作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的肉桂卷

最近一段時(shí)間，有一個(gè)板塊突然實(shí)現(xiàn)了大幅回升，那就是折疊屏概念。比如大富科技（300134）就迎來(lái)了20cm的漲停，科森科技（603626）也已經(jīng)十連板。

大富科技股價(jià)變化

事出反常必有妖。就在幾天前，華為Mate XT非凡大師開(kāi)啟預(yù)訂，正式開(kāi)啟了三折疊屏?xí)r代。僅兩天的時(shí)間，該產(chǎn)品的預(yù)約人數(shù)就已經(jīng)超過(guò)了260萬(wàn)。據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析，由于屏幕本身折損的良率會(huì)使成本增加，疊加復(fù)合材料鉸鏈的使用，三折疊手機(jī)的成本預(yù)計(jì)要成倍增加。但即便如此，也沒(méi)有抵擋住消費(fèi)電子愛(ài)好者的熱情。

其實(shí)不僅是華為，據(jù)筆者了解，傳音、榮耀、三星都在三折疊屏手機(jī)上持續(xù)發(fā)力，比如榮耀就曾表示，榮耀在三折疊屏的技術(shù)層面已經(jīng)完成，未來(lái)什么時(shí)候進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，技術(shù)已經(jīng)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙，主要是商業(yè)選擇方面的問(wèn)題。

所以，華為的這一次發(fā)力，可以彰顯其背后的野心，也希望能在手機(jī)的戰(zhàn)場(chǎng)上，和蘋(píng)果掰一掰手腕。

但是，雖然目前的手機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)比較同質(zhì)化了，但是在折疊屏這個(gè)賽道上，不同玩家有不同的想法，比如在年初的時(shí)候，OPPO和vivo這兩大手機(jī)品牌決定暫停2024年推出新款豎式折疊屏手機(jī)的計(jì)劃，其認(rèn)為折疊屏手機(jī)市場(chǎng)增速并沒(méi)有想象中那么美好。

那么，折疊屏手機(jī)的未來(lái)究竟會(huì)如何發(fā)展呢？這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，還是一個(gè)偽命題呢？筆者今天就帶你來(lái)一探究竟。

一、鉸鏈成為核心

在手機(jī)這個(gè)大家庭中，雖然折疊屏手機(jī)的市場(chǎng)份額還很小，但是今年第二季度它的銷(xiāo)量已經(jīng)突破了260萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)了125%，而且已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)季度保持三位數(shù)同比增長(zhǎng)幅度，上升勢(shì)頭很猛。其中三星仍然位居榜首，但是華為、榮耀等玩家也在虎視眈眈。

基于此，據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，三年后折疊屏手機(jī)在高端市場(chǎng)的滲透率能接近40%。

折疊屏手機(jī)出貨量

而折疊屏手機(jī)目前之所以成本高，往上游看，鉸鏈成為重要的增量成本之一。鉸鏈一般由多個(gè)金屬零件組裝而成，比如OPPO之前出品的Find N鉸鏈就包含了超過(guò)130個(gè)元器件，可以說(shuō)它直接決定了折疊屏手機(jī)的使用壽命，也是手機(jī)的主要技術(shù)壁壘。

從目前國(guó)內(nèi)玩家的鉸鏈技術(shù)路線(xiàn)來(lái)看，“水滴型”設(shè)計(jì)已經(jīng)逐漸成為主流，它通過(guò)增大鉸鏈彎折半徑的方式，讓閉合縫隙、折痕、進(jìn)灰等消費(fèi)者關(guān)心的問(wèn)題能夠得到更好地解決。去年全球折疊屏鉸鏈的市場(chǎng)規(guī)模大約是47億元。

手機(jī)品牌的鉸鏈設(shè)計(jì)

未來(lái)隨著折疊屏手機(jī)的滲透，相信鉸鏈玩家們也會(huì)在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、材料選擇、加工工藝等方面加大研發(fā)投入，打造差異化的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、坐在風(fēng)口，誰(shuí)都能飛？

折疊屏手機(jī)最近出圈的背后，一些鉸鏈玩家股價(jià)也隨之起飛。這里首當(dāng)其沖的就是筆者開(kāi)篇聊到的科森科技。

但如果我們深挖一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件、醫(yī)療器械結(jié)構(gòu)件，在鉸鏈領(lǐng)域主要是鉸鏈的組裝業(yè)務(wù)，技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較低，而且今年至今尚未形成營(yíng)業(yè)收入，預(yù)計(jì)今年全年該業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也不會(huì)到1%。

所以筆者也在感嘆，有的時(shí)候站上了風(fēng)口，飛不飛也由不得你了。

但是這條賽道上也還是有一些貨真價(jià)實(shí)的玩家，比如東睦股份（600114）作為國(guó)內(nèi)粉末冶金行業(yè)的龍頭，金屬注射成型（MIM）是其中重要的一塊業(yè)務(wù)，而MIM是鉸鏈生產(chǎn)的重要工藝之一。

今年一季度，東睦股份MIM業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)了140%，主要就來(lái)自于華為新品備貨。這些年，公司也是通過(guò)收購(gòu)的方式，不斷擴(kuò)大規(guī)模，目前已成為華為手機(jī)MIM件最大供應(yīng)商。

東睦股份業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

而且公司自己也表示，華為的三折疊手機(jī)鉸鏈從技術(shù)和生產(chǎn)角度來(lái)看對(duì)公司無(wú)較大區(qū)別，公司目前具備5條折疊機(jī)模組生產(chǎn)線(xiàn)（大約一共是30萬(wàn)條/月的產(chǎn)能）。據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年?yáng)|睦股份MIM業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)將超過(guò)60%，這個(gè)增長(zhǎng)真的是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

除此之外，精研科技（300709）也算是MIM的第一梯隊(duì)玩家，今年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)了28%，而且相較于去年同期也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。其鉸鏈組裝業(yè)務(wù)方面，官方披露是國(guó)內(nèi)安卓系知名品牌客戶(hù)。

三、沒(méi)有老本可以吃

不得不說(shuō)，折疊屏手機(jī)最近已經(jīng)有了加速滲透的趨勢(shì)。

但是筆者還是想多說(shuō)兩句，目前該產(chǎn)品的成本仍然很高，榮耀高層曾經(jīng)自己都說(shuō)，廠(chǎng)商們做折疊屏手機(jī)，賺錢(qián)很難，只有出貨量達(dá)到百萬(wàn)臺(tái)以上才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

所以，現(xiàn)在折疊屏手機(jī)的價(jià)格很不親民。產(chǎn)品形態(tài)和價(jià)格定位決定了折疊屏手機(jī)仍然是一個(gè)比較小眾的賽道。

現(xiàn)在正處于折疊屏手機(jī)1-N的關(guān)鍵階段，一切都在這幾年看分曉。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。