雷達財經(jīng)出品 文|莫恩盟 編|深海

“就你們那種窮酸樣看到蜜雪冰城都走不動道有什么好說的”，濃眉大眼的“雪王”，又雙叒叕沖上熱搜了。

不過，這一次并不是蜜雪冰城又開展了什么全新的營銷動作，而是一則學生稱被蜜雪冰城店主3歲兒子騷擾的負面消息。事件發(fā)生后，網(wǎng)傳該門店的老板發(fā)文回懟道，“你也別管小孩怎么樣，至少他不會跟你們一樣只能考個破大專”。

對此，蜜雪冰城回應(yīng)稱，蜜雪冰城反對任何形式的歧視言論及行為，目前門店已被閉店處理。經(jīng)過調(diào)查，網(wǎng)傳歧視性言論非當事店長及門店工作人員發(fā)布，存在被惡意造謠的可能。有分析認為，類似這樣事件的發(fā)生，暴露出了蜜雪冰城依靠加盟模式實現(xiàn)快速擴張之路的隱憂。

不可否認的是，目前在全國擁有2萬多家門店的蜜雪冰城，已是國內(nèi)奶茶賽道的“萬店之王”。然而，營收、凈利潤指標均算得上同行業(yè)“優(yōu)等生”的蜜雪冰城，目前仍未叩開資本市場的大門。

而在國內(nèi)開設(shè)門店，顯然也已經(jīng)不能滿足蜜雪冰城的“野心”。為了進一步擴張自己的商業(yè)版圖，蜜雪冰城近年來還把門店開到了越南、印尼、新加坡、日本、韓國等國際市場。不過，在高調(diào)“出海”的過程中，蜜雪冰城也遇到了一些小插曲。比如，蜜雪冰城在越南門店越開越多的背后，部分加盟商對于其最新公布的降價政策以及不合理的門店分布產(chǎn)生怨言。

蜜雪冰城回應(yīng)網(wǎng)傳歧視性言論：存在被造謠可能

據(jù)媒體報道，11月2日，位于廣東機電職業(yè)技術(shù)學院的一名學生發(fā)文稱，她們在校園內(nèi)的一家蜜雪冰城店內(nèi)遭遇了店家孩子的騷擾。據(jù)這名學生描述，這家門店老板的孩子滿口臟話，不講衛(wèi)生，而且行為舉止異常，經(jīng)常抱陌生人，甚至掀女生的裙子。

然而，后續(xù)網(wǎng)傳該門店老板的回復卻引發(fā)了更大的爭議。據(jù)網(wǎng)傳的截圖顯示，這個老板不僅沒有為相關(guān)的行為道歉，反而態(tài)度強硬地表示，“確實不知道你們這群大專弟大專妹在那吱吱喳喳什么，你們只會在網(wǎng)上嗶嗶賴賴？怎么我在蜜雪冰城門口等你們等那么久不見你們跟我面對面討論？是不敢嗎？”

在這段回復中，該老板甚至還諷刺起了該校學生的學歷，“上個大專連現(xiàn)實都分不清了？你也別管小孩怎么樣，至少他不會跟你們一樣只能考個破大專，都說了，我叫我兄弟在蜜雪冰城等你們，有本事你們這群學生就來門口跟我們說，沒本事就別在網(wǎng)上嗶嗶賴賴”。

該老板還態(tài)度蠻橫地表示，“就算是嗶嗶賴賴有什么用？影響我們營業(yè)額？就你們那種窮酸樣看到蜜雪冰城都走不動道有什么好說的，你以為你們這樣對我們營業(yè)額有影響？“

隨著輿論的不斷發(fā)酵，11月3日，相關(guān)話題隨即沖上熱搜。截至發(fā)稿，“女生稱被蜜雪老板3歲兒子掀裙子”、“學生吐槽蜜雪冰城老板3歲孩子掀女生裙子”等詞條分別在微博吸引超過3497萬、2869萬的閱讀量。

