李寧專賣店。 視覺中國 資料圖

國內(nèi)運動品牌李寧集團(tuán)上半年營收創(chuàng)同期新高，但利潤再現(xiàn)小幅下滑。

8月16日，李寧有限公司（李寧，02331.HK）披露了截至2024年6月30日止六個月的中期業(yè)績。今年上半年，實現(xiàn)營收143.5億元，同比增長2.3%；凈溢利為19.52億元，同比下跌近8%；每股基本收益為0.758元/股，同比下降近6%。

上半年財務(wù)數(shù)據(jù)

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年李寧集團(tuán)營收創(chuàng)歷史新高，但近三年增速逐年放緩，凈利潤連續(xù)兩年下滑。

過往營收、凈利數(shù)據(jù)，來源于wind

李寧有限公司是中國領(lǐng)先的體育品牌企業(yè)之一，以經(jīng)營李寧品牌專業(yè)及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產(chǎn)品為主。李寧品牌是由“體操王子”李寧在1990年創(chuàng)立的專業(yè)體育品牌，公司于2004年6月在香港上市，是第一家在港股上市的中國內(nèi)地體育用品企業(yè)。

對于上半年利潤下滑，集團(tuán)表示，公司審慎管控費用投放，同時聚焦帶動長期生意增長的投入與布局，疊加利息收益等非經(jīng)營收益減少等。集團(tuán)的經(jīng)營利潤率由去年的同期的17.7%下降至16.7%，凈利潤率從去年同期的15.1%下降至13.6%，利潤率表現(xiàn)基本符合預(yù)期。

其他財務(wù)指標(biāo)方面，今年上半年李寧集團(tuán)毛利上升5.8%至72.36億元。毛利率較去年同期上升1.6個百分點至50.4%。現(xiàn)金流方面，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入上升40.6%至27.3億元。財報指出，在競爭加劇的環(huán)境中，毛利及毛利率的提升主要得益于上半年新品折扣改善；毛利率較高的直面消費者渠道收入占比同比上升，以及存貨撥備計提較去年同期減少。此外，董事會建議派發(fā)中期股息0.3775元/股，派息率由去年同期的45%進(jìn)一步提升至50%。

截至8月16日收盤，李寧盤中高位回落，報收13.1港元/股，跌0.76%。開盤一度漲近9%。

主力軍鞋類業(yè)務(wù)銷售額領(lǐng)跑流水增長25%，上半年線下經(jīng)營環(huán)境承壓

具體來看，依照產(chǎn)品種類劃分，今年上半年李寧集團(tuán)鞋類收入為78.44億元，同比增長4.4%，占總收入比例為54.7%，同比提升1.1個百分點；服飾收入為53.75億元，同比下跌4.7%，占比37.5%，占比同比下滑；器材及配件收入為11.26億元，同比增長30.3%，占比7.8%。

按產(chǎn)品種類劃分收入數(shù)據(jù)

據(jù)業(yè)績說明會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年李寧集團(tuán)籃球、跑步、健身三大專業(yè)品類流水占比達(dá)66%，創(chuàng)5年新高。其中，跑步品類流水增長25%，超輕、赤兔、飛電三大核心跑鞋系列半年銷量突破500萬，健身品類流水增長7%。

在財報中還指出，公司將積極探索破局，切入體育消費新賽道，挖掘女子、戶外和青少年市場的巨大潛力。今年上半年，李寧首次推出第一款女性專屬跑鞋“驚鴻”。

李寧高管指出，過去10年李寧單品牌研發(fā)投入累計超過30億元，今年上半年研發(fā)投入增速大于營收增速。李寧鞋產(chǎn)品營收占比從2018上半年的46.5%提升至2024年同期的54.7%，鞋業(yè)務(wù)營收達(dá)到2018年同期的約3.6倍；

按銷售渠道劃分來看，中國市場方面線上渠道增速高于線下市場。今年上半年李寧特許經(jīng)銷商收入為65.9億元，收入同比略降2%，占比46%同比下跌2個百分點；直營銷售為35.03億元，收入同比略增2.7%，占比24.4%；電商渠道銷售40.04億元，同比增長11.4%，占比27.9%，同比增2.3個百分點。其中，財報指出，電商渠道發(fā)力新媒體、新平臺，取得較好成果，同時在線消費環(huán)境逐步回暖，客流回升。

各銷售渠道收入占比

“上半年受市場環(huán)境影響，集團(tuán)整體流水略有下降，但其中電商流水實現(xiàn)中段增長，線下流水同比下降中單位數(shù)。”執(zhí)行董事兼聯(lián)席行政總裁錢煒在業(yè)績說明會上表示，今年上半年線下經(jīng)營環(huán)境承壓并受到極端天氣的影響，客流量呈下滑趨勢，且能明顯感受到消費者在消費方面的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎，企業(yè)也在積極應(yīng)對。

