1月29日晚間，北京華錄百納影視股份有限公司（華錄百納，300291）發(fā)布2018年度業(yè)績預告稱，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33.29億至33.34億元，而2017年為盈利1.1億元。

凈虧損33億元是什么概念？2015、2016、2017年，華錄百納的凈利潤分別為2.67億元、3.78億元、1.1億元。2018年的虧損，要遠超過去幾年的利潤總和。截至1月29日，華錄百納的市值也僅為35.9億元。

成立于2002年的華錄百納是國內(nèi)老牌的影視公司，電視劇和綜藝作品包括《漢武大帝》《媳婦的美好時代》《最美和聲》《女神的新衣》《旋風孝子》等。2012年，華錄百納在創(chuàng)業(yè)板上市。

2018年3月，美的少東家何劍鋒以18億元的價格購得華錄百納控股權，華錄百納的實際控制人從國務院國資委旗下的華錄集團，變成了何劍鋒所創(chuàng)立的盈峰投資控股集團。

但這一年里，何劍鋒未能將華錄百納帶離業(yè)績下滑的深淵。

2018年第三季度報告顯示，華錄百納在2018年前三季度的營業(yè)收入為4.25億元，同比下滑71.03%，凈利潤為虧損3.45億元，同比大幅下降394.94%。當時華錄百納稱，營業(yè)收入下滑主要系內(nèi)容營銷規(guī)模減少，部分影視項目未到收入確認時點所致。

至第四季度結束，華錄百納的虧損額從3.45億元飆升至33億元。那么何以華錄百納在單季度虧損達到30億？

在業(yè)績預告中，華錄百納給出了四點業(yè)績變動的理由：一是綜藝欄目因招商不達預期，出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損。

2014年，華錄百納收購了綜藝節(jié)目制作團隊廣東藍火，其出品的綜藝包括《女神的新衣》《跨界歌王》《旋風孝子》等，藍火公司還從事品牌內(nèi)容整合營銷業(yè)務，運作過《快樂大本營》《天天向上》《非誠勿擾》《最強大腦》等多個欄目的內(nèi)容營銷項目，在圈內(nèi)有一定影響力。

但藍火公司近兩年運作的綜藝節(jié)目表現(xiàn)不佳。

2016年，由藍火公司韓國團隊制作的節(jié)目《來吧，說做就做》未能播出，此后又經(jīng)歷了韓國團隊退出風波，直到2017年，該節(jié)目才更名為《來吧，兄弟》在江蘇衛(wèi)視播出，當時華錄百納即公告，《來吧，兄弟》的招商收入不達預期。

進入2018年，華錄百納在半年度報告中表示，藍火公司出品的綜藝《小鎮(zhèn)故事》招商收入低于預期，綜藝欄目《跨界歌王》（第三季）參與方式改變，綜藝欄目項下收入大幅減少，原創(chuàng)節(jié)目《旋風孝子》（第二季）遲遲未有下文。

綜藝招商難，可能是不少影視文化公司在2018年面臨的境況。當代東方（000673）在2018年第三季度業(yè)績預告中也提及，由于子公司劇場運營、綜藝欄目等業(yè)務招商低于預期，導致收入不達預期。

二是為控制經(jīng)營風險、加快應收賬款周轉，公司暫緩與部分經(jīng)營出現(xiàn)不穩(wěn)定跡象的商業(yè)客戶的綜藝及內(nèi)容營銷服務，內(nèi)容營銷收入大幅下滑，同時，部分影視項目未到收入確認時點致相關營收減少。

第三則來自于子公司出售喀什藍火、北京藍火的投資損失。這是導致華錄百納巨虧的關鍵。

喀什藍火是華錄百納子公司廣東藍火公司的主體，廣東藍火在2014年被華路百納并購時，價格高達25億元。2014至2016年，廣東藍火完成了累計7.63億元的凈利潤對賭，成為華錄百納的業(yè)績支柱。

另根據(jù)《財政部 國家稅務總局關于新疆喀什霍爾果斯兩個特殊經(jīng)濟開發(fā)區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》，對在新疆喀什、霍爾果斯兩個特殊經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)新辦的屬于《新疆困難地區(qū)重點鼓勵發(fā)展產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》范圍內(nèi)的企業(yè)，自取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅。華錄百納旗下的喀什藍色火焰文化傳媒有限公司自2014年起，享受五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。這一政策在這幾年也增厚了喀什藍火的凈利潤。

