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港股再創(chuàng)年內(nèi)新高,如果港股通紅利稅減免意味著什么?

2024-05-12 08:26
來源:澎湃新聞·澎湃號·湃客
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港股市場長期處于低迷的狀態(tài),一方面與外部市場環(huán)境低迷有關(guān),另一方面與港股高昂的交易成本、紅利稅成本有關(guān)。其中,后者對股市的影響非常明顯,高昂的投資成本也導(dǎo)致很多投資者不敢長期投資、大舉進場。

以港股市場的印花稅為例,目前實施雙邊各按交易金額的0.1%收取,也就是把2021年8月增加的部分取消了。與A股相比,港股市場的印花稅成本較高。以A股為例,A股實施單邊征收的方式,印花稅率僅為0.05%。言下之意,港股市場的印花稅成本遠(yuǎn)高于A股市場的印花稅成本。

再以紅利稅為例,如果不走港股通渠道,直接投資港股,則股息率普遍是10%。但是,通過港股通進行投資,紅利稅比較高。

例如,內(nèi)地個人投資者通過港股通投資H股,需要征收20%的紅利稅。如果內(nèi)地投資者通過港股通投資紅籌股,最高可能會牽涉到28%的紅利稅成本。

面對高股息的港股上市公司,如果投資者通過港股通進行長期投資,那么每年需要承擔(dān)較高的紅利稅成本,長期價值投資的效果也會大打折扣。對高股息港股來說,它在港股通的投資吸引力也會明顯下降。

如果港股通紅利稅減免得以落實,那么最直接影響的是高股息的港股核心資產(chǎn),尤其是對股息率高于5%的港股核心資產(chǎn),它更容易成為受益對象。

受此影響,最近一段時間高股息的港股核心資產(chǎn)股價都出現(xiàn)了一定程度的上漲走勢。

印花稅與港股通紅利稅,成為影響港股投資吸引力的重要原因。在長期處于高昂印花稅與高企紅利稅的市場環(huán)境下,也會從一定程度上壓制了長線資金的進場,因為從大資金的角度考慮,它們會考慮時間成本、交易成本以及投資回報預(yù)期等因素,任何一項不符合大資金投資的要求,都可能影響它們的投資進場意愿。

從年內(nèi)低點上漲以來,港股累計最大漲幅接近30%,已經(jīng)確立了技術(shù)性的牛市。在港股確立技術(shù)性牛市的背景下,市場已經(jīng)從空頭轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^行情,市場的投資情緒與賺錢效應(yīng)也基本上得到了激活。

從政策環(huán)境持續(xù)改善到港股賺錢效應(yīng)逐漸提升,再到港股流動性的持續(xù)增強,之后到港股IPO的逐漸活躍,在牛市環(huán)境下,容易形成正循環(huán)的效果。

在牛市環(huán)境下,市場往往容易放大利好,縮小利空。反之,市場則會處于放大利空,縮小利好的狀態(tài)。對當(dāng)前的港股市場,賺錢效應(yīng)已經(jīng)得到了提升,股市的日均成交量也從不足千億提升至1700多億的水平。

過去,港股市場的估值溢價一直沒有得到提升,港股資產(chǎn)長期處于被低估的狀態(tài),而且普遍較A股存在一定的折價率。造成這種現(xiàn)象的背后,主要與港股長期流動性不足,存量流動性并不足以滿足股票市場的資金需求。因此,流動性是否充裕,將會直接影響到股市的估值定價以及市場的賺錢效應(yīng)。

如果港股通的紅利稅得到減免,那么將會從一定程度上提升港股市場的投資情緒,也會提振整個市場的投資信心。在當(dāng)前政策環(huán)境持續(xù)改善的背景下,對港股市場來說,依然是以多頭資金作為主導(dǎo),港股流動性得到持續(xù)改善,在充裕的流動性影響下,港股市場的估值定價水平也會得到逐漸改善,港股核心資產(chǎn)的估值定價也會逐漸向A股市場看齊。

這一輪港股估值修復(fù)行情還可以走多遠(yuǎn),則需要看港股市場的政策環(huán)境變化、IPO數(shù)量變化以及資金流動性的充裕程度等,這些因素將會影響港股市場的上漲高度。港股通紅利稅減免或會成為港股持續(xù)上漲的催化劑。

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