同日，廣東機電職業(yè)技術(shù)學院的膳食科工作人員對此事進行了回應(yīng)。據(jù)這名工作人員介紹，涉事的店家孩子只有3歲，比較調(diào)皮。他強調(diào)，學校已經(jīng)要求蜜雪冰城先停業(yè)整頓，同時警方也已經(jīng)介入調(diào)查此事。

門店老板張先生則回應(yīng)稱，網(wǎng)上回懟信息均是造謠，不是自己發(fā)的。當天孩子不小心撞到他人，事后給當事學生道歉并已取得原諒。有位學生看到造謠的信息后有些憤怒，所以聚集了其他同學要我們進行道歉。

11月3日，蜜雪冰城也通過官方微博對此事進行回應(yīng)。蜜雪冰城表示，感謝大家的批評與鞭策。蜜雪冰城反對任何形式的歧視言論及行為，目前門店已被閉店處理。

同時，蜜雪冰城還透露，經(jīng)過調(diào)查，網(wǎng)傳歧視性言論非當事店長及門店工作人員發(fā)布，存在被惡意造謠的可能。鑒于警方已介入，我們將持續(xù)關(guān)注，等待最終的調(diào)查結(jié)果。

有分析人士指出，盡管此次事件相關(guān)的爭議言論并非是由蜜雪冰城官方發(fā)出，但類似這種情況也暴露出蜜雪冰城在人員管理上存在一定的疏漏。而這種在管理上缺乏有效和足夠的監(jiān)督以及規(guī)范的情況，也與蜜雪冰城主要依賴加盟模式有一定的關(guān)系。

雷達財經(jīng)通過蜜雪冰城于2022年9月遞交的招股書獲悉，截至去年3月末，蜜雪冰城僅主品牌的門店數(shù)就達到21619家。然而，蜜雪冰城超過2.1萬家的門店中，加盟店的數(shù)量就多達21582家，其占比更是達到驚人的99%以上，而同期蜜雪冰城直營門店的數(shù)量僅為37家，體量甚至不及加盟店的零頭。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，加盟連鎖模式雖然有利于暢通品牌方的資金流，但加盟模式不如直營模式相對可控，加盟模式下門店的管理水平參差不齊，會給品牌調(diào)性、食品安全等帶來一定的隱患。朱丹蓬還指出，就蜜雪冰城而言，其產(chǎn)品的價格偏低，利潤空間進一步被壓縮，這便容易使得其對員工以及門店的管理產(chǎn)生漏洞。

在招股書中，蜜雪冰城也毫不避諱地提到了加盟門店的監(jiān)督管理風險，“在加盟銷售模式下，加盟商、加盟門店與特許人屬于獨立法律主體，加盟商擁有對加盟門店的所有權(quán)和收益權(quán)并負責加盟門店的具體經(jīng)營管理，但在經(jīng)營過程中接受特許人的業(yè)務(wù)指導和監(jiān)督。報告期內(nèi)，公司加盟門店數(shù)量快速增加，使得公司對加盟門店的監(jiān)督管理難度也隨之提高。加盟門店作為公司的外部合作主體，在貫徹和執(zhí)行公司管理制度、運營標準等方面可能發(fā)生與公司要求不一致的情況”。

“雪王”的“上市夢”何時能圓？

雷達財經(jīng)了解到，蜜雪冰城的故事始于1997年。彼時，還在讀大學的張紅超在鄭州開啟了他一生的甜蜜事業(yè)。發(fā)展至今，蜜雪冰城已成為國內(nèi)門店數(shù)量最多、規(guī)模最大、品牌影響力最強的現(xiàn)制飲品連鎖企業(yè)之一。

二十余年的發(fā)展歷史，讓蜜雪冰城不斷壯大，同時也讓其有了征戰(zhàn)資本市場的“野心”。據(jù)中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站信息顯示，去年9月，蜜雪冰城的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書。不過，蜜雪冰城遞交招股書之后，其征戰(zhàn)A股資本市場的故事便沒有了下文。