但業(yè)績承諾期結束后，廣東藍火逐漸“熄火”。

2017年，分行業(yè)計算，華錄百納綜藝板塊的營收為4.75億元，同比下降42.28%，當年，喀什藍火公司仍錄得1.5億美元的凈利潤。但在2018年1至10月，喀什藍火的凈利潤斷崖式下跌至-4.76億元，凈資產(chǎn)僅剩357.29萬元。同時，喀什藍火有三個銀行賬戶因經(jīng)營業(yè)務款項糾紛涉及訴訟而被凍結。2018年，隨著陰陽合同問題的曝光，影視圈稅務問題成為各方關注焦點，不少影視企業(yè)被告知要求補繳。而2018年，恰好是喀什藍火稅收優(yōu)惠期的第五年。

因此，營收和凈利潤受到拖累的華錄百納終于在2018年12月決定剝離喀什藍火。

2018年12月14日，華錄百納宣布將向南京大道行知文化傳媒有限公司出售北京藍火和喀什藍火100%股權，轉讓對價總額近為410萬元。

根據(jù)華錄百納的2018年12月17日發(fā)布的公告，預計喀什藍火、北京藍火的股權出售會對公司 2018 年年報形成較大投資虧損，投資虧損金額預計在12億到18億之間。這一數(shù)字，在2018年業(yè)績預告中，被明確至約15.9億元。

華錄百納介紹，公司根據(jù)《企業(yè)會計準則》及公司會計政策的相關規(guī)定，將相關商譽按照自購買日起一貫的方式分攤至標的公司的資產(chǎn)組合。對以上資產(chǎn)組進行處置，相應沖減分攤至相關資產(chǎn)組的商譽，形成投資損失。

華錄百納也有商譽減值煩惱。華錄百納給出的第四點業(yè)績變動原因是，鑒于部分客戶經(jīng)營狀況出現(xiàn)較大變化及公司裁撤部分經(jīng)營不善業(yè)務線，公司擬按照《企業(yè)會計準則》和公司相關會計政策計提資產(chǎn)減值準備。其中，經(jīng)初步測算，公司擬計提商譽減值準備3.5億元左右，具體以公司年報披露數(shù)據(jù)為準。

文化行業(yè)并購往往容易形成商譽風險。不只是華錄百納，在同一天披露2018年業(yè)績預告的驊威文化（002502）直接業(yè)績變臉，虧損11.2億至13.5億元，驊威文化方面表示，公司判斷因收購夢幻星生園及第一波而形成的商譽存在減值跡象，因此需要計提相應的商譽減值準備，其中對夢幻星生園計提的商譽減值準備金額預計為6.8億元至7.8億元。

業(yè)績“大洗澡”后，如何重振華錄百納，成為了新老板何劍鋒的重擔。

在入主華錄百納前，何劍鋒的盈峰集團在文化領域已有所布局。

盈峰投資官網(wǎng)顯示，盈峰旗下設有廣州華藝國際拍賣有限公司，盈峰稱其拍賣業(yè)績穩(wěn)居華南地區(qū)首位，擁有較全的藝術品經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈。此外，2013年，盈鋒集團與海潤影視成立合資公司，2016年盈峰投資設立盈峰傳媒，涉足影視、節(jié)目和短視頻的內(nèi)容創(chuàng)作領域。

目前，華錄百納的董事會已經(jīng)完成部分變更，新任董事長方剛曾在美的和盈峰集團任職。華錄百納董事、財務負責人張靜萍同樣有美的和盈峰集團的工作經(jīng)歷。

按照何劍鋒旗下盈峰集團的規(guī)劃，華錄百納未來重點發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)是文化藝術業(yè)。近日在回答投資者提問時，華錄百納稱，盈峰集團將以華錄百納為平臺進一步整合行業(yè)優(yōu)質資源，改善上市公司的經(jīng)營狀況，提升上市公司盈利能力，回報中小股東。

華錄百納在業(yè)績預告中介紹，報告期內(nèi)，公司投資制作的都市情感劇《我的青春遇見你》在湖南衛(wèi)視金鷹劇場播出，《不負時光》已取得發(fā)行許可證，《天才管家》《隱戰(zhàn)》拍攝結束進入后期制作階段，青春校園情感成長劇《暗戀橘生淮南》于年底開機，《建國大業(yè)》《親愛的你在哪里》《黑色燈塔》等項目正在積極籌備。