文源 | 源媒匯

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

趕在上市一周年之際，一則“分手”公告，讓“人形機(jī)器人第一股”的股價(jià)一瀉千里。

日前優(yōu)必選發(fā)布的公告顯示，公司創(chuàng)始人兼CEO周劍分別與趙國群、夏擁軍、王琳、熊友軍及夏佐全結(jié)束一致行動(dòng)人關(guān)系。此舉可能會(huì)導(dǎo)致優(yōu)必選控制權(quán)的分散，因?yàn)楦鞴蓶|持有的投票權(quán)均少于30%，不再為其控股股東。

天眼查顯示，目前周劍、趙國群、夏擁軍、王琳、熊友軍及夏佐全，對(duì)公司的持股比例分別為24.77%、0.59%、2.64%、1.96%、1.98%和5.47%，周劍仍為第一大股東。

上述消息發(fā)出后的兩個(gè)交易日，優(yōu)必選股價(jià)累計(jì)跌超43%。

解除一致行動(dòng)人協(xié)議和股價(jià)暴跌，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)優(yōu)必選的多番猜想。比較多的是兩種聲音：一、股東們內(nèi)部可能發(fā)生了分歧；二、股東們可能會(huì)在接下來進(jìn)行減持。

就解除一致行動(dòng)人協(xié)議和外界猜測(cè)的“內(nèi)訌”等問題，源媒匯向優(yōu)必選發(fā)去問詢郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

如今，在特斯拉、小米、小鵬、廣汽、奇瑞、長(zhǎng)安等新老車企頻頻入局和看好之下，人形機(jī)器人的熱度持續(xù)上升。看似利好優(yōu)必選，實(shí)則伴隨大牌名企的不斷加入，優(yōu)必選面臨的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。

規(guī)模化應(yīng)用場(chǎng)景尚在尋找和培育，長(zhǎng)期可持續(xù)的商業(yè)化模式也有待驗(yàn)證，加上連年虧損，此番遭遇“內(nèi)訌”困擾的優(yōu)必選，將會(huì)迎來怎樣的命運(yùn)？

01

內(nèi)部動(dòng)蕩

近日，就股價(jià)暴跌一事，優(yōu)必選回應(yīng)：公司股東長(zhǎng)期看好人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的發(fā)展，并對(duì)此有充足的信心。公司創(chuàng)始人兼CEO周劍已披露股份禁售一年的長(zhǎng)期鎖定公告，同時(shí)也尊重股東對(duì)于Pre-IPO股份處置有不同的計(jì)劃。

這樣的答復(fù)，二級(jí)市場(chǎng)并不買單。截至2025年1月2日收盤，優(yōu)必選股價(jià)持續(xù)走低，錄得53港元/股，跌幅3.55%。

得不到股民們的青睞，與前文提及的“內(nèi)訌”猜測(cè)或有一定關(guān)系。

綜合市面消息來看，優(yōu)必選內(nèi)部的“路線之爭(zhēng)”，一直未能得到有效緩解。

從面上來看，周劍對(duì)于公司未來發(fā)展方向有著明確的規(guī)劃和堅(jiān)持。他堅(jiān)信人形機(jī)器人是未來AI的最佳載體，并認(rèn)為人類因?yàn)橛星楦袑傩院蜕鐣?huì)屬性，只有真正意義上的人形機(jī)器人才能與人類實(shí)現(xiàn)更好的交互。

此前，周劍曾表示，盡管有人質(zhì)疑為什么要做人形機(jī)器人，而不是四足、輪式或履帶式的機(jī)器人，但他堅(jiān)信人形機(jī)器人是一個(gè)黃金賽道，并認(rèn)為人形機(jī)器人未來能夠做到主動(dòng)交互。

不過，在優(yōu)必選內(nèi)部，對(duì)于是否應(yīng)該繼續(xù)投入研發(fā)人形機(jī)器人，還是轉(zhuǎn)向其他類型的機(jī)器人，如四足機(jī)器人，存在不同的聲音。有股東認(rèn)為應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，也有的認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)加大投入研發(fā)，以保持在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。這些分歧，或許是導(dǎo)致周劍和其他股東“分手”的主要原因。

內(nèi)部意見相左，還反映在被外界視為優(yōu)必選最強(qiáng)兩大部門之一的“研究院”身上。

早年優(yōu)必選研究院主要由深圳研究院和北京研究所（下稱“北研所”）兩部分組成。

2021年9月，優(yōu)必選北研所負(fù)責(zé)人趙明國因身體原因離開優(yōu)必選。趙明國的離任引發(fā)了優(yōu)必選研究院的人事地震，導(dǎo)致北研所徹底解散，walker機(jī)器人團(tuán)隊(duì)的核心人物相繼離職。

綜合報(bào)道顯示，北研所出走的技術(shù)骨干主要去了小米、傅利葉等公司。之后，優(yōu)必選深圳研究院謝錚、劉益彰等核心骨干也接二連三離開。技術(shù)骨干批量流向各大企業(yè)，為此優(yōu)必選又被稱為“業(yè)界黃埔軍校”。

對(duì)于趙明國的離職，曾有媒體從知情人士處獲悉，是因?yàn)橼w明國與周劍意見不合，最終導(dǎo)致分道揚(yáng)鑣。離職兩年后，趙明國加盟其弟子程昊創(chuàng)業(yè)的人形機(jī)器人公司加速進(jìn)化，擔(dān)任首席科學(xué)家。

