高盛最新觀點認為，中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會。

近日，高盛研究部股票策略團隊發表研究報告預測，受到五個因素的推動，中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會，逐步趨向此前預測的MSCI中國指數67點位（潛在回報率10%）。

這五個因素包括寬松政策提速、周期性改善、市場技術面向好、低估值和低倉位。

首先，高盛認為，與此前相對局部的寬松政策不同，近期出臺了一系列配合緊密的組合政策。雖然推出“重磅刺激”的概率不大，但現已公布的政策組合應有助于增長企穩，降低系統性風險。

同時，八月數據已表現出增長企穩跡象，庫存周期變化、政策刺激的滯后效應以及全球制造業周期觸底反彈，是高盛經濟學家對2023年下半年的增長預測高于市場預期的幾個關鍵因素。

此外，高盛的數據顯示，市場技術面也在向好。在2008年、2014年、2020年三輪由房地產主導的寬松時期，市場回升了10%-20%。此外，季節性因素似乎也有利于股市表現，過去十年第四季度平均回報率為4%，而一至三季度平均回報率僅為-1%。

高盛指出，低估值同樣是重要的參考因素。數據顯示，MSCI中國指數和滬深300指數目前的動態市盈率分別為10倍和11倍，較五年均值分別低18%和11%，與發達市場和除中國以外的新興市場相比，分別低40%和30%，均處于歷史區間低位。

最后，低倉位也是推動中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會的因素之一。

具體到配置方面，基于穩健的第二季度業績以及逐漸改善的盈利預測，高盛研究部股票策略團隊對互聯網、傳媒娛樂、線上零售和消費服務板塊維持超配建議。

同時，高盛還建議關注政策寬松的受益股，自上而下的政策表明，刺激國內消費、支持民營經濟發展、促進技術和制造業升級、提振房地產銷售和保交樓，以及提高增長效率（綠色GDP）可能是寬松政策支持的重點。

此外，高盛指出，從風格上看，在過去兩年成長型股票估值溢價不斷壓縮、國內降息以及對穩定回報需求上 升的背景下，以股息為導向的策略在境內和境外市場的表現均優于其他策略。從主題上看，在高盛經濟學家預期美聯儲可能已經完成加息的大環境下，高盛認為現金回報策略在仍處于區間行情的市場當中也具有更高的吸引力。

綜合來看，由于風險回報比例向好，高盛研究部股票策略團隊對中國股票維持超配的觀點，但表示，如需突破波動區間并重新吸引海外長線資金，可能需要有效的政策措施以解決增長面臨的結構性問題并重振信心、房地產市場達到新穩態等。