5月21日，澎湃新聞（www.usamodel.cn）記者獲悉，證監會近日對分級基金進行了窗口指導，要求6月底前制定分級基金整改計劃。

“證監會窗口指導分級基金，就是場內AB必須要消失，之前有消息稱6月底前就要把所有分級產品轉換成指數基金！”一家基金公司人士向澎湃新聞表示，分級基金即將成為絕唱，不過由于整改工程較為繁瑣，最新消息稱監管要求基金公司要在6月底前制定分級基金整改計劃，明確時間進度安排，并報送相關金融監管部門，由其認可并監督實施。

另一家基金公司市場部人士也向澎湃新聞表示，公司在上周就收到了相關指導意見，不過還是讓公司遵循資管新規里面的內容來進行。

“這個在資管新規里的也有規定，2020年前底前分級基金將會陸續退出中國資本市場。”一家基金公司產品部負責人向澎湃新聞表示，根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（俗稱“資管新規”）第二十一條要求，公募產品和開放式私募產品不得進行份額分級。

所謂分級基金，又叫“結構型基金”，就是將一只基金一分為二，分成A份額和B份額，A、B份額共同構成母基金。A份額為優先級，負責借錢給B份額，賺取固定收益；B份額為進取級，通常用來投資指數，跟隨指數漲跌。無論B份額是盈是虧，都需先向A份額支付利息。

簡單來講，就相當于B問A借錢炒股，向A支付一定的利息，B獲取剩余收益，取得杠桿效應。 在此情形下，B份額的投資人，盈虧都會加倍。為保障A份額的收益，若B份額虧到一定程度，需強制贖回。根據基金合同，當分級基金B份額凈值低于某一閾值，將觸發分級基金向下不定期折算，目前大部分股票型分級基金的下折算閾值設置為凈值0.25元。折算后A、B份額合并贖回，凈值被調整為1元。

資管新規要求，分級私募產品的總資產不得超過該產品凈資產的140%。分級私募產品應當根據所投資資產的風險程度設定分級比例（優先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優先級份額）。固定收益類產品的分級比例不得超過3：1，權益類產品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產品、混合類產品的分級比例不得超過2：1。發行分級資產管理產品的金融機構應當對該資產管理產品進行自主管理，不得轉委托給劣后級投資者。分級資產管理產品不得直接或者間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排。

談及公募分級產品，市場第一反應會想到成名于牛市的公募市場上的杠桿基金產品。牛市中瘋狂發展的杠桿基金由于自身機制的不夠完善以及助漲助跌的效應，在牛市過后的下跌行情中引發了巨大的虧損效應，招致市場的詬病。不過，分級基金發行已停滯多時。2015年9月30日，中融白酒分級基金成立后，整個市場也再沒有發行過分級基金。

此外，在2015年的市場大波動中，由于分級基金的下折規則較為復雜，導致一些投資者因為制度原因承受了較大虧損。監管層隨后也收緊了分級基金的交易參與門檻。

2017年5月1日，滬、深交易所發布的《分級基金業務管理指引》開始實施，申請開通分級基金相關權限的投資者須滿足“申請開通權限前20個交易日日均證券類資產不低于人民幣30萬元”、“在營業部現場以書面方式簽署《分級基金投資者風險揭示書》”等條件。

該規定無疑拉高了分級基金的投資門檻，導致大部分散戶陸續從分級基金的交易中退場。同樣的，也令公募分級基金規模大幅萎縮、產品數量不斷減少。

到了2018年5月，分級新規已經實施了一年，在此期間，分級基金的規模大幅萎縮。有統計數據顯示，目前分級基金總規模為1315億元，與2017年同期相比，縮水38%。

數據顯示，目前145只分級B級基金中，只有5只在過去一年內規模有所增加，另有5只基金規模保持不變，余下的135只基金規模均下滑。也就是說，自抬高分級基金投資門檻后，超過93%的分級基金規模下降。

市場人士指出，對于持有分級基金的投資者來說一定要做好風險管理，尤其在不定期份額折算時更要謹慎。