編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「于見專欄」

“黃金有價，數據無價”，在互聯網時代，數據的重要性不言而喻。一款傳輸穩定，性能可靠的硬盤給用戶提供了極大的安全感。今年1月底，德國科技媒體Heise.de報道稱，有部分消費者通過正規授權渠道購買的全新希捷Exos銀河硬盤為二手硬盤。

此消息一經發布后，瞬間引起全球網友的關注。隨后希捷發表聲明，建議經銷商從希捷認證的分銷商采購硬盤，并對此事展開進一步調查。至于這些二手硬盤為何流入市場，希捷并未回應。

作為全球最大的硬盤制造商之一，造假、翻新等市場亂象早已令希捷頭痛不已。與此同時，近期存儲賽道還發生了一件大事：西數宣布成功完成閃存業務拆分，閃迪開啟獨立運營。

可以預見的是，隨著西數再次專注機械硬盤業務，未來HDD賽道可能會迎來新一輪競爭較量。盡管全球電子消費市場迎來復蘇，硬盤賽道開始回暖，但對于希捷來說，回春之路還很漫長。

落寞的HDD，下行的業績

1月22日，希捷發布了2025財年第二財季（截至2024年12月27日）報告。報告期內實現營收23.35億美元，同比增長49.52%；凈利潤3.36億美元，遠遠好于去年同期的-1900萬美元。

自去年下半年起，希捷無論是業績還是股價都呈現出明顯的上升之勢。然而對于第三財季的展望，希捷卻有些保守，預計營收21億美元，上下浮動1.5億美元，低于分析師平均預期的21.9億美元。

事實上，近十年來希捷的日子可以用一落千丈來形容。2023財年營收跌破百億，以73.84億美元收官，凈利潤更是罕見地出現了5.29億美元的虧損；2024財年營收進一步下滑至65.51億美元，連2014年營收的一半都不到。

至于希捷為何沒有了往日風光，答案顯而易見，受行業周期以及賽道技術迭代的影響。

隨著智能手機功能的日益強大，電腦的辦公、學習、娛樂屬性被大大削弱。2013年全球PC出貨量3.15億臺，同比下降10.66%，創下有史以來最大跌幅。自此之后全球PC市場進入低潮期至今都尚未恢復。

據Canalys發布的數據，2024年全球PC出貨量雖然同比增長了3.8%，但出貨量只有2.55億臺，遠不及十年前水準。硬盤作為電腦裝機的核心部件，自然唇亡齒寒。雪上加霜的是，固態硬盤的普及又給希捷帶來了沉重壓力。

由于讀寫速度快、運行無聲音等優點，SSD自誕生之日就被譽為機械硬盤的終結者。不過受技術門檻、產業鏈不完整等因素影響，十年前SSD還高高在上。

如今經過多年的發展，尤其長江存儲、江波龍、朗科國內廠商開始發力將價格打下來，機械硬盤在消費個人市場便失去了寵愛。從2017財年開始，希捷便不再公布機械硬盤具體銷量數據。

當然受市場風向影響，東芝、西數的硬盤業務都出現了斷崖式下滑，但他們都有SSD業務撐腰。

2015年西數以190億美元收購閃迪，進軍NAND賽道。東芝更是NAND閃存的發明者，雖然2017年將存儲器業務剝離，但依舊持有鎧俠30%的股份。2024年第四季度，鎧俠和西數在NAND閃存市場排名分列第三和第五。

反觀希捷，盡管在2014年收購了安華高旗下的LSI部門，進軍PCIe和SSD市場，但后續發展一言難盡。2024財年系統、SSD及其他業務營收合計僅為6.68億美元。

為什么希捷固態業務沒有發展起來，一是入局時間稍晚，沒有完整的產業鏈支撐；二是高層不重視，認為短時間內SSD并不會代替HDD。事實證明，希捷還是低估了SSD的成長速度。

AI時代活力與危機并存

2023年AI技術全面爆發，今年文心一言、DeepSeek、ChatGPT、通義千問等大模型開始下沉市場，隨著AI應用的加速落地，傳統電腦市場進入迭代期，相應的HDD市場也迎來了復興。

據Trendfocus調研數據，去年第二季度全球HDD出貨量3028萬塊，出貨容量290EB，相較上一季度分別上漲了2%和11%。HDD市場回暖希捷業績同樣出現了轉機。

去年第四季度，希捷HDD銷售額21.69億美元，同比增長56.72%；非GAAP毛利率35.5%，同比上升11.9%。很明顯市場需求激增下，希捷不僅銷量增加了而且平均銷售價格也上去了。

那么AI的出現會讓希捷的HDD生意再攀高峰嗎？這或許是很多投資者最為關心的問題。AI爆發確實讓存儲市場邁向了新高度，但這波紅利能維持多久尚且未知。更何況如今希捷的地位正遭遇著史無前例的挑戰。

