與中國信達(dá)（1359.HK）旗下公司合作成立了經(jīng)營飛機(jī)租賃的子公司不到一周，渤海金控便與該子公司簽訂了一個資產(chǎn)出售協(xié)議，實施了一次巧妙的融資動作。

6月25日，海航集團(tuán)旗下上市公司渤海金控投資股份有限公司（渤海金控，000415.SZ）發(fā)布公告稱，該公司全資子公司Avolon Holdings Limited（下稱“Avolon”）之全資子公司 Avolon Aerospace Leasing Limited（下稱“AALL”）與Jade Aviation LLC（下稱“Jade公司”）于2018年6月22日在都柏林簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》及相關(guān)附屬協(xié)議，AALL擬向Jade公司出售7架附帶租約的飛機(jī)租賃資產(chǎn)。基礎(chǔ)交易價格約為3.37億美元（以美元兌人民幣匯率1：6.4893計算折合人民幣約21.87億元）。可以作為對比的是，渤海金控在6月20日完成的第一期公司債券發(fā)行，最終發(fā)行規(guī)模為10.6億元，較此前公告的頂額20億元縮水近一半。

對于此番交易，渤海金控稱是為進(jìn)一步拓寬融資渠道，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持年輕化的機(jī)隊規(guī)模，提升公司在全球飛機(jī)租賃市場的競爭力。不過，就渤海金控的操作來看，此次交易的金額有些“巧合”。

之所以說其“巧合”，首先可以從Jade公司的成立說起。6月20日，渤海金控全資孫公司AALL與Cinda Leasing (HK) Co.,Limited（以下簡稱“信達(dá)租賃（香港）”）共同出資，在開曼群島共同發(fā)起設(shè)立Jade公司。其中，信達(dá)租賃（香港）擬出資6860萬美元，持股80%；AALL擬出資1720萬美元，持股20%。

按照協(xié)議規(guī)定，信達(dá)租賃（香港）同意向Jade公司提供約2.8億美元公司間借款，為Jade公司購買飛機(jī)資產(chǎn)提供融資服務(wù)，AALL與信達(dá)租賃（香港）根據(jù)對Jade公司的出資比例分享投資收益。同時，AALL擬與Jade公司簽署服務(wù)協(xié)議，Jade公司成立后，由AALL作為其唯一的飛機(jī)資產(chǎn)出售方及服務(wù)商，向其提供飛機(jī)資產(chǎn)購買、運(yùn)營及出售服務(wù)并收取相關(guān)費用。換而言之，在成立Jade公司時，主要的出資方是信達(dá)租賃（香港），而渤海金控一方則會在運(yùn)營上占有重要角色。

值得注意的是，Jade公司成立時，信達(dá)租賃（香港）向其提供的股東借款及投資款共3.486億美元，渤海金控旗下AALL此次向成立不到一周的Jade公司出售的7架附帶租約的飛機(jī)租賃資產(chǎn)作價3.37億美元，前者剛好可以覆蓋后者的交易款。

簡單地說，Jade公司成立時獲取的股東借款等資金，或通過此次交易全部支付至AALL，也就是渤海金控手中。

對于渤海金控而言，3.37億美元（或21.87億元）的資金無疑是一筆可觀的“補(bǔ)血劑”。相比之下，渤海金控在6月20日完成的第一期公司債券發(fā)行，最終發(fā)行規(guī)模為10.6億元，較此前公告的頂額20億元縮水近一半。不過，渤海金控董秘辦人士當(dāng)時向澎湃新聞記者表示，之前公告說的是本期債券發(fā)行規(guī)模不超過20億元，并沒有明確說就是20億元，具體要根據(jù)公司安排來調(diào)整的。

近來，渤海金控償債壓力顯現(xiàn)。據(jù)渤海金控相關(guān)公告，渤海金控負(fù)債規(guī)模逐年上升，資產(chǎn)負(fù)債率總體也呈現(xiàn)波動上升趨勢。截至2015年、2016年、2017年、2018年一季度，發(fā)行人負(fù)債總額為993.62億元、1788.95億元、2649.81億元、2568.23億元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）分別為75.33%、82.58%、88.21%、88.02%。

在談及此次交易的目的和對上市公司的影響時，渤海金控也承認(rèn)了“補(bǔ)血”作用。其在公告中指出，本次交易有助于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持良好的流動性，亦有助于提升公司未來年度業(yè)績并對公司未來年度利潤產(chǎn)生正向影響。