有業(yè)內(nèi)人士指出，在全面注冊制宣布實施后，滬深交易所于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資等在審企業(yè)“平移”申請。但截至到平移時間窗口關(guān)閉，蜜雪冰城并未進行“平移”申報。

有投行人士表示，如果過渡期不選擇進行“平移”，后續(xù)再提交招股書將視同新申報企業(yè)對待，而這意味著蜜雪冰城擬在深交所上市的計劃或已畫上句號。

還有分析認為，年初有消息稱，證監(jiān)會對核準制下的主板申報做出行業(yè)限制,明確“紅燈行業(yè)”如食品、防疫、白酒等不能申報；后續(xù)網(wǎng)傳的審核細則顯示，學科類培訓、白酒、類金融等禁止上市，食品、家電、涉疫企業(yè)等上市受限。而蜜雪冰城正是深耕餐飲食品賽道的品牌，在此背景下，蜜雪冰城想要在A股實現(xiàn)掛牌交易的愿望變得愈發(fā)不易。

時間轉(zhuǎn)眼來到了今年10月，市場上又有消息稱，蜜雪冰城已選擇美國銀行、高盛和瑞銀牽頭安排明年在香港進行約10億美元的IPO。對于又將發(fā)起新一輪赴港上市征程的消息，蜜雪冰城則回應(yīng)稱，“對網(wǎng)傳消息不予置評”。

盡管“雪王”遲遲未能登陸資本市場，但蜜雪冰城的營收以及盈利指標卻令不少同行羨慕。據(jù)蜜雪冰城此前遞交的招股書顯示，2019年、2020年，蜜雪冰城的營收分別為25.66億元、46.8億元，到了2021年，蜜雪冰城的營收甚至沖破百億大關(guān)達到103.51億元，同比實現(xiàn)121.18%的增長。

利潤方面，2019年至2021年，蜜雪冰城的凈利潤分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元。三年時間，蜜雪冰城便將近30億元的凈利潤收入囊中，賺錢能力的確不俗。

可以作為參照的是，已經(jīng)于2021年6月摘得“新式茶飲第一股”稱號的奈雪的茶，2019年至2021年，奈雪的茶的營收分別為25.02億元、30.57億元、42.97億元。以2021年為例，奈雪的茶42.97億元的營收規(guī)模，甚至不及蜜雪冰城103.51億元營收的一半。

同期，奈雪的茶的期內(nèi)虧損分別為3968萬、2.03億元、45.26億元。當蜜雪冰城賺得盆滿缽滿之際，奈雪的茶還深陷在虧損的泥潭之中。而曾經(jīng)堅持多年直營模式的奈雪的茶，如今也開始抄起了“蜜雪冰城們”的作業(yè)，開放了加盟模式。

而另外一家專注新式茶飲賽道的品牌茶百道，其營收規(guī)模與利潤規(guī)模也與蜜雪冰城存在一定的差距。據(jù)茶百道今年8月向港交所遞交的招股書顯示，2020年、2021年，茶百道的營收分別為10.8億元、36.44億元，同期茶百道的期內(nèi)利潤分別為2.38億元、7.79億元。

不過，相比蜜雪冰城，茶百道在凈利率上的表現(xiàn)則更為突出。2020年、2021年，蜜雪冰城的凈利率為13.5%、18.5%，而同期茶百道的凈利率則達到22%、21.4%。有業(yè)內(nèi)人士指出，不同的業(yè)務(wù)模式，不同的收入結(jié)構(gòu)，便導致不同品牌之間的凈利潤率存在一定的差異。

與此同時，蜜雪冰城的毛利率指標也在不斷下滑。招股書顯示，2019年、2020年、2021年以及2022年一季度，蜜雪冰城公司主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.95%、34.08%、31.73%、30.89%。

蜜雪冰城表示，公司毛利率水平受行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價格、原材料價格等多種因素的影響，因此，若未來上述因素發(fā)生不利變化，公司毛利率將可能下降，進而影響公司盈利能力。

