盡管公司交出了一份表現(xiàn)出色的業(yè)績報告，由于最新芯片的量產(chǎn)時間被推遲，AI（人工智能）芯片龍頭英偉達股價在盤后一度跌超8%。

當?shù)貢r間8月28日盤后，英偉達（Nasdaq：NVDA）發(fā)布了截至6月28日的2025財年第二財季財報，期內(nèi)實現(xiàn)營收300.40億美元，同比上漲122%，高于市場預期的286.68億美元；凈利潤165.99億美元，同比上漲168%；非美國通用會計準則（non-GAAP）每股攤薄收益為0.68美元，同比上漲152%，高于預期的0.64美元。

同時，該公司對下一季度的業(yè)績作出指引，預測2025財年第三財季的銷售額將達到325億美元，上下浮動2%，高于市場平均預期的319億美元，但顯著低于最高預期的379億美元。英偉達還宣布將批準額外500億美元的股票回購計劃，并維持每股季度派息1美分不變。

英偉達CEO黃仁勛表示：“對Hopper芯片的需求依然強勁，而對Blackwell的期待高到難以置信。全球數(shù)據(jù)中心正在全速推進計算堆棧的現(xiàn)代化，采用加速計算和生成式AI，因此英偉達實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的收入。Blackwell樣品已經(jīng)開始向我們的合作伙伴和客戶發(fā)貨。適用于AI的Spectrum-X以太網(wǎng)平臺和英偉達AI Enterprise軟件，這兩個新產(chǎn)品類別已經(jīng)達到顯著規(guī)模......生成式AI將徹底變革每一個行業(yè)。”

英偉達第二財季業(yè)績概要。來源：英偉達財報

28日當天，英偉達股價收于每股125.61美元，跌2.1%，總市值3.09萬億美元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自今年年初以來，英偉達股價已上漲超153%。但在財報發(fā)布后，英偉達股價在小幅上漲后迅速走低，一度跌超8%，隨后跌幅縮小，截至發(fā)稿時跌近7%。

Blackwell四季度開始量產(chǎn)，無需進行“功能性變更”

分業(yè)務來看，英偉達最受關(guān)注的數(shù)據(jù)中心業(yè)務成績又一次創(chuàng)下歷史新高。英偉達第二財季數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收為263億美元，高于市場預期的252億美元，與上年同期相比增長154%，與上一財季相比增長16%。英偉達方面指出，這部分的銷售額并非全部來自AI芯片，其中有37億美元的收入來自該公司的網(wǎng)絡產(chǎn)品。

不過，關(guān)于英偉達在今年3月推出的最新AI芯片系列Blackwell芯片的消息并非完全樂觀。黃仁勛曾在5月的第一財季業(yè)績電話會上表示，他預計Blackwell芯片將在今年第二季度開始出貨，在年內(nèi)為公司貢獻“大量”收入。然而在7月末，有消息稱由于設(shè)計缺陷，Blackwell的首次發(fā)貨將推遲，或會影響Meta、谷歌和微軟等大客戶，引發(fā)市場擔憂。

8月4日，針對該消息，英偉達方面回應澎湃新聞記者稱：“正如我們之前所說，Hopper的需求非常強勁，Blackwell的樣品試用已經(jīng)廣泛開始，產(chǎn)量有望在下半年增加。除此之外，我們不對謠言發(fā)表評論。”

而在本次財報中，英偉達CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示將繼續(xù)向合作伙伴和客戶發(fā)送Blackwell樣品，但公司需要“對Blackwell GPU的掩膜（mask）做出改變來提高Blackwell的生產(chǎn)良率”。英偉達計劃在第四季度開始量產(chǎn)Blackwell并持續(xù)到2026財年，預計其銷售額將在第四季度達到數(shù)十億美元。

在電話會上，許多提問者都在關(guān)注Blackwell的相關(guān)信息。對此，黃仁勛強調(diào)，Blackwell芯片無需進行“功能性變更”，預計將在第四季度開始量產(chǎn)。不過，英偉達方面也談到，預計上一代Hopper芯片的出貨量將在未來兩個季度內(nèi)增加，而不是逐漸減少。

當被問及Blackwell芯片對液冷的需求，黃仁勛指出，“下一個萬億美元規(guī)模的基建將是別開生面的”，Blackwell芯片將以許多形式發(fā)揮作用，其中一些并不需要液冷，但對液冷的需求依然十分可觀。

英偉達方面還在電話會上談到，中國市場的數(shù)據(jù)中心收入增長對公司整體收入“貢獻突出”。

公司預計到2025財年結(jié)束時，軟件、SaaS和支持服務的收入將接近20億美元的年化收入水平，預計全年毛利率將在70%至80%范圍內(nèi)。

在其他業(yè)務方面，作為英偉達的“老本行”，游戲業(yè)務第二財季營收達到了29億美元，與上年同期相比增長16%。此外，專業(yè)可視化業(yè)務營收為4.54億美元，與上年同期相比增長20%，與上一財季相比增長6%。汽車業(yè)務營收為3.46億美元，與上年同期相比上升37%，與上一財季相比增長5%。

華爾街繼續(xù)看好英偉達強勁發(fā)展勢頭

自從AI熱潮自2022年開始以來，能夠提供高性能AI芯片的英偉達股價持續(xù)上漲，被視為帶動全球AI乃至整個科技產(chǎn)業(yè)鏈的“全球最重要的股票”。

Factset的數(shù)據(jù)顯示，財報發(fā)布前，61名分析師中有56名給予英偉達“買入”或“跑贏大盤”評級，其余5人則給予“持有”評級。分析師們給英偉達的平均目標價為142.63美元。

此前，摩根士丹利在最新報告中預測，如果英偉達在第二財季的營收超出預期，AI相關(guān)股票的價格可能會有3%至15%的上漲空間。而一旦英偉達財報表現(xiàn)不及預期，整個AI股票組可能會有5%至10%的下跌空間，并且股票選擇的優(yōu)先級可能會被逆轉(zhuǎn)。

盡管如此，摩根士丹利分析師Joseph Moore寫道：“（對英偉達芯片的）需求沒有出現(xiàn)緩和的跡象，雖然很難確定具體的增長幅度，但我們預計會保持最近的趨勢。不利因素包括去年的出口管制、更強的Blackwell芯片的發(fā)布時間可能滯后、新產(chǎn)品推出被戰(zhàn)術(shù)性延遲，但這些因素不會影響公司的強勁發(fā)展勢頭?！?/p>

還有分析指出，面對Blackwell芯片發(fā)布延期的問題，英偉達可以用上一代Hopper芯片來替代Blackwell芯片訂單。匯豐銀行分析師FrankLee在8月的一份報告中寫道：“我們預計英偉達將在下半年減少對Blackwell B100/B200 GPU的重視，轉(zhuǎn)而把注意力投向Hopper H200?！?/p>

摩根大通的分析師預計，英偉達GB200芯片的產(chǎn)能或?qū)⒃?024年下半年放緩，但會在2025年大幅上漲。盡管Blackwell系列GPU在一開始會面臨產(chǎn)量挑戰(zhàn)，預計其出貨量將在2025年達到約450萬臺以上。