錢煒介紹，例如以周為單位，對銷售計劃和商品計劃進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，按照地域差異調(diào)整商品投入節(jié)奏，線下折扣實現(xiàn)同比低單位數(shù)改善，折扣率的改善，帶動平均件單價提升低單位數(shù)。同時通過零售運營效率的優(yōu)化，確保成交率保持穩(wěn)定，以減少客流下滑帶來的經(jīng)營壓力。

對于零售行業(yè)來說，庫存對于一家企業(yè)的經(jīng)營至關(guān)重要。今年上半年，李寧集團(tuán)全渠道庫銷比為3.9個月，同比進(jìn)一步優(yōu)化。集團(tuán)庫存成本總額24.6億元，同比增長高單位數(shù)，符合集團(tuán)庫存管理預(yù)期。在庫齡結(jié)構(gòu)上，6個月以內(nèi)新品庫存占比同比提升5%。

門店方面，今年上半年李寧集團(tuán)新開店超100家，整改店鋪80家以上并關(guān)閉了80家低效店。據(jù)財報顯示，截至6月30日，李寧牌（包含李寧核心品牌及李寧YOUNG）常規(guī)店、旗艦店、中國李寧時尚店、LI-NING 1990店、工廠店、品牌集合店的銷售點數(shù)量為7677家，較2023年末增加了9家。其中，特許經(jīng)銷商門店4744個，直營門店1495個。李寧YOUNG銷售點數(shù)量共計1438個，較上一季末凈增加33個，本年迄今凈增加10個。

門店情況

下調(diào)業(yè)績指引：下半年流水挑戰(zhàn)或加劇，高管稱今年核心不以規(guī)模增長為主要目標(biāo)

對于市場波動的看法，錢煒在業(yè)績會上指出，進(jìn)入到三季度的七八月后，集團(tuán)發(fā)現(xiàn)整體線下流水的挑戰(zhàn)要遠(yuǎn)超出預(yù)期。因此，今年核心不以規(guī)模增長為主要目標(biāo)，穩(wěn)健經(jīng)營、控制風(fēng)險是一整年經(jīng)營的基調(diào)。收入方面將盡可能地針對不同層級市場，針對不同人群，以及針對不同品類的機會點進(jìn)行有效地布局，在控制風(fēng)險的前提下，要對收入進(jìn)行相應(yīng)地預(yù)判。

“目前中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出有序的復(fù)蘇態(tài)勢，但整體消費信心仍具恢復(fù)空間，消費需求和預(yù)期偏弱的挑戰(zhàn)還在持續(xù)。”李寧集團(tuán)副總裁兼首席財務(wù)官趙東升在業(yè)績會上表示，進(jìn)入下半年，消費形勢暫未展現(xiàn)良好的彈性，折扣繼續(xù)改善的空間在收窄，對毛利率的改善形成壓力。其次受時間性的影響，下半年費用通常會高于上半年，讓集團(tuán)對于下半年的預(yù)期更加謹(jǐn)慎務(wù)實。

因此，趙東升下調(diào)集團(tuán)全年的收入目標(biāo)預(yù)期，預(yù)計全年收入增長放緩至低單位數(shù)，同時將更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M(jìn)行費用規(guī)劃與管控，維持全年凈利潤率低雙位數(shù)水平的目標(biāo)。在2023年財報業(yè)績說明會上，曾預(yù)期今年收入增長中單位數(shù)。

談及前景展望，李寧表示，公司將繼續(xù)踐行“單品牌、多品類、多渠道”的核心戰(zhàn)略，基本面業(yè)務(wù)方面將重點發(fā)展跑步、籃球、健身、羽毛球和運動生活五大核心品類，通過研發(fā)創(chuàng)新投入實現(xiàn)產(chǎn)品矩陣持續(xù)升級；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，集團(tuán)將進(jìn)一步升級單品牌戰(zhàn)略下多元化的產(chǎn)品矩陣。

值得注意的是，李寧在財報中指出，公司將積極探索破局，率先切入體育消費新賽道，挖掘女子、戶外和青少年市場的巨大潛力，力求在這些新領(lǐng)域取得突破。此外，還將優(yōu)化市場拓展策略，為了實現(xiàn)全面的市場覆蓋，公司將優(yōu)化現(xiàn)有高層級市場的資源分配，提高市場效率。同時，積極開拓新興市場，并制定針對海外市場的策略，力求在保持穩(wěn)健步伐的同時，海外市場可實現(xiàn)破局。

去年年底，李寧公告稱，擬以22.08億港元收購恒基地產(chǎn)旗下一家主要從事物業(yè)投資的公司，未來李寧將物業(yè)的一部分用作李寧集團(tuán)在香港的總部。收購事項于2024年1月28日落實完成。當(dāng)時李寧方面回應(yīng)稱，李寧公司的國際化戰(zhàn)略布局正處于積極發(fā)展階段。李寧集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)具有龐大發(fā)展?jié)摿Γ伺e有助于李寧拓展國際業(yè)務(wù)。