；大約12小時后，摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen表示，美聯儲現在根本不可能降息，他和他的團隊放棄了在6月降息的呼吁，并預測美聯儲將被迫等到明年才再次降息。

從數據上看，市場押注美聯儲今年將加大降息幅度。芝商所CME Group的數據顯示，截至發稿，市場預計美聯儲5月維持當前利率不變的可能性由一周前的81.5%下降至51.9%，下調25個基點的可能性由一周前的18.5%上升至48.1%；預計美聯儲2025年降息50個基點、75個基點、100個基點、125個基點、150個基點的可能性分別為1.3%、11.1%、32.7%、38.4%、15.8%，一周前上述概率為24.5%、33.7%、23.5%、7.6%、0.9%。

本周，特朗普政府“對等關稅”措施還引發了金融市場巨震。

Wind數據顯示，4月2日當日，美元指數收跌0.54%；4月3日，美元指數一度跌至101.26，創2024年10月以來新低，截至當日收盤下跌1.66%。截至發稿，美元指數報101.939，日內跌0.01%，周內跌2.04%。

股市方面，據央視新聞報道，當地時間4月3日，美國股市當日開盤暴跌。美國東部時間9時32分，道瓊斯工業平均指數下跌1148點，跌幅2.72%；標準普爾500指數下跌3.16%，納斯達克綜合指數下跌4.24%。

Wind數據顯示，截至當地時間4月3日收盤，道瓊斯工業指數、標準普爾500指數、納斯達克指數分別下跌3.98%、4.84%、5.97%。

據新華社報道，美國總統特朗普2日在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對一些貿易伙伴征收更高關稅。特朗普在白宮講話時展示的一張關于“對等關稅”的圖表顯示，不同國家和地區面臨不同關稅稅率。其中，柬埔寨、越南將分別面臨49%和46%的關稅稅率，歐盟、日本、馬來西亞、韓國、印度、瑞士、印度尼西亞、中國、泰國等將面臨20%至36%的關稅稅率。

據央視新聞報道，關于特朗普2日簽署所謂“對等關稅”的行政令，3日，法國、新加坡、越南等多國政府表達了反對的聲音。

4月4日，商務部新聞發言人就中方在世貿組織起訴美“對等關稅”措施答記者問時表示，美方征收所謂“對等關稅”，嚴重違反世貿組織規則，嚴重損害世貿組織成員正當合法權益，嚴重破壞以規則為基礎的多邊貿易體制和國際經貿秩序，是典型的單邊霸凌做法，危害全球經貿秩序穩定。中方對此堅決反對。

同日，據央視新聞報道，國務院關稅稅則委員會、商務部、海關總署接連發布多項對美反制措施。