“政府工作報告將2023年GDP增速目標設定在5%左右，與中央經濟工作會議精神一致，經濟增長目標和宏觀政策基調均符合我們的基準假設。”在3月7日的瑞銀兩會專題媒體電話會上，瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示。

同時，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在電話會上表示，目前A股仍處于估值較低水平，短期市場盤整給投資者提供了非常好的布局機會。隨著各種樂觀因素顯現，海外資金將持續凈流入A股，預期全年北向資金將凈流入3000億元。

上調今明兩年中國經濟增長預期

在汪濤看來，盡管部分機構此前有更高的預期，但考慮到海外經濟下行導致出口壓力加大，國內也存在疫情后續問題和房地產調控要企穩等因素，5%左右的增速是比較現實的目標。

3月6日，瑞銀發布報告，上調對今明兩年中國經濟增長的預期，預計2023年中國GDP將增長5.4%，高于此前瑞銀估計的4.9%。

汪濤解釋稱，2023年一季度中國經濟環比將增長6%甚至更高，同比增速可能達到3%左右；在去年二季度基數低、經濟重啟政策發力、房地產反彈、政策資金到位等多重因素的影響下，二季度回升將最為明顯，環比、同比增速都將創全年最高，第二季度增幅達到7.5%至8%；此后的三、四季度將繼續復蘇，但增速或會放緩。

政府工作報告明確，2023年預算赤字率按3%安排、新增地方政府專項債券3.8萬億元，均較2022年小幅提升。

對此，汪濤稱，雖然財政赤字擴大的不多，但乘數效應會更高。她表示，2022年財政支持的重頭是減稅降費、緩稅緩費，在經濟下行壓力加大、企業信心低迷的情況下，減稅并不能刺激企業擴大生產或增加招工規模，乘數效應較低。而2023年并沒有明顯的新增減稅政策，只是延續此前的政策，財政擴張更多用在支出上，包括基建、公共服務方面等支出，對經濟的支持效果會比2022年更加明顯。

貨幣政策方面，汪濤預計，今年央行將更多利用再貸款和其它貨幣工具確保流動性充裕，不會出現中期借貸便利（MLF）、逆回購利率等政策利率的下調，銀行的實際存款利率可能略有下調，引導貸款基礎利率（LPR）下調，為進一步下調房貸利率提供一定空間。央行可能會有一次降準，但主要使用再貸款等結構性工具來提供流動性。

汪濤強調，2023年經濟復蘇主要并不依靠政府的支持，而是靠消費的正常化以及政策轉向、經濟重啟帶來的房地產企穩回升。

瑞銀還表示，中國經濟復蘇勢頭可能會持續到2024年，因此同時將中國2024年GDP增長預期從4.8%上調至5.2%。

短期市場盤整提供布局機會 

孟磊分析稱，根據此前調研結果，企業家預計未來半年訂單、利潤率會復蘇的比例達到了2017年以來十次調研最高的水平，預計2023年A股盈利增速將達到15%。

對于兩會行情與“春季躁動”的關系，孟磊分析過往十年數據稱，一般來說兩會之前A股市場表現偏向于正面一些，投資者預期各種各樣的政策要出臺，政策要落地。兩會期間，總體來說市場偏向震蕩盤整為主。但等兩會結束，整體市場又開始重新趨向上行。

孟磊表示，目前A股仍處于估值較低水平，短期市場盤整給投資者提供了非常好的布局機會。中國宏觀政策寬松力度漸強，此外較低的私募基金倉位也預示著潛在市場上行空間。一旦市場情緒回暖，公募基金新發將快速回升。

談及國企改革和中國特色估值投資，孟磊認為，短期市場會有一些估值上面的提升，但中長期的行情還是需要有更多基本面方面的支持，“我們需要觀測到更多政策細節的落地或者說更多經營效率的改善，如果有的話，國企改革和中國特色估值投資在未來兩三年成為主線。”

孟磊同時表示，從投資風格看，A股成長風格或將跑贏大市。配置方面，可選消費放在最首推的位置，主要包括旅游、家電等受益于消費場景變化且總體估值較低的板塊。此外，預期“成長股”在今年未來一段時間內會跑贏“價值股”，建議關注新能源電池產業鏈和數字經濟主題。

對于當下市場爭議較大的新能源電池產業鏈，孟磊指出，板塊三年、五年的成長性依然不錯，短線估值有一定回調，但對于中長線投資者是比較好的布局機會。

全球配置的角度來看，孟磊指出，從目前數據來看，海外投資者在去年底開始逐步回歸中國，但仍然相對低配。真正的長期投資者才剛剛開始緩步流入中國，孟磊預期全年北向資金將凈流入3000億元。