停牌已經近5個月的世紀華通，在證監會發布“最嚴停復牌規則”當天終于宣布將復牌。

11月6日晚間，針對298億元收購盛大游戲的重大資產重組，世紀華通（002602）披露了修改后的交易方案，將本次重組募集配套資金的總額由31億增至61億元，稱新增募集配套資金擬用于補充上市公司的流動資金。

盛大游戲由盛大集團創始人陳天橋所設立，為知名老牌游戲廠商，2015年底從納斯達克退市，目前的運營主體為盛躍網絡科技（上海）有限公司。

世紀華通原本是浙江的一家汽車零部件研發銷售公司，2014年開始，通過并購天游軟件、七酷網絡和點點互動向游戲行業轉型。

2017年，世紀華通大股東華通控股及世紀華通董事邵恒、董事王佶逐步入主盛大游戲，拿下超九成股權，并承諾將盛大游戲注入上市公司世紀華通中。

依照交易方案，世紀華通擬向曜瞿如等 29 名交易對方，以發行股份及支付現金的方式，購買其合計持有的盛躍網絡100%股權，標的資產交易價格預估為298億元，其中擬向寧波盛杰支付現金29.3億元，購買其持有的盛躍網絡 9.83%股權；擬向除寧波盛杰之外的盛躍網絡其余28名股東發行14.1億股股份，購買其合計持有的盛躍網絡90.17%股權。

世紀華通還將向不超過十名特定投資者非公開發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過61億元。

世紀華通還宣布，經申請公司股票于11月7日開市起復牌。這距離6月12日停牌已經過去了148天。在同一天，證監會發布《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，明確提出壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。

值得注意的是，在11月6日發布的公告中，世紀華通還披露了對深交所關于交易案問詢函的回復。深交所下發于9月份的問詢函主要關注盛大游戲目前的股東背景、交易估值合理性、核心游戲運營情況、盛大游戲商標使用等。

——在盛大游戲股東背景方面，世紀華通的交易對手經穿透后高達109位。

目前盛大游戲第一大股東為曜瞿如，持股比例15.87%，曜瞿如的執行事務合伙人為華通控股， 即世紀華通的控股股東。騰訊持股11.83%為盛大游戲第二大股東。

具體到本次交易中的29名交易對象，有一村資本旗下的上海馨村 、中植系隱現的珠海鴻泰盈及珠海鴻瀚、歌斐資產-創世華盛私募基金 、申萬宏源參股的殊一投資等，世紀華通稱，本次發行股份購買資產的交易對方穿透后的發行對象人數為109名 ，符合《證券法》第十條發行對象不超過 200名的相關規定。

不過，在大部分股東選擇了股份支付的情況下，一家叫做寧波盛杰的股東選擇是要現金。世紀華通稱，這是基于寧波盛杰及其出資人的投資決策和資金需求、債務狀況，由交易雙方合理協商的結果。

寧波盛杰股權投資合伙企業(有限合伙 ）的第一大股東為歌斐資產，持股比例為62.6%，世紀華通董事邵恒持股37.3%，另有無錫酬信投資和無錫七酷一寸投資共持股0.1%。世紀華通稱，寧波盛杰與中融國際信托有限公司于2018年9月簽署了《借款協議》，寧波盛杰存在償還債務的需求。

除了寧波盛杰，曜瞿如和盛大游戲另一股東吉運盛（隸屬于世紀華通董事王佶）均在9月份，將持有的盛大游戲4億和2億出資額質押給了中融信托。

——在估值方面，世紀華通認為沒買貴。

以2018年4月30日作為預估基準日，盛大游戲的預估值為310億元。經交易方協商一致，本次交易價為298億元。世紀華通稱，本次交易中盛躍網絡對應的評估增值率為172.13%，顯著低于可比交易的平均水平，綜合考慮標的公司的行業地位、核心競爭優勢、歷史經營業績和可比公司估值，本次交易標的資產評估增值率具備合理性。

不過，310億的估值，相對于2015年退市時的19億美元已有兩倍多的漲幅，也顯著高于2018年1月份騰訊30億元入股時盛大游戲252.27億元的估值。短短4個月估值飆升了58億，世紀華通給出的解釋是，騰訊入股時的定價是基于盛大游戲2016年的業務發展和財務狀況 ，與本次交易估值存在差異具備合理性。

——核心游戲運營方面，世紀華通否認盛大游戲過度依賴于“傳奇”IP。

世紀華通稱，2016年、2017年和2018年1至4月，“傳奇”IP 系列產品的營業收入占比分別為 48.99%、28.28%和 28.01%。雖然比重逐年走低，但相較于其他游戲，《熱血傳奇》端游和手游仍是盛大游戲最主要的收入來源，其中《熱血傳奇》端游在2018年4月仍保持著33.4萬的月活用戶和6.7萬的月付費用戶，ARPPU值達到636元。

在“傳奇”IP糾紛不斷且IP逐步老化的情況下，盛大游戲急需更多款新游戲來抓住用戶，根據公告，2018年雖然只剩下一個多月時間，盛大游戲仍有8款新游戲準備上線。

世紀華通稱，根據標的公司“傳奇”IP 系列游戲營業收入、毛利及其占以及標的公司其他游戲的運營情況、目前儲備游戲資源的運營規劃，標的公司不存在對單一IP游戲的重大依賴。

——盛大商標使用權上，“盛大”這兩個字可能只能使用至2018年底。

陳天橋是在2014年清空對盛大游戲持股，但仍允許盛大游戲使用“盛大”名稱，上一次達成授權協議是在2016年12月，授權有效期至2018年12月31日。

世紀華通在回復函中稱，截至本回復出具日，盛大游戲針對“盛大游戲”、“Shanda Games” 等商標的授權展期的協商正在進行中。

世紀華通表示，如該等商標授權到期不獲展期，不會對盛躍網絡（即盛大游戲）后續主營業務開展產生重大影響。