7月24日召開的中央政治局會(huì)議部署了下半年經(jīng)濟(jì)工作，并在市場(chǎng)關(guān)切的房地產(chǎn)政策、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)、擴(kuò)大消費(fèi)等重要議題上，釋放出了積極信號(hào)。

目前，一批穩(wěn)增長(zhǎng)政策已陸續(xù)落地。這些舉措，將為2023下半場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)哪些積極變量？中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何破浪前行，打開增長(zhǎng)新空間？哪些挑戰(zhàn)需要面對(duì)，哪些機(jī)遇又將涌現(xiàn)？

8月1日起，一批中資券商的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席分析師做客澎湃新聞 “打開高質(zhì)量發(fā)展新空間——《首席連線》2023年中展望”專題節(jié)目，就中國(guó)經(jīng)濟(jì)接下來(lái)運(yùn)行的諸多焦點(diǎn)問(wèn)題，帶來(lái)了分析和展望。

對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以更樂觀一些

“雖然今年接下來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)，低速增長(zhǎng)是共識(shí)的主線，但中外低速增長(zhǎng)的方向是不太一樣的。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是低位企穩(wěn)與溫和復(fù)蘇。同時(shí)，隨著四季度迎來(lái)新的庫(kù)存周期起點(diǎn)，對(duì)于2024年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，可以更加樂觀一些。”興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長(zhǎng)張憶東在澎湃新聞《首席連線》節(jié)目中明確判斷。

張憶東表示，今年上半年，疤痕效應(yīng)下經(jīng)濟(jì)的確有一定的壓力。因此，無(wú)論是居民部門還是企業(yè)部門，都在居安思危調(diào)節(jié)自身的資產(chǎn)負(fù)債表，并形成了階段性的資產(chǎn)負(fù)債表收縮。今年2月之后到6月初，可謂是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體感最差的時(shí)候。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長(zhǎng)李超做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目時(shí)也表示，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)為“弱修復(fù)”，隨著之前未能成行的出差、旅游等行為逐漸恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的高點(diǎn)在二季度出現(xiàn)，但隨著修復(fù)行為的結(jié)束，其對(duì)經(jīng)濟(jì)向上的持續(xù)性就沒有太強(qiáng)。

“但是，防御性需求經(jīng)過(guò)釋放后，可以看到，從今年6月下旬開始，無(wú)論是高頻的出行數(shù)據(jù)還是消費(fèi)數(shù)據(jù)，都出現(xiàn)了很大的改善。”張憶東稱。

具體到宏觀經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”之上，李超判斷，消費(fèi)有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“主引擎”。2023年全年表觀零售總額同比增速預(yù)計(jì)將達(dá)到7.9%，考慮到當(dāng)前較低的CPI，兩相扣減，消費(fèi)對(duì)于GDP的拉動(dòng)作用還是非常大的。

“隨著中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，疊加擴(kuò)大消費(fèi)政策的逐步推進(jìn)，以及經(jīng)濟(jì)內(nèi)部循環(huán)流動(dòng)速度的加快，估計(jì)到三季度和四季度，消費(fèi)信心會(huì)改善得更加明顯。尤其是春節(jié)的消費(fèi)情況，值得更加期待。”華創(chuàng)證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)、大消費(fèi)組組長(zhǎng)董廣陽(yáng)做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目時(shí)分析稱。

投資方面，李超進(jìn)一步指出，雖然當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)投資形成一定的拖累，但考慮到目前較低的PPI水平，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用還是不可忽視的。

出口方面，張憶東強(qiáng)調(diào)，要相信中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)鏈的全球競(jìng)爭(zhēng)力。過(guò)去幾個(gè)季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)在回落，但我國(guó)的出口仍是韌性十足，特別是在制造業(yè)領(lǐng)域，明顯超預(yù)期。

“因此，即便是在全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)階段，也可以相信中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)鏈的全球性競(jìng)爭(zhēng)力。”張憶東說(shuō)。

看好A股市場(chǎng)

具體到市場(chǎng)層面，多位做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目的券商首席策略分析師，大多不同程度地表達(dá)了對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)的看好。

“今年上半年，偏好低估值大盤的投資者，可以在中國(guó)特色估值體系的股票上賺到錢。同時(shí)，偏好成長(zhǎng)喜歡代表未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)的投資者，也可以在數(shù)字經(jīng)濟(jì)股票上取得不錯(cuò)的成績(jī)。”申萬(wàn)宏源研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師王勝在節(jié)目中指出。

王勝進(jìn)一步表示，展望接下來(lái)的A股，投資者仍是可以有期待的。隨著政策的調(diào)整優(yōu)化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期會(huì)更加平穩(wěn)。因此，未來(lái)A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊還是會(huì)不少。

天風(fēng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席策略分析師劉晨明在節(jié)目中判斷，隨著政策端的逐漸發(fā)力，及經(jīng)濟(jì)周期的自然觸底過(guò)程。在總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)的板塊中，勢(shì)必會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。概括而言，接下來(lái)A股的投資機(jī)會(huì)，相較上半年是會(huì)呈現(xiàn)擴(kuò)大化特征的。

落實(shí)到投資上，張憶東表示，投資者要珍惜A股的結(jié)構(gòu)性行情，特別是國(guó)家政策扶持的方向，這也是投資者可以進(jìn)行戰(zhàn)略投資的方向。

“隨著中國(guó)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展的新階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增速將系統(tǒng)性地進(jìn)入低位徘徊階段，所以對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)，最需要珍惜的機(jī)會(huì)就是高股息且能夠持續(xù)分紅的，能夠持續(xù)給予投資者回報(bào)的一些傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司。”張憶東進(jìn)一步指出。

李超認(rèn)為，現(xiàn)階段雖然成長(zhǎng)股短期缺少盈利，但看好其中長(zhǎng)期的投資收益。同時(shí)，未來(lái)流動(dòng)性預(yù)期是利好成長(zhǎng)股的。

“例如AI（人工智能），短期而言企業(yè)確實(shí)還處在投入階段，不可能見到盈利。但長(zhǎng)期而言，人工智能發(fā)展將帶來(lái)的巨大生產(chǎn)力改善趨勢(shì)，已經(jīng)可以看得非常明確了，可以說(shuō)是一種確定性的長(zhǎng)期趨勢(shì)，只是過(guò)程中可能會(huì)有一些曲折。”李超稱。

雖然一個(gè)國(guó)家成長(zhǎng)股的估值肯定要看本國(guó)的流動(dòng)性，但在李超看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)作為全球流動(dòng)性的“水龍頭”，疊加A股的外資參與度越來(lái)越高，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)有可能出現(xiàn)的降息預(yù)期，肯定會(huì)給A股的成長(zhǎng)股提供更加寬松的流動(dòng)性環(huán)境。因此，國(guó)內(nèi)A股的成長(zhǎng)股，是面臨美聯(lián)儲(chǔ)利率下行預(yù)期利好的。

“就大的宏觀視野角度而言，接下來(lái)非常看好A股市場(chǎng)。長(zhǎng)期維度而言，A股市場(chǎng)是中國(guó)本土主流資金所支撐的市場(chǎng)，投資者對(duì)于中國(guó)具有滿腔的熱忱，對(duì)中國(guó)未來(lái)也是充滿期待。因此，在大國(guó)博弈、地緣政治日益復(fù)雜多變的時(shí)代，在隨時(shí)要接受外部環(huán)境出現(xiàn)風(fēng)高浪急甚至驚濤駭浪的階段，A股是具有確定性溢價(jià)的。”張憶東說(shuō)。