背景

第十屆中國國際金融30人論壇暨金融合作與創(chuàng)新論壇于2022年10月28日-30日在深圳（主會(huì)場）、香港（分會(huì)場）兩地舉行。論壇由中國國際金融30人論壇、深圳高等金融研究院，香港中文大學(xué)商學(xué)院、深圳市深港澳合作創(chuàng)新研究會(huì)主辦，深高金政策與實(shí)踐研究所、深高金香港深圳聯(lián)合金融研究中心，香港國際金融學(xué)會(huì)、《香港國際金融評論》承辦。

本文根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所董事長周小全在此次論壇深圳主會(huì)場第三環(huán)節(jié)“面向2035的中國資本市場發(fā)展及具有全球競爭力的開放創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)”的發(fā)言整理。經(jīng)作者審閱授權(quán)刊發(fā)。

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：

大家下午好！非常感謝中國國際金融30人論壇的邀請，與各位專家和學(xué)者濟(jì)濟(jì)一堂，暢所欲言，共同為“新時(shí)代復(fù)雜國際環(huán)境下的金融合作與創(chuàng)新”建言獻(xiàn)策。下面我結(jié)合產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)圍繞“以推進(jìn)多層次資本市場開放創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)為抓手，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能級和建設(shè)具有全球競爭力的資本市場”這一話題，與大家進(jìn)行交流。

剛剛勝利召開的黨的二十大，強(qiáng)調(diào)要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，并提出要加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。產(chǎn)權(quán)市場作為我國多層次資本市場體系的重要部分，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，提升全要素配置效率、活力等方面取得了顯著的成績。2012年到2021年，全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)累計(jì)交易金額91.08萬億元，年均復(fù)合增長率近30%。產(chǎn)權(quán)市場業(yè)務(wù)范圍已基本覆蓋了除上市公司流通股以外的其他大多數(shù)資本要素資源，在服務(wù)國資國企改革、推動(dòng)要素資源順暢流轉(zhuǎn)、服務(wù)雙循環(huán)新格局、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

2021年，上海產(chǎn)權(quán)市場年交易規(guī)模已破萬億元，已經(jīng)成為中國交易量最大、覆蓋面最廣、影響力最強(qiáng)的非標(biāo)資本要素市場之一。上海聯(lián)交所按照“一體兩翼多平臺(tái)”的業(yè)務(wù)布局，以集團(tuán)化、規(guī)?；蛯I(yè)化的運(yùn)營優(yōu)勢，發(fā)揮長三角區(qū)域一體化市場建設(shè)領(lǐng)頭羊作用，積極構(gòu)建高效規(guī)范、公平競爭、充分開放的區(qū)域性大市場，成為助力國家和上海戰(zhàn)略實(shí)施、促進(jìn)資源市場化高效配置的資本要素市場平臺(tái)和全國非標(biāo)交易市場重要樞紐。

一是深化要素市場化配置改革，構(gòu)建要素與資源配置的統(tǒng)一大市場。

以市場化方式整合各類要素交易市場，形成全要素市場“一網(wǎng)交易”，打造統(tǒng)一的綜合性全要素市場化交易平臺(tái)。同時(shí)，通過發(fā)揮綜合性交易平臺(tái)的專業(yè)運(yùn)營優(yōu)勢，推進(jìn)公共資源交易和產(chǎn)權(quán)市場融合發(fā)展，構(gòu)建形成要素與資源配置的高標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一大市場。

