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央行主管金融時報:貸款利率仍有下行空間

馬梅若/金融時報
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今日,央行發(fā)布了2月份MLF操作信息。結(jié)合央行前期對外表態(tài)釋放的信號,市場人士綜合分析認(rèn)為,MLF連續(xù)超額續(xù)作,銀行體系流動性合理充裕,過兩天貸款市場報價利率(LPR)還可能下行,5年期以上LPR下降可能性更大。

LPR可能下行

中國人民銀行已通過多種方式降低銀行資金成本。2023年12月,各主要銀行再次下調(diào)中長期存款利率。1月25日,人民銀行下調(diào)了再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點(diǎn),2月5日,降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn),釋放約1萬億元中長期低成本資金,這些政策措施有效降低了銀行中長期負(fù)債成本。考慮到存款利率調(diào)整只影響新發(fā)生存款,隨著政策效果持續(xù)體現(xiàn),LPR報價行資金成本降低,可能相應(yīng)下調(diào)自身報價,并推動LPR下行。

5年期以上LPR下降的可能性更大

在近幾年的利率下行期,中長期利率下降更多,國債收益率曲線、存款期限利率等利率曲線均已趨于平坦。而自2019年改革以來,5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15個基點(diǎn)。LPR是按照市場化報價形成的,LPR期限利差或?qū)Ⅲw現(xiàn)市場變化有所收窄,近期5年期以上LPR下降的可能性更大。考慮到5年期以上LPR是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準(zhǔn),這將有利于穩(wěn)定信心,促進(jìn)投資和消費(fèi),也有助于支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

MLF連續(xù)超額續(xù)作,銀行體系流動性合理充裕

MLF已成為央行向銀行體系提供流動性的重要手段,一年多來均為月度超額續(xù)作,有效向金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持。2023年四季度以來,央行通過MLF凈投放資金超2萬億元,充分滿足了金融機(jī)構(gòu)流動性需求。MLF利率通過公開招標(biāo)形成,本月MLF利率保持不變,同業(yè)存單利率等市場利率也較為平穩(wěn),表明MLF利率穩(wěn)定基本符合市場預(yù)期。也要看到,歷史上有過MLF利率不變但LPR下降的先例,LPR報價行會根據(jù)資金成本、市場供求和風(fēng)險溢價等因素下調(diào)報價。

貨幣政策堅(jiān)持以我為主,實(shí)際利率水平仍有望下行

從國際情況看,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息時間和節(jié)奏雖有不確定性,但年內(nèi)開始降息是大概率事件。我國利率政策堅(jiān)持以我為主,將繼續(xù)引導(dǎo)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降,進(jìn)一步激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求,鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。

(原題為《貸款利率仍有下行空間》)

    責(zé)任編輯:彭艷秋
    圖片編輯:金潔
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