疫苗行業的困境，困擾著每一家疫苗頭部企業。

曾經行業的大單品邏輯，已經成為內卷的根源，伴隨著價格戰，疫苗行業已經成為目前市場最慘的板塊之一。

回過頭來看，盡管大單品之間存在著競爭，降價潮也席卷了整個行業。但是由于行業研發周期長，耗資巨大，一款大單品的上線仍具備很深的護城河，因此大幅下滑的股價已經充分地釋放了市場的悲觀預期。

行業也不應如此悲觀。此外還有一些被錯殺的疫苗企業，也成了本輪泥沙俱下的“代價”，例如長春高新。

當然，長春高新被詬病最多的是核心產品過于單一，未來風險較大。實際上，我們認為，疫苗行業作為研發周期超長的行業，一家企業的競爭優勢不可能短時間會完全喪失，從長春高新的財報當中我們可以看見，生長激素業務的確在放緩，但并沒有出現暴雷。

此前，長春高新曾發布了2024年三季度財報，財報顯示，前三季度實現營業收入103.88億元，同比下降2.75%；歸母凈利潤為27.89億元，同比下降22.80%；扣非凈利潤為28.41億元，同比下降21.45%。

具體到第三季度，公司實現營收37.49億元，同比下滑16.94%；凈利潤10.69億元，同比下滑26.37%；扣非凈利潤11.03億元，同比下滑24.02%。

從財報來看，盡管其業績呈現下滑趨勢，但是對比行業，長春高新業績優勢依舊明顯。如果拉長時間軸來看，2021年至2023年，長春高新的營收分別為107.47億元、126.27億元以及145.66億元，每年皆保持兩位數的增長；凈利潤則分別為37.57億元、41.41億元以及45.32億元。

而同期長春高新股價跌幅則超出了合理范圍。根據統計顯示，自2021年至今，長春高新股價跌幅超過了78%，市值蒸發超過了1600億元。在業績并未出現明顯惡化的情況下，如此跌幅顯然已經脫離了基本面了。

再看公司核心子公司金賽藥業，其前三季度實現收入81.63億元，同比還增長0.55%。也就是說，長春高新的主營業務的確沒有發生特別大的變化。

除此之外，長春高新的研發投入也一直處于較高水平，根據財報顯示，前三季度長春高新的研發支出為14.10億元。

另外，為了穩住投資者，長春高新還將研發中心搬到上海，據悉，金賽藥業全球科創總部及研發中心位于張江，預計2027年前投入使用，可容納2000名研發人員。不僅如此，金賽藥業靈魂人物金磊博士還被任命為長春高新的總經理。

11月15日，長春高新發布公告稱，公司擬使用自有資金及金融機構股票回購專項貸款資金3億元至5億元回購股份，全部用于后續實施公司及子公司核心團隊股權激勵或員工持股計劃。回購價格不超過160.00元/股。

根據相關數據顯示，截至2024年三季度末，長春高新現身73只基金的十大重倉股中，較上季度增加11只；合計持有2403.31萬股，持股市值26.41億元，為公募基金第191大重倉股。

侃見財經認為，經過過去三年多的連續下跌，疫苗行業在一片泥沙俱下的環境當中跌入了谷底，跌幅超過80%甚至90%的比比皆是，而這已經完全脫離了基本面的范疇，超跌非常明顯了。

目前，盡管行業的內卷以及價格戰影響該行業未來的預期，但是行業的特殊性也決定了不可能無限制內卷下去，未來隨著市場的調節速度，行業內的并購也會加速，屆時一些頭部企業將會被重新定價，疫苗行業的春天也會到來。