二是聚焦各類新興要素交易的發(fā)展新模式，形成高標(biāo)準(zhǔn)全要素大市場的新生態(tài)。

發(fā)掘傳統(tǒng)要素的新交易領(lǐng)域以及新興要素的可交易特性，進(jìn)一步拓展產(chǎn)權(quán)市場交易體系的深度和廣度。將新興要素產(chǎn)品納入產(chǎn)權(quán)市場“一張網(wǎng)”，形成高標(biāo)準(zhǔn)全要素大市場的新生態(tài)。加快建設(shè)全國碳市場。積極適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，服務(wù)國家“雙碳”戰(zhàn)略，著重探索以新興綠色產(chǎn)業(yè)鏈和綠色供應(yīng)鏈為重點(diǎn)的市場服務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)推動(dòng)全國碳市場創(chuàng)新發(fā)展和提升國際影響力。發(fā)揮數(shù)據(jù)要素資源價(jià)值。積極探索和實(shí)踐數(shù)據(jù)要素確權(quán)、數(shù)據(jù)市場定價(jià)機(jī)制、市場交易方式和信息披露制度以及市場監(jiān)管方式。依托地方征信平臺(tái)和數(shù)據(jù)要素市場，融合公共信用信息、金融信貸信息服務(wù)和參與政府?dāng)?shù)據(jù)治理建設(shè)，推進(jìn)建設(shè)長三角征信鏈，成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，為上海城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入新活力。拓展資本要素領(lǐng)域?qū)挾?。加?qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，為交易雙方提供融資擔(dān)保、資產(chǎn)評估、征信評級、財(cái)務(wù)管理、法律咨詢等中介服務(wù)；為股權(quán)投資基金提供“募、投、管、退”的全流程服務(wù)，提升私募股權(quán)運(yùn)營效率、釋放投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)風(fēng)投行業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，助力金融與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)暢通。

三是助力提升內(nèi)循環(huán)的質(zhì)量和國內(nèi)國際雙循環(huán)的競爭力與創(chuàng)新力。

通過建立區(qū)域合作機(jī)制，積極探索跨區(qū)域一體化協(xié)同發(fā)展模式，在產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的競爭與協(xié)同中，形成要素資源交易的統(tǒng)一大市場。同時(shí)，在國際競爭關(guān)鍵領(lǐng)域提升企業(yè)的競爭力、創(chuàng)新力和全球資源配置能力，引領(lǐng)中國資本市場構(gòu)建發(fā)展新格局和釋放創(chuàng)新新動(dòng)能。

當(dāng)前，世界百年未有之大變局與新冠肺炎疫情交織，疊加俄烏沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，全球通脹加劇，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部環(huán)境面臨的不確定性顯著增強(qiáng)。新的時(shí)代發(fā)展特征，賦予了產(chǎn)權(quán)市場開拓進(jìn)取的新的歷史使命。產(chǎn)權(quán)市場將通過與標(biāo)準(zhǔn)化市場的協(xié)同發(fā)展，不斷推進(jìn)多層次資本市場體系的金融合作與創(chuàng)新，著力推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場向全要素、全資源市場化配置“一網(wǎng)交易”升級，全力打造服務(wù)國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的全要素非標(biāo)交易市場新高地。同時(shí)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，助推資本市場開放創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)，努力應(yīng)對國際競爭中面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，提高我國資本市場服務(wù)能級，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新格局。主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

第一，非標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)化市場協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的創(chuàng)新。

黨的二十大報(bào)告指出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。產(chǎn)權(quán)市場以實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為依托，通過促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)權(quán)和要素資源的快速集聚、價(jià)值增值和順暢流轉(zhuǎn)，與證券市場雙輪驅(qū)動(dòng)、協(xié)同發(fā)展，以制度優(yōu)勢、平臺(tái)優(yōu)勢和投資資源優(yōu)勢進(jìn)一步發(fā)揮資本市場體系的基礎(chǔ)樞紐功能，在完善我國多層次資本市場體系同時(shí)，也最大程度滿足非上市企業(yè)的直接融資需求，促進(jìn)國際國內(nèi)資本資產(chǎn)、資源要素合理有序流動(dòng)和集聚，有效服務(wù)非公經(jīng)濟(jì)和混合經(jīng)濟(jì)主體的投融資需求，進(jìn)一步補(bǔ)齊多層次資本市場體系短板，提升市場運(yùn)行效率，更好實(shí)現(xiàn)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這一資本要素市場的核心使命，助力實(shí)現(xiàn)國內(nèi)資本市場從規(guī)模到能級的實(shí)質(zhì)性提升。