征戰(zhàn)全球，“出海”不易

因為極致的性價比，蜜雪冰城時常被外界貼上平價、便宜等標簽，還有網(wǎng)友調(diào)侃蜜雪冰城與顧客是“我不嫌你窮，你別嫌我low”的關(guān)系，就連蜜雪冰城總經(jīng)理張紅甫都曾自嘲，“很多粉絲戲稱蜜雪冰城是貧民窟女孩的救星，那是因為它的創(chuàng)始人就是從貧民窟出來的男生。”

然而，就是這么一家靠著4元檸檬水、2元冰淇淋等產(chǎn)品從眾多品牌中殺出的奶茶品牌，卻不僅僅滿足于國內(nèi)市場。國內(nèi)擁有2萬多家門店的蜜雪冰城，還有一顆征戰(zhàn)海外市場的“野心”。早在去年9月遞交的招股書中，蜜雪冰城舊曾提到，“公司積極走出國門，致力于將公司打造成為全球性的現(xiàn)制飲品與現(xiàn)制冰淇淋品牌”。

2018年，蜜雪冰城首次走出國門，將海外的第一家店選擇在了越南的河內(nèi)。之后，蜜雪冰城又進軍印尼，于2020年在萬隆開了首店。招股書顯示，截至去年3月末，蜜雪冰城在境外的印尼、越南已分別開設(shè)了317 家、249家門店。而社交平臺上，也有不少網(wǎng)友分享其在新加坡、馬來西亞、日本、韓國等國看到的蜜雪冰城在當?shù)亻_設(shè)門店的照片。

據(jù)蜜雪冰城集團副總裁白砥在接受新華TV采訪時表示，蜜雪冰城在海外的門店已經(jīng)接近4000家，蜜雪冰城在全世界共有3.2萬家門店，門店遍布了11個國家，創(chuàng)造了50萬個就業(yè)機會。

不過，蜜雪冰城的“出海”之路也并非一帆風順。在此前遞交的招股書中，蜜雪冰城曾提到，公司已取得了越南當?shù)氐奶卦S經(jīng)營備案資質(zhì)，并授權(quán)越南雪王在越南從事蜜雪冰城品牌的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)。

根據(jù)越南律所出具的《法律意見書》，公司在越南的特許經(jīng)營備案信息尚待更新，主要包括備案的特許經(jīng)營活動范圍、商標、主體名稱等。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，特許經(jīng)營備案信息發(fā)生變化的，特許人應(yīng)當在變化發(fā)生后 30 日內(nèi)將變化情況通知主管部門；否則，特許人存在被處以1000 萬越南盾至 2000 萬越南盾罰款的風險，并存在被強制返還違法收益的風險。

另外，越南雪王在越南與加盟商簽署的特許經(jīng)營相關(guān)合同的形式不符合越南特許經(jīng)營相關(guān)法律法規(guī)的要求，存在被處以 1000 萬越南盾至 2000 萬越南盾罰款的風險，并存在被吊銷營業(yè)執(zhí)照或強制返還違法收益的風險。

而彼時蜜雪冰城在越南的利潤指標，也處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，截至2022年3月31日，越南境內(nèi)共有249 家蜜雪冰城門店，越南雪王最近一期營業(yè)收入為929.04 萬元，凈利潤為-32.20 萬元。

今年9月、10月，蜜雪冰城在越南想要降價的銷售策略，還遭到了不少加盟商的抵制。據(jù)悉，加盟商對于公司將產(chǎn)品銷售價格降低25%，同時降低原材料價格8-10%銷售價格的新政策頗為不滿。加盟商們普遍認為，此次降價措施會進一步壓縮加盟商的利潤空間。

此外，由于蜜雪冰城在越南的擴張速度十分迅猛，其門店的選址和密度也遭到不少加盟商吐槽。有加盟商認為，蜜雪冰城有待進一步完善的區(qū)域保護政策，使得他們不僅需要與其他品牌競爭，還需要與自家品牌的其他門店搶生意。