出 品 | 異觀財經

作 者 | 炫夜白雪

近日，有媒體報道稱，高通近期與英特爾接洽，討論可能的收購事宜，此消息一經發布，引爆市場關注，曾經一代霸主英特爾為何會淪落到被收購的下場？倘若高通收購英特爾的交易最終成功，將成為有史以來最大的科技并購案之一，那么高通能否成功收購英特爾？

英特爾：一代芯片霸主加速衰落

英特爾作為曾經的芯片霸主，也有過輝煌的時刻，它曾是全球最大的半導體公司和PC、服務器市場的霸主，但如今已落后于高通、博通（Broadcom）、德州儀器（Texas Instruments）和AMD等競爭對手。

如今其財務業績近年來確實遭遇了不小的挑戰，如今正在加速衰落。

營收與利潤下滑：英特爾的營收和利潤在過去幾年中持續下滑。營收方面，2022年第四季度，英特爾的總營收140億美元，同比下滑32%，凈虧損近7億美元，相比上年同期凈利潤46億美元，同比盈轉虧，下滑114%。2022全年來看，英特爾營收和凈凈利潤分別同比下降20%和60%。

今年8月公布的2024年的第二季度財報顯示，英特爾營收128億美元，同比下滑1%，歸母凈虧損16億美元，同比減少200%。

業務受挫：英特爾的核心業務遭遇不同程度的下滑。英特爾的業務收入組成主要有以下幾個部分：

客戶端計算集團（CCG）：包括為個人電腦、筆記本電腦和物聯網設備提供的處理器，這是英特爾最大的收入來源。

數據中心與人工智能（DCAI）：包括為數據中心、云計算和人工智能應用提供的服務器處理器和相關產品。

網絡與邊緣（NEX）：涉及網絡設備、邊緣計算解決方案和其他通信相關產品的業務。

英特爾代工服務（Intel Foundry）：英特爾的代工業務，為外部客戶提供芯片制造服務。

其他：包括英特爾的可編程解決方案集團（Altera，現為英特爾的一部分）、自動駕駛技術公司Mobileye，以及其他業務。

2024年第二季度的財報顯示，英特爾數據中心與人工智能（DCAI）部門收入30億美元，同比下降了3%；網絡與邊緣（NEX）部門收入13億美元，同比下降1%；英特爾其他業務收入9.68億美元，同比下降32%。業務下滑，表明英特爾在多個關鍵市場都面臨著激烈的競爭和市場需求的變化。

市場地位受挑戰：隨著AI技術的快速發展，市場對計算設備中GPU和CPU的需求發生了重估，GPU的重要性迅速提升。英偉達憑借GPU架構，迅速在AI應用市場占有一席之地，而英特爾作為CPU巨頭，未能及時跟上這一趨勢，導致市場份額和盈利能力受到沖擊。

2020年，英特爾的市值還接近3000億美元，如今只剩下930億美元的市值。多種因素共同作用，使得英特爾的股價也大幅下跌，市值縮水，最終淪為了被收購的潛在目標。

高通能否成功收購英特爾？

近期市場上有傳聞稱高通正在與英特爾洽談收購事宜。雖然這一交易還遠未確定，但資本市場已經給出了初步的反應。英特爾股價一度上漲，而高通股價則有所下跌，顯示出投資者對這一交易的不同看法。

雙方業務互補性：高通在移動芯片領域具有強大的實力，而英特爾則在PC和服務器芯片市場占據主導地位。如果高通能夠成功收購英特爾，將有望實現業務的互補和市場的拓展。

高通收購英特爾面臨較大高風險：

反壟斷審查：由于高通和英特爾在全球芯片市場中的重要地位，任何合并都可能引發各國監管機構的嚴格審查。反壟斷審查可能成為交易成功的一大障礙。

技術整合難度：英特爾的x86架構與高通的ARM架構之間存在較大的技術差異。如果高通成功收購英特爾，將面臨技術整合的難題，需要投入大量的人力、物力和財力。

盈利能力下降風險：高通收入低于英特爾。2023財年，高通銷售額為358億美元，而同期英特爾銷售額為542億美元。高通市值高于英特爾，英特爾930億美元的市值，不足高通的1/2，高通收購英特爾需要付出高昂的收購成本，收購交易勢必會對高通未來現金流和財務狀況造成影響。

目前高通賬面資金，收購英特爾存在困難。高通財報顯示，截至2024年6月23日，高通現金及現金等價物僅為77.7億美元、有價證券52.6億美元。高通短期可動用的自有資金總和為130.3億美元，但英特爾市值超過930億美元。其中存在800億美元以上的缺口。

高通要成功收購英特爾并非易事。雙方都是芯片行業的巨頭，業務復雜且規模龐大，覆蓋全球主要市場，一旦開啟大規模收購，勢必面臨反壟斷審查等法律障礙。

綜上所述，高通收購英特爾的可能性雖然存在，但面臨諸多挑戰和風險。這一交易能否順利完成還需看雙方的談判進展以及監管機構的態度。對于投資者來說，需要保持謹慎并密切關注市場動態。