去年第一季度，西數以1172萬塊的出貨量超越希捷，勇奪HDD賽道第一。雖然第二季度希捷又成功反超西數，但二者的市占率只有0.8%的差距。

況且近兩年西數動作不斷，不僅拆分閃迪重新專注HDD市場，還考慮投資230億泰銖擴建泰國工業園區。值得注意的是，這是近些年西數首次針對HDD生產線進行擴產升級。很明顯，在AI紅利下西數要搶占更多市場空間，試圖打破行業格局。

目前HDD市場雖然格局十分清晰，不過競爭卻十分激烈，希捷、西數、東芝三方纏斗幾十年，誰都沒有占到絕對的優勢。步入AI時代，希捷想要和對手拉開距離，無非只有兩個方向，一是謀求多元發展，二是技術創新。

其實早在十年前，希捷就不甘心做一個硬件制造商，而是想成為軟硬并舉的服務商。2014年成立云系統和解決方案部門，主要提供模塊化OEM存儲、高性能計算、云備份及混合云等服務。

希捷擴大事業版圖其實就是進行客戶結構調整，由C端轉向B端。例如在2012年以前，希捷中國市場80%的業務來自PC端。隨著國內安防監控、影音視頻行業的火熱，企業用戶成為營收的主力軍。

而且AI的到來也給云計算、云存儲提供了更加繁榮蓬勃的商機。為此2021年希捷發布了云計算存儲平臺Lyve Cloud，可以幫助企業用戶提升數據存儲效率，實現邊緣經濟的數據傳輸。

不過從收入來看，希捷的云生意還尚在萌芽，況且為企業服務雖說軟件層面至關重要，但前提是硬件產品也必須過硬。希捷走出業績困境的關鍵還是要靠領先的存儲技術。

大容量何時結果？

早在2015年希捷高管就曾放話：SSD取代HDD是絕無可能的事。之所以希捷對SSD不重視，原因就在于數據爆炸時代，HDD依舊是企業用戶的最優解。

在很多人眼中，評判AI的標準只有算力，只關心手機、電腦的CPU、GPU性能強勁與否。但對于大企業來說，數據的安全、傳輸性能甚至和CPU芯片算力平起平坐。

例如現在爆火的各種大模型日調用量均在上億次，大批量的生成視頻、圖片就必須要求有大容量的存儲工具滿足算力的需求和速度。希捷不慌不忙的底氣正是來源于此。

從2007年起，希捷開始專注研究HAMR技術。簡單來講HAMR的原理是通過激光對磁介質加熱，使其磁性變化擁有更高密度的數據存儲。

今年1月希捷發布了基于HAMR技術史上最大容量HDD:Exos M 36TB。該款硬盤內有十張碟片，單盤容量3.6TB，每TB功耗相較傳統硬盤減少60%，成本降低25%，已經向特定客戶供貨。

值得注意的是，2月中旬希捷以1.19億美元收購了硬盤設備制造商Intevac。據悉Intevac的核心產品200 Lean可以大大提高HAMR技術的生產能力。希捷此舉被外界認為是為HAMR的商業化量產做準備。

可以預見的是，HAMR硬盤的出現會引起企業端甚至是個人消費者的極大關注，存儲市場或迎來巨變。不過希捷十幾年的苦心鉆研想要換來果實還尚需時間。

一方面，西數、東芝同樣在布局大容量HDD。和希捷不同的是，西數更傾向于成本更低，壽命更長的MAMR技術，采用高頻波方案擴大磁盤容量。

除此之外，西數還在MAMR基礎上衍生出了ePMR技術。2023年采用ePMR技術的24TB大容量HDD已經量產。未來西數也會推出基于HAMR技術的36TB的CMR硬盤。

而東芝則雙管齊下，去年5月就展示了基于HAMR和MAMR技術的兩款硬盤，容量均突破了30TB。由此可見，大容量HDD賽道已經硝煙四起，希捷只是搶占了時間先機。

另一方面，新技術的落地從來不是簡單的事。此前希捷多次官宣發布HAMR硬盤產品，但因為各種問題推遲到現在。說明在制造或技術層面還存在一定風險，這也給HAMR硬盤的推廣帶來了阻力。

雖然希捷強調經過多年的優化和測試，HAMR硬盤的可靠性已經和傳統PMR硬盤相同，但是消除大眾疑慮終究是要靠實戰成績。況且自采用疊瓦技術以來，希捷的口碑明顯下滑。

據全球云存儲服務商Backblaze發布的2024第三季度硬盤故障率報告顯示，希捷12TB產品年化故障率高達11.77%，遠高于西數同容量產品。想要在大容量市場站穩，考驗的還是希捷的技術功底。

結語

經過近七十年的發展，機械硬盤隨著電腦的興起開啟了輝煌，在SSD的普及下走入了低谷，希捷業績也因此大起大落。傳統行業“老樹發新芽”向來不易，好在AI給了希捷再次生長的機會。

未來大容量無疑是硬盤廠商的兵家必爭之地，盡管希捷在產能、技術上走在了前面，不過想要始終保持優勢，擁有強大的科技續航力才是贏得這場戰爭的關鍵。