中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)各項(xiàng)政策的提出有何深意？將給接下來的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來哪些新變量？又將如何影響A股市場(chǎng)表現(xiàn)和投資？

12月13日，財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才與中信建投證券首席策略官陳果，一同做客澎湃新聞《首席連線》直播間，就上述相關(guān)問題帶來分析和展望。

政策“組合拳”定調(diào)積極可為

對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，金梓才表示，基調(diào)總體積極，總體上給市場(chǎng)帶來信心。其中，與2023年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相較，有三方面內(nèi)容值得特別關(guān)注。

“一是強(qiáng)調(diào)實(shí)施更積極有為的宏觀政策，大力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，并著重強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住樓市和股市。如此直接的表述在歷次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中較為少見，也讓市場(chǎng)明確看到穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵抓手。”金梓才說。

金梓才指出，二是著重提及推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融合發(fā)展，尤其強(qiáng)調(diào)要抓住人工智能戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。以往較少有會(huì)議將具體行業(yè)提升到如此高度，也充分顯示出決策層對(duì)以AI為主的科技行業(yè)高度重視。

“三是更為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策表述，其中‘適度寬松’的定調(diào)是自2008年以來再度提及，足以體現(xiàn)下一階段強(qiáng)有力的政策預(yù)期。”金梓才進(jìn)一步談道。

陳果表示，本次會(huì)議有七大看點(diǎn)，包括明晰增長(zhǎng)目標(biāo)和財(cái)政貨幣政策舉措、全方位擴(kuò)內(nèi)需成為政策最優(yōu)先任務(wù)、科技聚焦“AI+”、改革舉措側(cè)重落實(shí)、對(duì)外開放關(guān)注應(yīng)對(duì)外部沖擊、地產(chǎn)政策表述強(qiáng)化、改善民生力度加碼等。其中有兩大方向值得特別關(guān)注，一是全方位的擴(kuò)內(nèi)需，二是迎接“AI（人工智能）+”時(shí)代。

“總的來說，本次是一套政策組合拳‘近期進(jìn)一步的降準(zhǔn)、降息值得期待，流動(dòng)性環(huán)境寬松將構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的重要支撐。”陳果說。

看好“AI+”、內(nèi)需等產(chǎn)業(yè)增量政策機(jī)遇

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的增量政策受到多方關(guān)注。陳果認(rèn)為，2025年政策將以全方位擴(kuò)大內(nèi)需和“AI+”為核心。

陳果指出，本次會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)“人工智能+”或“AI+”。回顧過去，2014、2015年的牛市中“互聯(lián)網(wǎng)+”是重要的投資線索，而在新一輪AI產(chǎn)業(yè)變革浪潮之下，從全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角度出發(fā)，必須進(jìn)行戰(zhàn)略性部署，為“AI+”時(shí)代做好充分準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)這也將成為未來市場(chǎng)行情的重要投資主題。

而在全方位擴(kuò)內(nèi)需方面，陳果認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，本次會(huì)議相較去年更加重視消費(fèi)，將擴(kuò)內(nèi)需作為重要基調(diào)，并強(qiáng)調(diào)了服務(wù)消費(fèi)等具體內(nèi)容。同時(shí)，還提到了“兩重兩新”等關(guān)鍵詞，“兩重”涉及重大戰(zhàn)略、重大安全，與擴(kuò)內(nèi)需密切相關(guān)；“兩新”包括設(shè)備更新、以舊換新等，這些都是值得關(guān)注的方面。

金梓才表示，本次會(huì)議高度重視AI產(chǎn)業(yè)，表明自上而下對(duì)AI領(lǐng)域的認(rèn)知愈發(fā)清晰。AI對(duì)產(chǎn)業(yè)賦能作用巨大，盡管目前AI應(yīng)用仍處于萌芽階段，類似2013、2014年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期，但中長(zhǎng)期前景樂觀，應(yīng)關(guān)注在此過程中受益較大的公司和行業(yè)。

“未來AI可能會(huì)成為各行業(yè)的‘大腦’，下游應(yīng)用廣泛，如企業(yè)流程改造、人機(jī)互動(dòng)改善、機(jī)器人、消費(fèi)電子、Saas軟件等。”金梓才表示。

樂觀看待2025年A股表現(xiàn)

展望接下來的A股行情，金梓才和陳果均表示，在政策積極基調(diào)之下，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步改善，建議投資者不妨更樂觀一些。

金梓才認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度預(yù)期較低，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，為市場(chǎng)走強(qiáng)創(chuàng)造了客觀環(huán)境，而由于此前市場(chǎng)預(yù)期悲觀，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，明年市場(chǎng)估值有望提升。在經(jīng)濟(jì)基本面真正向上之前，A股市場(chǎng)處于漲估值階段；而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后，市場(chǎng)有望迎來估值業(yè)績(jī)雙升階段。

在當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)未必需要經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁上升配合的階段，投資者要盡量抓住機(jī)遇。他同時(shí)建議投資者，在風(fēng)格切換較大的市場(chǎng)環(huán)境中，首先，需要在人性上避免情緒化交易，其次，要注意股價(jià)透支問題，把握股價(jià)與動(dòng)態(tài)遠(yuǎn)期基本面的關(guān)系，第三是把握好賠率。

陳果也指出，預(yù)計(jì)2025年A股市場(chǎng)仍處于上行行情，特征會(huì)有邊際變化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升且將維持在較高水平。“長(zhǎng)期來看，流動(dòng)性將保持寬裕，利率可能進(jìn)一步下降，股票相對(duì)債券性價(jià)比提升，資金或?qū)⒊掷m(xù)流入股市。隨著政策推進(jìn)，越來越多行業(yè)的基本面改善將會(huì)從點(diǎn)到線、從線到面。”

“行情仍在繼續(xù)。”陳果建議普通投資者要審視自身能力圈和擅長(zhǎng)點(diǎn)，在選時(shí)、選方向、選股三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)方面，積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，通過選擇基金的方式優(yōu)化配置。