2025年以來(lái)，伴隨著DeepSeek的崛起，關(guān)于中國(guó)資產(chǎn)重估的敘事受到市場(chǎng)關(guān)注，中國(guó)資產(chǎn)重估走到什么階段？科技成為今年全國(guó)兩會(huì)的重要關(guān)鍵詞，會(huì)上釋放的政策信號(hào)將帶來(lái)哪些投資機(jī)會(huì)？

近日，摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目，就上述相關(guān)問(wèn)題帶來(lái)分析和展望。

提振消費(fèi)與科技創(chuàng)新并舉

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政府工作報(bào)告均將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為今年重點(diǎn)任務(wù)之首，并明確提出實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。

邢自強(qiáng)表示，政府實(shí)施更積極的財(cái)政政策，廣義赤字增加約2萬(wàn)億元，其中5000億元-6000億元用于消費(fèi)扶持。這包括直接的消費(fèi)品刺激和財(cái)政對(duì)社保福利的補(bǔ)貼。在促消費(fèi)政策上，以舊換新資金翻倍，從1500億元提升到3000億元，補(bǔ)貼范圍也從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到如手機(jī)、智能手表、平板電腦等快速電子消費(fèi)品。

“現(xiàn)在已經(jīng)看到了第一步對(duì)消費(fèi)品的補(bǔ)貼和刺激，接下來(lái)能不能把目光拓展到對(duì)整體消費(fèi)、特別是服務(wù)行業(yè)的支持這一塊，讓我們拭目以待。”邢自強(qiáng)舉例說(shuō)，國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影《哪吒》的火爆一端是下游文化娛樂(lè)需求的增長(zhǎng)，另一端是上游如游戲行業(yè)的技術(shù)發(fā)展和支持，這充分說(shuō)明，下游服務(wù)業(yè)的繁榮，如文化、娛樂(lè)、游戲、出行等領(lǐng)域的發(fā)展，能促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)提升價(jià)值，形成創(chuàng)新的良性循環(huán)。

除了消費(fèi)外，科技也是兩會(huì)的熱詞之一。在邢自強(qiáng)看來(lái)，中國(guó)有著豐富的人才和工程師紅利，上下游供應(yīng)鏈完備，還有韌性十足的民營(yíng)企業(yè)，這些都是中國(guó)在科技創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)。在下一階段的科技革命中，中國(guó)將起到不可或缺的作用。

他還表示，在下一階段的全球地緣政治博弈、科技競(jìng)爭(zhēng)格局當(dāng)中，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的功勞是不可或缺的，要充分肯定民營(yíng)企業(yè)，讓它的生長(zhǎng)環(huán)境更加健康透明穩(wěn)定，2月17日召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)釋放了繼續(xù)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的明確信號(hào)。

新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)全世界重新看待中國(guó)的科技實(shí)力，邢自強(qiáng)判斷，三大新質(zhì)生產(chǎn)力在中國(guó)扎根落地的機(jī)會(huì)包括：AI技術(shù)“大眾化”，即AI實(shí)現(xiàn)更廣泛、更具體的落地和應(yīng)用；人形機(jī)器人的崛起，有產(chǎn)業(yè)鏈的集群成本優(yōu)勢(shì)；綠色轉(zhuǎn)型，特別是智能駕駛汽車(chē)的發(fā)展。

“中國(guó)的政策方案和力度基本符合預(yù)期，為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定性和確定性”

“全球投資者最近紛紛對(duì)中國(guó)興趣回升。”邢自強(qiáng)表示，一方面，自今年1月下旬以來(lái)，中國(guó)以DeepSeek為代表的科創(chuàng)行業(yè)不斷傳出好消息，讓外資重新認(rèn)知到中國(guó)的創(chuàng)新能力和科創(chuàng)實(shí)力，以港股為代表的中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力資產(chǎn)率先受到關(guān)注 。

到2月中下旬，據(jù)邢自強(qiáng)觀察，亞洲的全球?qū)_基金等相對(duì)短線投資者紛紛加入對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重估行列，投資熱情較高。截至3月初，全球歐美范圍內(nèi)的主權(quán)基金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資本對(duì)中國(guó)的興趣也在逐步回升。

另一方面，當(dāng)前全球形勢(shì)復(fù)雜多變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策存在諸多不確定性。邢自強(qiáng)指出，美國(guó)新一屆政府提出加征關(guān)稅、裁員、改變移民政策等，不僅影響自身經(jīng)濟(jì)，還引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。數(shù)據(jù)上看，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)、美國(guó)政策不確定性指數(shù)等指標(biāo)持續(xù)走弱，近兩周以來(lái)，國(guó)際投行紛紛下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

邢自強(qiáng)進(jìn)一步表示，美國(guó)政策的不確定性，引發(fā)了大家試圖尋找相對(duì)來(lái)說(shuō)跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度較小的市場(chǎng)和資產(chǎn)。相比之下，中國(guó)的政策方案和力度基本符合預(yù)期，為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定性和確定性，使得中國(guó)在全球投資布局中的吸引力顯著提升。

“我想這是一個(gè)很好的時(shí)間窗口。”邢自強(qiáng)說(shuō)，如果加大宏觀政策的力度、對(duì)消費(fèi)實(shí)施更大的支持、對(duì)社會(huì)保障體系進(jìn)行夯實(shí)，就可能延續(xù)東“穩(wěn)”西“蕩”，外部環(huán)境的波動(dòng)反襯了中國(guó)的韌性。