日元貶值，日本資產(chǎn)會變得非常的便宜。在出海成為一種大趨勢的時候，中國資本更有了去日本并購企業(yè)的雄心。

研究院專稿 2025年的日本經(jīng)濟(jì)是發(fā)展還是繼續(xù)停滯？縱觀2025年元旦前后的日本媒體報道，談日元匯率跌到1美元兌換180日元的居多（1月1日為1美元兌換157日元），換句話說是日元將不斷弱化；談日本股市再度越過4萬點的不少，換句話說是日本金融會出現(xiàn)一定的繁榮。至于日本的實體經(jīng)濟(jì)會如何，如今認(rèn)真議論這個內(nèi)容的媒體已經(jīng)不多，大部分媒體認(rèn)為日本制造業(yè)再度走向強(qiáng)大的可能性不高，因為這個國家老齡化問題在日益嚴(yán)重，生育率在持續(xù)下滑。目前已經(jīng)顯現(xiàn)出了勞動力不足的情況，今后這個問題不僅不能得到解決，而且會每況愈下，讓實體經(jīng)濟(jì)想恢復(fù)也難以實現(xiàn)。

為何日本媒體預(yù)測日元匯率會持續(xù)走低，預(yù)感日元匯率能夠由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的很少？一個比較大的原因是，特朗普1月20日第二次成為美國總統(tǒng)后，肯定會提升美國的關(guān)稅，導(dǎo)致通貨膨脹。美國解決通脹的最簡單的方法依舊是提升存款利率，盡可能讓貨幣回籠到銀行。一旦美國單方面提升利率，美元自然回流到美國，造成美元的稀缺，帶來日元匯率的下滑。“1美元兌換180到200日元的風(fēng)險并非為零。”《朝日新聞》在12月30日預(yù)測2025年匯率時說。

日元匯率的下調(diào)，對日本來說并非壞事。過去日元匯率堅挺，企業(yè)都去國外投資，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到了大量回收成果的時期。此時的日元匯率下調(diào)，讓日企在國外的收益有了巨大的溢價，下調(diào)越大，企業(yè)在國外獲取的紅利轉(zhuǎn)換成日元后溢價也就越多。豐田等跨國企業(yè)，匯率每下調(diào)1日元，收益就會增加500億日元（見《朝日新聞》2024年5月8日“空前的豐田決算，三個原因：日元貶值、混動車的銷售以及汽車提價”）。商社等更是在國外采購產(chǎn)品在其他國家銷售，匯率每下調(diào)1日元同樣意味著當(dāng)年就會有數(shù)百億日元的溢價輕松流入手中。

日元貶值還帶來了一個意外的結(jié)果：日企開始變得非常的便宜。比如71控股，經(jīng)營穩(wěn)定，獲利頗高，加拿大的一家企業(yè)看到這家企業(yè)在日本股市上的表現(xiàn)，感覺出點小錢就能將其買下，動了并購這家超級優(yōu)秀企業(yè)的心思。日本企業(yè)一旦遭遇困難，就更能成為國際產(chǎn)業(yè)資本的覬覦對象。2024年12月，富士康的母公司鴻海就想兼并日產(chǎn)汽車。因為在鴻海看來，日產(chǎn)的股價已經(jīng)物超所值，只要日產(chǎn)首肯，分分鐘就能將其拿下。在出海成為一種大趨勢的時候，中國資本更有了去日本并購企業(yè)的雄心。

日本金融政策在“日元貶值或者股市下調(diào)”做二選一時，更愿意選擇日元貶值。匯率的貶值帶來了大量外部資本的流入，造成日本股市的繁華。2025年，日本金融政策本身也依舊會沿著日元貶值、股市振興的路子走下去。

至于日本實體經(jīng)濟(jì)會發(fā)生何種變化，這已經(jīng)不是日本政治、輿論關(guān)心的重點。

作者為日本企業(yè)（中國）研究院執(zhí)行院長陳言