长兴郴障科技有限公司

澎湃Logo
下載客戶端

登錄

  • +1

廣發證券劉晨明:行情一波流還是牛市起點?A股決勝或在12月初

澎湃新聞記者 戚夜云
2024-10-06 20:37
來源:澎湃新聞
? 牛市點線面 >
字號

“12月初或將成為A股市場的決勝時刻。”10月6日,廣發證券策略首席分析師劉晨明分析道。

劉晨明認為,討論市場是否能進入牛市,關鍵還是對基本面的判斷,背后的核心還是未來的財政力度?!案鶕酝慕涷?,每年12月初的政治局會議和中央經濟工作會議,基本可以確立來年經濟工作(尤其是財政赤字)的基調,這一點遠比10-11月新增多少財政來得重要?!币虼耍瑒⒊棵髡J為,12月初可能判斷出當前市場究竟是一波流、還是牛市起點。

“我們理解的市場短期最重要變化:政策還是有底的,市場還是有錨的?!眲⒊棵髦赋?,首先,過去很長時間,股債收益差之所以在-2X標準差是有效的,背后核心是政策在關鍵時刻的逆周期調節。2023-2024年,市場在沒有看到明顯的逆周期政策的情況下,股債收益差持續沿著-2X標準差的下沿運行。直到9月政治局會議,讓市場重新意識到政策還是有底的,這種情況下股債收益差才有意義。

其次,從全球市場來看,出現5日漲跌幅超20%的情況并不多見。劉晨明復盤了中國大陸、美國、日本、中國香港、中國臺灣、法國、英國、德國、韓國、印度這些權益市場寬基指數5日上漲超20%的情況,共11輪行情。其中,T0-T5暴力反彈20%-25%,T5-T20其中8個案例再反彈7%左右,T20-T60進入緩沖期,震蕩為主,T60開始決勝負,是走牛市,還是重新下跌。

劉晨明總結認為,參考短期暴漲后的經驗,T+20左右會進入一個大漲后的緩沖期。“從歷史情況來看,10月份的股價表現與三季報的關聯度較高,除非所有人都對下一年基本面的預期非常確定且一致。但是11月開始,股價表現與當期基本面的關系明顯減弱,可以關注一些主題性的投資機會,比如國產替代(半導體、信創)、衛星互聯網等。”

而緩沖期存在三大考驗。劉晨明指出,一是三季報,根據本次中報A股業績表現及三季度的宏觀經濟運行態勢,預計A股三季報總量層面上難出現大幅改善;二是美國大選,對美國的衰退預期的影響。

展望后市,劉晨明認為12月初可能成為判斷A股是否是牛市起點的關鍵。他提出一條清晰的邏輯傳導鏈條是,狹義赤字 → 廣義財政 → PPI → ROE。那么,怎樣力度的廣義財政赤字率提升能夠帶來PPI和ROE的趨勢上行?2006-2007年全球經濟復蘇,中美補庫存共振,廣義赤字率上升接近6個百分點;2008-2009年四萬億計劃,廣義赤字率上升接近5個百分點;2016年棚改貨幣化+供給側改革,廣義赤字率上升接近10個百分點;2019-2020年疫后特別國債刺激,廣義赤字率上升5個百分點。

“從短周期(2-3年)波動的角度,PPI是影響ROE的關鍵性因素,但是低基數導致的PPI回升難以拉動ROE,必須有實物工作量帶動的PPI環比提升才能最終實現ROE的趨勢回升?!眲⒊棵鞣治龅?。

劉晨明認為,如果2025年財政基調積極向上,投資者有望迎接順周期的牛市。如果2025年財政基調持平,市場可能再次切回紅利資產。

    責任編輯:孫扶
    圖片編輯:李晶昀
    校對:丁曉
    澎湃新聞報料:021-962866
    澎湃新聞,未經授權不得轉載
    +1
    收藏
    我要舉報
            查看更多

            掃碼下載澎湃新聞客戶端

            滬ICP備14003370號

            滬公網安備31010602000299號

            互聯網新聞信息服務許可證:31120170006

            增值電信業務經營許可證:滬B2-2017116

            ? 2014-2025 上海東方報業有限公司

            反饋
            红树林百家乐的玩法技巧和规则| 大发888网址怎么找| 百家乐官网赌博技巧大全| 水果机| 百家乐趋势方向| 克拉克百家乐官网试玩| 包赢百家乐的玩法技巧和规则 | 蒙特卡罗娱乐场| 德州扑克 视频| 百家乐是娱乐场最不公平的游戏 | 澳门百家乐官网规例| 揭东县| 博E百娱乐城| 全讯网sp| 百家乐官网技巧开户| 澳门百家乐官网鸿福厅| 威尼斯人娱乐场官网| 百家乐凯时娱乐场| 百家乐最好打法与投注| 黄金城百家乐游戏| 百家乐官网特殊技巧| 保山市| 大发888游戏平台dafa888 gw| 乐百家乐彩现金开户| 百家乐怎么样玩| 百家乐官网网开服表| 欧凯百家乐官网的玩法技巧和规则| 澳门百家乐官网游戏说明| 百家乐官网关台| 现场百家乐官网牌路分析| 现场百家乐官网玩法| 百家乐官网家居 | 哪里有百家乐官网代理| 克拉克百家乐官网下载| 镇江市| 宝马会网上娱乐| 六合彩聊天室| 大玩家娱乐| 百家乐官网免費游戏| 丰合国际娱乐网| 徐水县|