在這里就上海產(chǎn)權(quán)市場的兩個(gè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與各位分享。一是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合，以更具深度和廣度的多層次資本市場體系助力科技創(chuàng)新向深層次推進(jìn)。通過“直接融資+間接融資”等方式拓寬投融資渠道，彌補(bǔ)傳統(tǒng)證券市場規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、門檻高的不足；此外，大力推進(jìn)國內(nèi)科創(chuàng)生態(tài)服務(wù)體系塔基建設(shè)，依托產(chǎn)權(quán)市場，區(qū)域股權(quán)市場可建立與國內(nèi)證券市場各上市板塊的對接機(jī)制，尤其是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的配套對接機(jī)制，以多元化的金融活水精準(zhǔn)滴灌，拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。最終實(shí)現(xiàn)與多層次資本市場銜接，成為上市企業(yè)的“孵化器”和“蓄水池”。二是以全國碳排放權(quán)交易市場的發(fā)展探索，“雙輪驅(qū)動(dòng)”我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色創(chuàng)新發(fā)展。依托上海成熟的綠色金融和資本市場體系，上海產(chǎn)權(quán)市場正在大力推進(jìn)全國碳排放交易市場的金融化探索，推動(dòng)傳統(tǒng)金融市場與碳市場的合作與聯(lián)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的各類場外和場內(nèi)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，為交易主體提供多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并持續(xù)擴(kuò)大交易主體范圍和提升市場活躍度，努力將上海打造成國際碳交易中心、碳定價(jià)中心和碳金融中心。

第二，構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)+非標(biāo)”發(fā)展模式，探索產(chǎn)融結(jié)合的路徑創(chuàng)新。

剛才聆聽了幾位領(lǐng)導(dǎo)和專家的演講非常受益，尤其是推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)升級的一些寶貴經(jīng)驗(yàn)也可以相互借鑒。落實(shí)到上海產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展路徑上，建議可在上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)+非標(biāo)”的發(fā)展模式，助力產(chǎn)業(yè)升級、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為標(biāo)準(zhǔn)化市場提供源頭活水，進(jìn)而形成臨港新片區(qū)產(chǎn)業(yè)腹地與陸家嘴金融高地相輔相成、良性循環(huán)的新格局，共同做強(qiáng)做大國內(nèi)國際產(chǎn)業(yè)金融大循環(huán)。通過產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的聯(lián)動(dòng)，形成具有臨港特色的產(chǎn)融協(xié)同方案，為不同階段、不同類型的生產(chǎn)制造、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、總部商務(wù)、商貿(mào)物流、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展提供投融資支持。探索在臨港新片區(qū)依托產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)通過產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資等方式推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在產(chǎn)權(quán)層面上的融合，形成穩(wěn)固、持久的產(chǎn)權(quán)式產(chǎn)融資本聯(lián)結(jié)關(guān)系，減少產(chǎn)融信息不對稱，降低產(chǎn)融交易成本，提高資金配置效率和生產(chǎn)效率，進(jìn)而優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資源配置效率，并在全國范圍內(nèi)發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合的示范效應(yīng)。

第三，打通非標(biāo)市場雙循環(huán)金融體系，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對外開放的模式創(chuàng)新。

在內(nèi)循環(huán)上，積極探索混改和兼并重組服務(wù)、非標(biāo)市場融資募資服務(wù)、“專精特新”中小企業(yè)投融資服務(wù)以及為上市公司產(chǎn)股權(quán)并購、重組和轉(zhuǎn)讓提供新通道等，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展各類融資渠道，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求。在外循環(huán)上，鼓勵(lì)產(chǎn)權(quán)市場打造統(tǒng)籌在岸與離岸業(yè)務(wù)的非標(biāo)金融資產(chǎn)交易樞紐，推動(dòng)非標(biāo)市場在新基建、特殊資產(chǎn)、“一帶一路”項(xiàng)目等信貸資產(chǎn)、融資租賃資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)合作、非標(biāo)并購債權(quán)業(yè)務(wù)、“離岸板”跨境股權(quán)投融資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行積極探索和實(shí)踐，不斷強(qiáng)化全球資源配置功能，豐富離岸人民幣資產(chǎn)投資，提升人民幣全球定價(jià)權(quán)和影響力。

各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，放眼全球，我們正面臨百年未有之大變局；面向未來，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展理念的方向堅(jiān)定不變。我們期待與社會(huì)各界密切合作，共同推進(jìn)構(gòu)建多層次、廣覆蓋的資本市場體系，實(shí)現(xiàn)具有全球競爭力的開放創(chuàng)新生態(tài)，為更好服務(wù)雙循環(huán)新發(fā)展格局和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)積極力量。

謝謝大家。