中國平安首席投資官鄧斌

手持4.3萬億保險資金的中國平安，今年將在資產配置上如何布局？

“我們是超大型的險資，首先是跟著宏觀大勢。從板塊講一定是沿著從二十大到現在兩會提出的戰略方向，根據國家戰略去做配置，比如數字經濟、消費、基建方面的投融資等。今年經濟增長的驅動點就是消費，單就股票來講消費這塊我們配置比較早，到現在配置的量比較明顯，消費和電子都是跟國家政策有關的。”中國平安首席投資官鄧斌近日在接受澎湃新聞等媒體采訪時如是說道。

提及戰略資產配置的重要性，鄧斌表示，平安首先有戰略中性配置的標準，當對2023年市場有正面看法時，平安是戰略配置牽動戰術配置，用自上而下的思維，這是戰略到戰術的牽動，所以去年年底確實做了比較明顯的加倉動作，到今天還屬于在標配的狀態。

債券投資是保險資金投資的一個重要部分，但2023年債券市場將進入集中發債的尾聲。鄧斌指出，集中發債好幾年了，之所以增加負債是為了推動經濟，經濟好轉以后國家需要有一個修正資產負債表的過程，降低國家杠桿。

“就這幾年來看，應該說今年國家的3.8萬億專項債數字出來的時候還是很驚喜的，我本來沒有預期這么多。（現在）我們配置長債的機會又來了，經濟回到正常化、走上正軌以后未來發展的量沒有這么大，我們要未雨綢繆，現在先配上。”鄧斌說。

2022年，中國平安的保險資金投資組合實現凈投資收益率4.7%，同比提升0.1個百分點 ；總投資收益率2.5%，綜合投資收益率2.7%。對于這一業績，鄧斌直言，去年是很困難的一年，但平安也付出了巨大的努力，創造了相對于市場的明顯的超額收益，取得了相對穩定的成績。今年會鉚足勁，推動投資業績的增長。

今年要注意三個投資風險

對于2023年的整體經濟預期，鄧斌還是給出了樂觀的看法。在他看來，股票市場今年會是一個有結構性機會的一年，特別是隨著宏觀經濟的恢復，現在進入到上行和擴張區間，我們看到的數字也相當正面，因此今年的股票市場會帶給我們比較好的機會。

但以中國平安為代表的巨量保險資金，也正因為量大而配置速度較慢，存在“船大難調頭”的問題。就平安自身而言，鄧斌也提出了要注意三個風險。

第一，“灰犀牛”和“黑天鵝”可能隨時發生，外部事件會帶來預期之外的風險，比如今年美國遇到債務上限的問題，12年前美國是到債務違約的前夜才解決這個問題，造成了美國被信用評級公司降級的結果。當時美國的股市帶動亞洲的股市包括中國的A股都出現雙位數的下滑，雖然后來又反彈回來了。今年又碰到這個問題，會不會出現同樣的危機值得我們保持警惕。

第二，國際局勢方面的風險，比如俄烏沖突會不會出現擴大化、向好還是向壞這也是潛在的風險。

第三，這次硅谷銀行事件發現的問題。前段時間看美國的經濟數字是比較強、有韌性的，但硅谷銀行事件是在毫無預警的某一點上帶來一連串多米諾骨牌效應。雖然美聯儲緊急行動進行及時止損，但是這背后所看到的一個結構性問題是美國的升息速度如此之快，后面會對經濟造成什么樣的影響，會不會出現更多的硅谷銀行事件，這都是我們要很謹慎關注的。

硅谷銀行暴雷對中國影響有限

近段時間，硅谷銀行暴雷事件及其引發的一系列連鎖反應引起全球關注。鄧斌直言，平安本身對于硅谷銀行沒有直接的敞口，間接的影響在于系統性，它會影響整個股票市場，包括亞太股票市場、香港股票市場等。

他還指出，在科技方面，如果美國的科技企業瀕臨破產、大量裁員等，對中國的科技行業會產生什么樣的技術上的影響值得研究。總體來講，中國是內循環為主的雙循環經濟體制，不能說沒有影響，影響會比較有限，但不會像對海外市場影響那么明顯和直接。

鄧斌認為，單看中國國內的情況可以用“上下同欲”來概括，上到高層發言，下到草根調查，可以看到老百姓在發展經濟、恢復經濟的動能上是非常強勁。

“現在開始又堵車、地鐵擠滿人、機場排長隊，包括最近經濟數字很真實反映了最基層經濟的發展恢復的動能。上下同欲者勝，如果沒有外部影響中國今年會是非常向好的年頭，風險主要還是外部引進的。”鄧斌如此談道。

REITs市場有很大發展空間

作為一家大型保險企業，中國平安也在“保險+康養”方面發力已久。例如，其推出的“頤年城”系列高端康養社區，多是集投資、建設、運營于一體化。但與美國的養老產業模式相比，我國仍缺乏養老產品的房地產信托投資基金機制（REITs）。

今年3月，證監會發文支持優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務，進一步豐富參與機構形態，著力推動多層次REITs市場高質量發展。鄧斌是如何看待REITs在養老業態上的發展呢？

他向澎湃新聞表示，整個REITs行業在中國屬于早期的階段，REITs在西方、在美國市場已經很多很多年，比較成熟。平安在險資里屬于最早一批投資REITs的企業之一，所以認為這個市場有很大的發展空間，而且平安是非常積極推動這個市場的發展。但同時要注意，REITs是市場化的東西，它自帶杠桿化結構，所以會出現市值的波動，當然存在風險，這是平安投資REITs的時候要考慮到的因素。