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押注“AI寫小說”,陳天橋加持,宜搜科技二闖港股IPO

9月29日,IPO征程一波三折的宜搜科技又一次遞交招股書,向港交所上市發起沖擊。
2014年,宜搜科技美股上市失敗,三年后掛牌新三板。2019年,宜搜科技終止掛牌,沖刺科創板,經過一輪問詢后無果而終。2023年2月,宜搜科技轉戰港交所,六個月后,第一次申請宣告失效。
對于陷入增長瓶頸、面臨巨頭競爭的宜搜科技而言,港股上市又是戰略轉型的一大契機。
第五大網文平臺,貼上AIGC標簽

宜搜科技是一家數字閱讀廠商,主要IP為宜搜小說。商業模式上,宜搜科技通過APP、H5頁面向終端用戶推送數字內容,以內容付費、免費+廣告兩種方式獲得收益。招股書顯示,2021年,宜搜小說APP月活1800萬人,為閱文集團、掌閱科技、咪咕數媒、阿里文學之后國內第五大網文閱讀平臺。
網文、廣告之外,宜搜科技尚有游戲發行業務,主推游戲為《帝王世紀》《文明》。2020年,由于存在私自收集、共享用戶個人信息等嚴重問題,宜搜科技旗下的宜搜漫畫一度被工信部強制下線。幾個月后,公司主動終止漫畫APP業務。
經過白熱化競爭,國內網文市場格局已定,閱文集團、掌閱科技等頭部廠商占據絕對份額,與月活數億的巨頭相比,宜搜科技的體量只是零頭。在招股書中,宜搜科技刻意強調“宜搜推薦引擎”為代表的人工智能推薦技術,塑造差異化形象,尋求突圍之路。
在ChatGPT大熱之際,宜搜科技主動貼上AIGC標簽,試圖將人工智能應用于文學作品創作。當然,“AI寫小說”尚處于構想階段,截至招股書發布,宜搜科技并未推出相關產品。
訴訟纏身,業務增長進入瓶頸期
2020年-2023年前五個月,宜搜科技分別實現營收4.1億元、4.3億元、4.6億元、2.0億元,對應的凈利潤分別為3100萬元、5000萬元、4400萬元、-1500萬元。一方面體量偏小,另一方面增長緩慢,業務發展進入瓶頸期。
用戶數據方面,2023年前五個月,宜搜系列閱讀APP平均月活2560萬人,與2022年持平。
成本構成方面,營銷推廣為主要成本,2021年數字內容成本僅為1000萬元,占比4.4%。宜搜科技定位為渠道平臺,不自產內容,不購買版權,引入第三方供應商的網絡文學內容,采取分成方式運營。
這一模式雖然減少了巨額版權支出,但也造成缺乏獨家原創內容、缺乏版權護城河的弊端。體現在報表上,就是付費閱讀人數、付費閱讀收入逐年下降。2020年-2022年前九個月,付費閱讀收入分別為5500萬元、3200萬元、2000萬元,占比總營收由13.4%下滑至6.2%,付費人數由11.5萬下降至4.5萬。
由于不自產內容、不購買版權,宜搜科技屢次陷入版權糾紛,相關案件多達九百多件,可謂訴訟纏身。

創業維艱,由移動搜索到網文小說
宜搜科技總部位于深圳,創辦于2005年,創始人兼CEO為汪溪。IPO前,汪溪在宜搜科技持股34%,員工持股平臺宜搜聯合持股11%,孫正義的軟銀、陳天橋的盛大為兩大機構股東,分別持股8.2%、6.3%。
汪溪畢業于西南財經大學,是一名移動互聯網老兵,2000年擔任訊天通信副總裁,2007年加入宜搜科技。彼時,宜搜科技主打移動搜索引擎,主要競爭對手為百度、谷歌,一度是國內第二大移動搜索引擎。
2012年,宜搜科技的“移動頂告”產品卷入代理商跑路、終端用戶維權的營銷騙局風波,移動搜索業務一蹶不振。
2013年,宜搜科技轉戰數字閱讀,推出宜搜小說APP。憑借基于移動搜索的算法基因,宜搜小說在網文小說推薦平臺中逐漸打響名號。宜搜科技轉型成功之后,數字閱讀、數字內容成為主業。
轉戰數字閱讀之后,宜搜科技的注冊用戶、月活人數不斷上升,成為國內最大的第三方數字閱讀平臺。
試水“AI寫小說”,劍指AIGC第一股
國內網文市場,有閱文集團、掌閱科技、中文在線這樣的上市公司巨頭,也有七貓小說、番茄小說、書旗小說、飛度小說這樣的市場挑戰者。數據顯示,2022年上半年,閱文集團月活2.7億,掌閱科技月活1.6億,與巨頭共舞的宜搜科技發展空間有限,越來越力不從心。
也正是這一原因,宜搜科技在招股書中不斷強調自身的算法優勢,把未來賭在人工智能,力爭成為AIGC第一股。
當然,AIGC同樣也是互聯網內容巨頭覬覦的賽道。2023年2月,中文在線對外回顧投資者:公司積累的海量正版內容,可為AI模型提供核心生產要素。愛奇藝接入百度文心一言之際,合作業務也提到“小說創作”。
在數字閱讀平臺當中,宜搜科技的基因為算法推薦,而非內容本身。宜搜科技決定切入“AI寫小說”賽道,意味著又一次轉型,由“網文搬運商”轉變為內容生產商。成立至今,宜搜科技從未參與內容生產,轉戰AI+內容,無疑是最大挑戰。
AIGC之外,宜搜科技又嘗試元宇宙、NFT等熱門概念。在一向重視公司基本面的港股市場,一味概念炒作恐怕只能適得其反。
文:Bugle-X / 數據猿
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