10月10日，碧桂園控股有限公司（股票代碼：02007）發布最新公告稱，將積極推進境外債務管理措施，制定整體解決方案來實現長期、可持續的資本結構。

不久前，碧桂園本金共計約人民幣147億元的9筆境內債在一個月左右全部展期成功，這表明了碧桂園化解債務風險的積極態度和執行力，更傳遞出投資人對碧桂園的理解和認可，以及對公司未來發展的信心。此次碧桂園尋求境外債整體解決方案，在市場預期之內。分析人士認為，這種整體統籌的安排更容易獲得市場機構的認可。同時，公司努力保交付保經營的實際行動，“最大程度保障包括客戶、員工、債權人在內的所有利益相關方的權益”的明確表態，也有助于增強投資者的信心。

流動性壓力持續，將推動境外債管理

2021年下半年以來，中國房地產市場迎來了重大挑戰，銷售疲弱、融資困難，企業現金流壓力持續加大。克而瑞最新數據顯示，2023年9月，逾7成百強企業單月業績同比降低，規模房企整體仍陷負增長困局。

房地產重大負面信用事件頻繁發生，目前累計已有數十家房企出現實質性違約，甚至不少示范性房企也遭遇流動性危機。媒體通過人民法院公告網以“房地產”為關鍵詞檢索，并剔除了重復分發企業、及非房地產企業的名單統計后發現，截至8月31日，年內已有約150家房企發布了相關破產文書。

房地產行業信心不足，是不爭的事實；碧桂園面臨短期流動性壓力，也是不爭的事實。盡管如此，碧桂園方面也在積極采取各種措施緩解流動性問題，以最大限度地減少對項目建設和運營的干擾。

碧桂園9支境內債券均展期成功，只用了一個月左右就是最好證明。自境內債券在8月14日停牌后，碧桂園“16碧園05”率先于8月18日公告展期方案并于9月1日獲得債券持有人會議表決通過，其余8筆債券分別于9月4日公告展期方案，并于9月11日、9月12日、9月18日陸續獲得持有人會議表決通過。

業內人士認為，碧桂園9筆境內債到期時間整體延展3年，債券即期兌付壓力降低，為公司換來了集中精力恢復運營的時間與空間。一方面，可以專注于經營，避免疲于奔命應付債券談判；另一方面，整體經營資金壓力得到緩解，能夠將寶貴的現金資源用于各個項目的開發建設，集中資源落實保交付任務，進入到相對良性的發展循環中。

同時，碧桂園也在竭盡全力加強銷售及回款，削減不必要支出，并探索資產處置等不同方案籌集現金流，包括在8月份出售了所持廣州亞運城聯營項目公司26.67%股權等。

積極化解債務風險，將制定整體解決方案

當前，房地產市場下行仍在持續，房企現金狀況依舊持續承壓。碧桂園公告稱，“公司將積極推進境外債務管理措施，在尊重所有債權人現有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正地制定整體解決方案來實現長期、可持續的資本結構。”

碧桂園對境外債務制定整體解決方案，符合市場預期。在行業暫未走出困境且情況不明的條件下，修修補補式的短期方案無法解決問題，也很難保障境外債權人和利益相關方的整體利益。

在境外債展期方面，行業內已有好消息傳來，這也為碧桂園提供了很好的參考和信號。9月18日晚，融創中國公告表示，境外債重組方案獲得債權人會議高票通過，共有2019名債權人針對債券本金及應計未付利息總額99.23億美元進行投票，最終2014名持票人投票贊成，債權人數通過率99.75%，債務總額通過率98.3%。

業內人士認為，隨著認房不認貸、首付比例降低、取消限購等政策組合拳逐漸落地，房企將迎來銷售復蘇和回升的機會，而境外債權人需要利用市場復蘇的機會盡快拿到本金和利息，因此也傾向于在看到希望的前提下做出階段性妥協。

保交樓兌現承諾，今年已交付房屋約42萬套

碧桂園在公告中稱，集團將保交付作為最優先的業務目標，通過資金專款專用、嚴格管理預售監控資金等方式，切實保障項目的正常運轉并完成保交樓任務。

保交付是房企至關重要的責任，也是樓市安全的底線。在房屋交付量上，碧桂園一直走在行業前列。2022年，碧桂園及其合資企業和聯營公司交付房屋近70萬套，交付量穩居行業第一。今年截至2023年9月30日，碧桂園集團及其合資企業和聯營公司累計交付房屋共約42萬套，累計交付面積約5112萬平方米，交付項目涉及到31個省份、235個城市，部分項目實現提前交付。

鏡鑒咨詢創始人張宏偉認為，碧桂園9筆境內債已全部展期，這將大幅度緩解碧桂園短期內到期債務的壓力，也有助于碧桂園將精力集中到公司現在重點工作“保交樓”上去。

近兩個月來中央密集發聲釋放利好信號，廣州、深圳等核心一二線城市均已逐步落實“認房不認貸”，加之恰逢營銷旺季，整體新房成交規模有望止跌企穩。

諸葛數據研究中心高級分析師關榮雪表示，政策支持之下，房企化債工作逐步向好，房企整體統籌的安排更容易獲得市場機構的認可。