路線分歧、技術(shù)骨干流失等內(nèi)部動(dòng)蕩因素，某種程度上也導(dǎo)致公司決策混亂，從而影響運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)情況。

03

連虧難止

上市后的優(yōu)必選，經(jīng)營(yíng)狀況并沒有得到有效改善。虧損和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額常年告急。

財(cái)報(bào)顯示，2023年優(yōu)必選實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.56億元，較上年同期的10.08億元增長(zhǎng)了4.7%。

從營(yíng)收上來看，2021年至2023年間，優(yōu)必選常年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)營(yíng)收為8.17億元、10.08億元、10.56億元，同比增長(zhǎng)10.4%、23.4%和4.7%。2024年上半年，優(yōu)必選營(yíng)收持續(xù)走高，同比增長(zhǎng)86.6%，達(dá)到4.87億元。

營(yíng)收的持續(xù)上漲，卻遲遲未能解決優(yōu)必選的虧損難題。

源媒匯統(tǒng)計(jì)，2021年至2024年上半年，優(yōu)必選分別虧損9.18億元、9.87億元、12.65億元、5.4億元，三年半時(shí)間累計(jì)虧損37.1億元。虧損超過了營(yíng)收。

連虧難止背后，優(yōu)必選面臨著兩大難題：一是高額研發(fā)投入；二是尚未能找到行之有效的商業(yè)化模式。

2023年，優(yōu)必選研發(fā)投入達(dá)到4.9億元，占到同期總營(yíng)收的46.4%；2024年上半年，研發(fā)投入2.28億元，同比繼續(xù)上漲。

從商業(yè)化落地來看，優(yōu)必選的人形機(jī)器人產(chǎn)品聚焦工業(yè)制造、商用服務(wù)等場(chǎng)景，規(guī)劃分為三個(gè)階段：2023-2024年在工業(yè)場(chǎng)景中測(cè)試，2025-2027年逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化，2028-2033年拓展到復(fù)雜任務(wù)場(chǎng)景。

為了實(shí)現(xiàn)第一階段目標(biāo)，過去兩年，優(yōu)必選頻繁將人形機(jī)器人產(chǎn)品下放到各大工廠“打工”測(cè)試，尤其是汽車工業(yè)場(chǎng)景。

2024年，優(yōu)必選旗下人形產(chǎn)品先后走進(jìn)比亞迪、東風(fēng)、一汽以及吉利等汽車工廠實(shí)訓(xùn)，并聲稱其工業(yè)人形機(jī)器人Walker S已收獲超五百臺(tái)車企意向訂單。

即便如此，優(yōu)必選的營(yíng)收大頭仍來自非工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景。

從業(yè)務(wù)上來看，2024年上半年，優(yōu)必選人工智能教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.61億元，同比增長(zhǎng)112.9%；其他行業(yè)定制智能機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9087.9萬元，同比增長(zhǎng)309.5%；消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.75億元，同比增長(zhǎng)105.5%。

換言之，頻繁的進(jìn)廠實(shí)訓(xùn)，短期內(nèi)并沒能給優(yōu)必選帶來更多的收入。

中長(zhǎng)期來看，作為“全球進(jìn)入最多車廠實(shí)訓(xùn)的人形機(jī)器人企業(yè)”，優(yōu)必選未來有沒有可能收獲更多車企訂單？答案可能是否定的。

汽車等下游工業(yè)領(lǐng)域，被視為人形機(jī)器人可能最早實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用的落地場(chǎng)景，加上AI等熱門概念的持續(xù)推動(dòng)，各大車企蠢蠢欲動(dòng)。

2023年，小米將人形機(jī)器人業(yè)務(wù)剝離，成立北京小米機(jī)器人技術(shù)有限公司，并獲得亦莊國投的戰(zhàn)略投資；同年，比亞迪入股智元機(jī)器人，持股比例達(dá)到3.76%，并在2024年末傳出招聘具身智能研究團(tuán)隊(duì)；蔚來汽車也已于2023年組建了人形機(jī)器人團(tuán)隊(duì)。

除此之外，上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車、小鵬汽車等，均在2024年宣布進(jìn)軍人形機(jī)器人賽道。

2024年12月25日，理想汽車CEO李想在一場(chǎng)采訪中更直言，理想未來將100%投入人工智能，并會(huì)做人形機(jī)器人。另外，特斯拉也早已推出人形機(jī)器人產(chǎn)品“擎天柱”。

一邊，是多金、技術(shù)實(shí)力雄厚且自帶下游應(yīng)用業(yè)態(tài)的主流新老車企；另一邊，傅利葉、智元機(jī)器人、達(dá)闥機(jī)器人、波士頓動(dòng)力等在資本加持下，正在快速崛起，并攜手各大車企。

此外，值得一提的是，優(yōu)必選還面臨著資金告急的情況。財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-4.27億元。

腹背受敵之下，優(yōu)必選還能否在未來順利拿到更多車企訂單，需要打一個(gè)大大的問號(hào)。

內(nèi)憂外患之下，優(yōu)必選留給市場(chǎng)的想象空間還有多大，尚且不論。外界更關(guān)心的，或許還是優(yōu)必選何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利，以及會(huì)不會(huì)倒在規(guī)模化應(yīng)用和商業(yè)化來臨的前夜。

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