軟銀集團 視覺中國 資料圖

曾以千億美元規模撼動投資界的軟銀愿景基金，如今卻成為軟銀集團虧損主力。

5月11日，軟銀集團發布2022財年第四季度（2023年前3個月）及全年財報（2022年4月至2023年3月）。軟銀集團在2022財年凈營收6.57萬億日元（488億美元），同比增長5.6%；凈利潤為虧損9701.4億日元（72億美元），較2021財年1.7萬億日元的虧損有所收窄，不過，仍大幅低于市場預期的3437.1億日元虧損。

軟銀集團已經連續兩個財年出現凈利潤虧損。值得注意的是，軟銀集團虧損的主力依舊是愿景基金。數據顯示，2022財年軟銀愿景基金虧損4.31萬億日元（320億美元），同比擴大68.8%，全年愿景基金投資虧損5.28萬億日元（392億美元）。

全年愿景基金投資虧損5.28萬億日元，圖片來自軟銀財報

財報資料顯示，軟銀愿景基金旗下主要包括軟銀愿景基金一期（SVF1）、軟銀愿景基金二期（SVF2）、LatAm Funds三只基金。2022財年，SVF1投資損失達2.31萬億日元（173億美元），比上一財年虧損減少了7172億日元，SVF2的投資損失達2.45萬億日元（184億美元），較上一財年虧損大幅增加1.93萬億日元。

自成立以來，SVF1的總收益為114億美元，SVF2的虧損為183億美元。

目前，SVF1共持有76筆投資（不包括已退出），其中包括23家上市公司，53家初創公司；投資成本為656億美元，公允價值為559億美元，2022年財年未實現估值損失（凈額）為147億美元。

目前，SVF1與SVF2持有情況，圖片來自軟銀財報

SVF2共持有271筆投資（不包括已退出），其中包括14家上市公司，257家初創公司；投資成本為486億美元，公允價值僅有295億美元，2022年財年未實現估值損失（凈額）為186億美元。

軟銀集團進一步指出，盡管有幾家公司的股價在第四季度上漲，但由于全球股市疲軟，愿景基金投資組合中諸多上市公司的股價在本財年有所下跌，而且一級市場投資的公司公允價值也有所下降。

“盡管我們堅信技術的發展，但我們自然擔心，在當前這樣的低迷時期，全球股市可能會進一步下跌。”軟銀集團創始人孫正義在財報中表示，軟銀集團正在采取措施應對進一步下跌的風險，簡而言之，將LTV（loan-to-value，債務與資產價值之間的比率）控制在安全區間內。

孫正義表示，“我們的財政政策是在正常情況下將貸款價值比保持在25%以下，在緊急情況下將上限設定為35%。為了防止LTV上升過高，我們開始剝離資產，獲取更多的現金流，并在不確定的環境情況下，選擇性地進行投資。”

可以看到的是，由于財務狀況的惡化，軟銀愿景基金采取了更為審慎的防御性投資策略。

2022年財年期間，SVF1和SVF2共出售了64.7億美元的投資（SVF1為57.9億美元，SVF2為6.8億美元），包括全部退出優步（Uber）和KE Holdings等十家投資組合公司，以及部分退出幾家上市投資組合公司。

SVF1和SVF2在此期間進行的新投資和后續投資總計為31.4億美元（SVF1為0.45億美元，SVF2為26.9億美元），比上一財年的442.6億美元大幅減少。

此前，在軟銀集團的股權投資組合里，阿里巴巴股票所占比重將近1/4，為軟銀集團唯一可流動的大型資產。但2022年財年第一財季錄得創紀錄虧損后，為滿足流動性需求，軟銀集團出售阿里巴巴股票，截至2023年3月31日，阿里巴巴相關資產比重從23%下降至5%。軟銀集團當前最大的股權投資資產為占比達18%的Arm。

當前，孫正義正在集中精力推動Arm的IPO。軟銀集團財報透露，Arm已秘密向美國證券交易委員會提交了一份表格F—1的注冊聲明草案，不過，發行規模與價格尚未確定。

軟銀集團表示，Arm何時IPO將取決于市場條件以及美國證券交易委員會審查程序的完成。

“當汽車注定要打敗馬時，我們還說馬的時代可能會再次到來，恐怕是毫無意義的。”對于長期發展持反對態度的投資者，孫正義回應道。

孫正義表示，他相信技術發展以及進化的愿景，并為前沿科技公司提供風險資金。而未來，軟銀愿景基金，Arm將成為軟銀集團的兩大增長引擎。