7月24日召開的中央政治局會議部署了下半年經(jīng)濟工作，并在市場關(guān)切的房地產(chǎn)政策、地方債務(wù)風(fēng)險、資本市場、擴大消費等重要議題上，釋放出了積極信號。

目前，一批穩(wěn)增長政策已陸續(xù)落地。這些舉措，將為2023下半場的經(jīng)濟運行帶來哪些積極變量？中國經(jīng)濟如何破浪前行，打開增長新空間？哪些挑戰(zhàn)需要面對，哪些機遇又將涌現(xiàn)？

8月1日起，一批中資券商的知名經(jīng)濟學(xué)家、首席分析師做客澎湃新聞 “打開高質(zhì)量發(fā)展新空間——《首席連線》2023年中展望”專題節(jié)目，就中國經(jīng)濟接下來運行的諸多焦點問題，帶來了分析和展望。

對未來中國經(jīng)濟可以更樂觀一些

“雖然今年接下來的全球經(jīng)濟，低速增長是共識的主線，但中外低速增長的方向是不太一樣的。其中，中國經(jīng)濟是低位企穩(wěn)與溫和復(fù)蘇。同時，隨著四季度迎來新的庫存周期起點，對于2024年的中國經(jīng)濟，可以更加樂觀一些。”興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東在澎湃新聞《首席連線》節(jié)目中明確判斷。

張憶東表示，今年上半年，疤痕效應(yīng)下經(jīng)濟的確有一定的壓力。因此，無論是居民部門還是企業(yè)部門，都在居安思危調(diào)節(jié)自身的資產(chǎn)負債表，并形成了階段性的資產(chǎn)負債表收縮。今年2月之后到6月初，可謂是中國經(jīng)濟體感最差的時候。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所聯(lián)席所長李超做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目時也表示，上半年宏觀經(jīng)濟為“弱修復(fù)”，隨著之前未能成行的出差、旅游等行為逐漸恢復(fù)，經(jīng)濟動能的高點在二季度出現(xiàn)，但隨著修復(fù)行為的結(jié)束，其對經(jīng)濟向上的持續(xù)性就沒有太強。

“但是，防御性需求經(jīng)過釋放后，可以看到，從今年6月下旬開始，無論是高頻的出行數(shù)據(jù)還是消費數(shù)據(jù)，都出現(xiàn)了很大的改善。”張憶東稱。

具體到宏觀經(jīng)濟的“三駕馬車”之上，李超判斷，消費有望成為拉動經(jīng)濟的“主引擎”。2023年全年表觀零售總額同比增速預(yù)計將達到7.9%，考慮到當前較低的CPI，兩相扣減，消費對于GDP的拉動作用還是非常大的。

“隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)消費旺季的到來，疊加擴大消費政策的逐步推進，以及經(jīng)濟內(nèi)部循環(huán)流動速度的加快，估計到三季度和四季度，消費信心會改善得更加明顯。尤其是春節(jié)的消費情況，值得更加期待。”華創(chuàng)證券總裁助理兼研究所所長、大消費組組長董廣陽做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目時分析稱。

投資方面，李超進一步指出，雖然當前產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀會對固定資產(chǎn)投資形成一定的拖累，但考慮到目前較低的PPI水平，投資對經(jīng)濟的拉動作用還是不可忽視的。

出口方面，張憶東強調(diào)，要相信中國出口產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力。過去幾個季度，美國經(jīng)濟其實已經(jīng)在回落，但我國的出口仍是韌性十足，特別是在制造業(yè)領(lǐng)域，明顯超預(yù)期。

“因此，即便是在全球經(jīng)濟低速增長階段，也可以相信中國出口產(chǎn)業(yè)鏈的全球性競爭力。”張憶東說。

看好A股市場

具體到市場層面，多位做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目的券商首席策略分析師，大多不同程度地表達了對A股市場未來表現(xiàn)的看好。

“今年上半年，偏好低估值大盤的投資者，可以在中國特色估值體系的股票上賺到錢。同時，偏好成長喜歡代表未來新興產(chǎn)業(yè)的投資者，也可以在數(shù)字經(jīng)濟股票上取得不錯的成績。”申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝在節(jié)目中指出。

王勝進一步表示，展望接下來的A股，投資者仍是可以有期待的。隨著政策的調(diào)整優(yōu)化，市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期會更加平穩(wěn)。因此，未來A股的結(jié)構(gòu)性機會依舊還是會不少。

天風(fēng)證券研究所所長助理、首席策略分析師劉晨明在節(jié)目中判斷，隨著政策端的逐漸發(fā)力，及經(jīng)濟周期的自然觸底過程。在總量經(jīng)濟相關(guān)的板塊中，勢必會有一些結(jié)構(gòu)性的機會。概括而言，接下來A股的投資機會，相較上半年是會呈現(xiàn)擴大化特征的。

落實到投資上，張憶東表示，投資者要珍惜A股的結(jié)構(gòu)性行情，特別是國家政策扶持的方向，這也是投資者可以進行戰(zhàn)略投資的方向。

“隨著中國進入到高質(zhì)量發(fā)展的新階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增速將系統(tǒng)性地進入低位徘徊階段，所以對傳統(tǒng)行業(yè)，最需要珍惜的機會就是高股息且能夠持續(xù)分紅的，能夠持續(xù)給予投資者回報的一些傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司。”張憶東進一步指出。

李超認為，現(xiàn)階段雖然成長股短期缺少盈利，但看好其中長期的投資收益。同時，未來流動性預(yù)期是利好成長股的。

“例如AI（人工智能），短期而言企業(yè)確實還處在投入階段，不可能見到盈利。但長期而言，人工智能發(fā)展將帶來的巨大生產(chǎn)力改善趨勢，已經(jīng)可以看得非常明確了，可以說是一種確定性的長期趨勢，只是過程中可能會有一些曲折。”李超稱。

雖然一個國家成長股的估值肯定要看本國的流動性，但在李超看來，美聯(lián)儲作為全球流動性的“水龍頭”，疊加A股的外資參與度越來越高，美聯(lián)儲未來有可能出現(xiàn)的降息預(yù)期，肯定會給A股的成長股提供更加寬松的流動性環(huán)境。因此，國內(nèi)A股的成長股，是面臨美聯(lián)儲利率下行預(yù)期利好的。

“就大的宏觀視野角度而言，接下來非常看好A股市場。長期維度而言，A股市場是中國本土主流資金所支撐的市場，投資者對于中國具有滿腔的熱忱，對中國未來也是充滿期待。因此，在大國博弈、地緣政治日益復(fù)雜多變的時代，在隨時要接受外部環(huán)境出現(xiàn)風(fēng)高浪急甚至驚濤駭浪的階段，A股是具有確定性溢價的。”張憶東說。