毛戈平化妝品

三度“折戟”A股后，毛戈平成功赴港上市，成為“港股國貨彩妝第一股”。

12月10日，高端美妝集團毛戈平化妝品股份有限公司（毛戈平，1318.HK）在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。首日港股股價大漲76.51%，報52.6港元/股，市值248億港元。

此次毛戈平全球發(fā)售7842.34萬股H股股份，香港公開發(fā)售占50%，國際發(fā)售占50%。最終發(fā)售價為每股29.8港元，所得款項凈額約21.87億港元。其中，香港公開發(fā)售獲919.18倍認購，國際發(fā)售獲30.34倍認購。值得注意的是，12月5日，毛戈平香港IPO孖展認購結(jié)束，毛戈平成為2024年香港新股市場上凍資量最大的公司。

毛戈平于4月8日向港交所提交招股書，11月20日通過港交所主板上市聆訊。此前，毛戈平上市長跑7年，三度“折戟”A股。據(jù)澎湃新聞記者梳理，2016年12月毛戈平首次遞交A股招股說明書，2017年提交更新版本，2021年首發(fā)過會，但一直沒有拿到批文，2023年再次更新招股書，擬募集11.21億元。2023年9月，因毛戈平發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交，上交所中止毛戈平發(fā)行上市審核。2024年1月4日，毛戈平撤回A股發(fā)行上市申請，三個月后轉(zhuǎn)戰(zhàn)沖刺港交所上市。

毛戈平公司定位為國內(nèi)高端美妝集團，此前招股書中多次提及國內(nèi)高端美妝行業(yè)近年來競爭激烈。今年以來多家國際美妝集團業(yè)績分化，中國高奢護膚市場低迷，不過國際美妝集團依舊對份額較大的中國市場前景保持信心。據(jù)招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，前五大高端美妝品牌均為國際美妝品牌，按2023年零售額計算，前述品牌占據(jù)了32.1%的總市場份額，形成了相對集中的競爭格局。毛戈平是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年零售額計排名第七，市場份額為1.8%。

毛戈平公司于2000年7月28日在杭州成立。公開資料顯示，公司法定代表人毛戈平本人是中國化妝界的標志性人物，先后為多部電影、電視和舞臺劇進行化妝造型設(shè)計，其中最著名的代表作是劉曉慶在電視劇《武則天》的妝容。隨后，毛戈平進行創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)辦了毛戈平形象設(shè)計藝術(shù)學校以及彩妝品牌MAOGEPING。品牌也因毛戈平“換臉式”的化妝手法而受到大量關(guān)注。

具體來看財務(wù)數(shù)據(jù)，去年和今年上半年，毛戈平業(yè)績實現(xiàn)“突飛猛進”式增長。2021年至2023年收入分別為15.77億元、18.29億元、28.86億元。其中2022和2023年營收同比增長16%和57.8%。2024年上半年收入為19.72億元，同比增長近41%。

過去三年凈利潤分別為3.31億元、3.52億元以及6.63億元，2022年和2023年分別同比增長6%以及88%。2024年上半年利潤為4.93億元，同比增長41%。招股書指出，過往凈利潤持續(xù)增長，主要由于銷售MAOGEPING品牌產(chǎn)品產(chǎn)生的收入及毛利增加。

近年來毛戈平公司整體毛利率均超八成，且逐年提升，其中護膚品類毛利率超過87%。具體來看，過去三年毛利率分別為83.4%、83.8%以及84.8%。今年上半年毛利率從84.5%增至84.9%，護膚品類今年上半年毛利率達到87.7%。

招股書指出，毛戈平產(chǎn)品組合包括彩妝和護膚兩個類別的387個單品。從定價來看，毛戈平的彩妝產(chǎn)品的建議零售價一般在200元至500元之間，護膚產(chǎn)品的建議零售價一般在400元至800元之間。整體來看產(chǎn)品的平均售價逐年上漲。今年上半年彩妝品類銷量達662.27萬件，同比增超四成；平均售價為163.8元，同比增長2.12%。護膚品類銷量達235.1萬件，同比增超25%；平均售價為346.6元，同比增長7.8%。

渠道方面，毛戈平透過整合線下及在線渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)銷售產(chǎn)品。據(jù)招股書顯示，過去三年，毛戈平的線下及在線渠道均迅速擴張。線下渠道主要通過自營專柜直銷、向一家高端跨國美妝零售商銷售以及向線下經(jīng)銷商銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，毛戈平在全國的自營專柜數(shù)目為372個，在中國所有美妝品牌中排名第二。

具體來看，近年來毛戈平線上渠道銷售占比大幅提升，過去三年線上收入占比分別為35.4%、39.2%以及42.4%，今年上半年為49.1%，2023年同期為42%。不過，線下渠道尤其是線下直銷渠道，仍是毛戈平主要的收入來源，且毛利率和線上渠道相比，平均高出1個百分點。

根據(jù)毛戈平的戰(zhàn)略，擬將IPO募集的約25%用于擴大銷售網(wǎng)絡(luò)；約20%用于品牌建設(shè)活動；約15%用于海外擴張及收購；約10%用于加強生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力；約9%用于增強產(chǎn)品設(shè)計及開發(fā)能力；約6%用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)；約5%用于運營及信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化；約10%用作營運資金及一般公司用途。