7月作為信貸投放的傳統“小月”，市場預期，新增貸款將出現季節性回落，在低基數效應下，社融存量增速有望回升。

去年7月，人民幣貸款增加3459億元，社會融資規模增量為5282億元。

光大證券預計，7月新增人民幣貸款2000億元-3000億元，增速在8.7%附近。現階段，有效融資需求不足仍是制約信用擴張的主要矛盾，貸款增長“量縮、價降、險升”壓力抬頭，信用活動難于尋求“量價平衡”。從結構上看，對公貸款投放相對穩定，行業投向分化延續，準財政力量待加碼。零售貸款需求偏弱，或仍呈現“量縮價降”態勢。票據轉貼再現“零利率”行情，票據占信貸、社融比重升高。

該機構指出，鑒于7月的季節性特征明顯，單月信貸增長讀數過小，受擾動因素多，對單月數據做過細解讀意義不大，更需關注經濟活動與信用讀數的趨勢性特征。

中金公司則預計7月新增信貸約3500億元，相比去年同期較低的基數基本持平，貸款余額增速8.8%，環比上月持平。具體來說，對公貸款預計同比少增，另一方面清理手工補息下的存款流失和套利貸款償還情況高峰已過，邊際擾動不大。居民貸款方面，7月商品房成交數據仍弱于去年同期，顯示居民購房意愿仍然較弱；居民月度早償率環比有所下降但仍較高，零售貸款增速可能仍然較低。

在信貸季節性走弱的情況下，7月社融增量或不足萬億元。

興業研究預計，7月社融增速或有小幅反彈。從政府債券來看，7月地方債凈融資規模較上月進一步收窄，拖累政府債規模。不過由于去年同期基數較低，7月政府債券或仍能夠實現同比多增。結合信貸規模來看，7月新增社融預計為0.86萬億元，對應的社融同比增速為8.2%。

招商證券預計，在信貸走弱的情況下，當月政府債發行邊際提速，凈融資合計6220億元，較上年同期多增3175億元。綜合表內貸款、非標融資、直接融資與政府融資等社融主要科目，預計當月新增社融約9000億元，增速8.3%，環比回升。

具體來說，該機構預計社融口徑下的人民幣貸款預計新增300億元左右（上年同期新增364億元，過去五年同期平均6200億元）。政府債凈融資6200億元（上年同期3050億元）。其中，國債凈融資約4300億元（上年同期811億元），地方債凈融資約1900億元（上年同期2235億元）。企業直接融資約3500億元，其中企業債券凈融資約3300億元（上年同期247億元），IPO/增發等籌集資金240億元（上年同期約1100億元）?！胺菢恕比谫Y減少1000億元，其中未貼現承兌匯票預計減少約1400億元。

M1和M2增速在7月或將繼續下行。

中金公司指出，存款利率下調后金融脫媒延續，預計7月貨幣增速仍然較低，7月M1同比下降約4%，M2 同比增長約6.6%。

興業研究則指出，新房銷售疲弱繼續拖累M1，預計M1同比下降5.7%，較上月下行0.7個百分點。M2方面，多家銀行下調存款掛牌利率，各部門存款預計繼續呈現“存款”搬家現象，對M2增長形成壓力，結合季節性因素，7月M2同比或將繼續回落。