楊國福麻辣燙拿到H股上市“大路條”，“麻辣燙第一股”或將誕生。

近日，上海楊國福企業管理（集團）股份有限公司（以下簡稱“楊國福麻辣燙”）首次公開發行境外上市外資股（H股）的相關申請報告獲中國證監會批復。

這意味著，楊國福麻辣燙拿到了赴港上市的“大路條”，有望沖擊“麻辣燙第一股”。楊國福麻辣燙于今年2月向港交所提交招股書，目前狀態為失效。

公告顯示，中國證監會于10月10日核準楊國福麻辣燙發行不超過3.953125億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為普通股。

與此同時，中國證監會核準楊國福股東上海福果果企業管理合伙企業（有限合伙）將所持2000萬股（股份拆細后的持股數量）、上海圣恩福企業管理合伙企業（有限合伙）將所持1125萬股（股份拆細后的持股數量）境內未上市股份轉為境外上市股份，相關股份轉換完成后可在香港聯合交易所主板上市流通。

來源：中國證監會網站

楊國福麻辣燙成立于2003年，創始人楊國福及其妻子朱東波在黑龍江省哈爾濱市永和街開出第一家直營店。

楊國福麻辣燙依靠加盟模式迅速擴張版圖。招股書顯示，創業7年，楊國福的麻辣燙加盟網絡已經基本覆蓋黑龍江省。截至2021年9月30日，楊國福旗下共有5783家餐廳，3家為自營，海外加盟餐廳21家，其余為國內加盟餐廳，近九成在二三線及以下城市。

龐大的加盟網絡為楊國福麻辣燙貢獻了超九成的營收。招股書披露，2021年前九個月，加盟餐廳營收為10.97億元，占總營收的94.3%；自營餐廳同期營收582.3萬元，占比約0.5%。

不過，與蜜雪冰城的生意經類似，加盟費只是“小頭”，楊國福麻辣燙近九成收入來自向加盟商銷售自產貨品及從第三方采購的食材、調味料等產品。

招股書披露，2021年前九個月，楊國福麻辣燙的加盟費與系統維護費收入約3873.8萬元，而銷售自產貨品收入約3.44億元，向第三方采購的貨品中，食材、調味料及其他產品的收入約6.29億元。

楊國福麻辣燙的收入情況 來源：招股書

楊國福在招股書中表示，公司實行統一采購安排，中國的加盟商必須向公司與指定的第三方供應商采購貨品。其中，楊國福四川自營工廠主要提供麻辣燙湯底及其他主要調味料，第三方供應調味料、食材、設備、包材及其他物料。

2019年、2020年及2021年前九個月，楊國福麻辣燙分別新開加盟店993家、1475家及970家。而同期，楊國福麻辣燙的營業收入則分別約為11.82億元、11.14億元及11.63億元。

楊國福麻辣燙在招股書中指出，加盟店業務產生的收入在報告期內持續增長，但受到自營店及其他業務線的收入波動影響。

招股書披露，以向加盟店銷售貨品所得總收入除以有關年度或期間的平均餐廳數量計算，2019年、2020年及2021年前九個月，楊國福麻辣燙每家加盟餐廳的平均銷售額分別約為20.56萬元、20.07萬元及19.18萬元。

2019年、2020年及2021年前九個月，楊國福麻辣燙的年/期內溢利分別約為1.81億元、1.69億元及2.02億元，同期，其毛利率分別為27.9%、28.7%及30.2%。

來源：楊國福麻辣燙招股書

2021年初，楊國福麻辣燙開拓零售業務，出售自熱食品以及底料等，在招股書中，楊國福麻辣燙也表示未來計劃進一步發展零售業務，并稱之為“打破傳統消費場景限制，使我們具備進一步強勢增長的潛力”。

招股書披露，楊國福麻辣燙計劃將募集資金用于升級生產設施來支持加盟餐廳業務、豐富品牌組合、擴大零售產品供應等，還將用于加強研發能力、開拓國內外市場、升級信息技術系統、進一步發展零售業務、加強供應鏈能力，以及尋求并購上游及中游業務等。

據招股書，創始人、董事長楊國福通過直接、間接方式持有楊國福麻辣燙41.82%的股權，楊國福的配偶朱東波則直接持股38.79%，楊國福之子楊興宇直接持股19.39%，三人合計持股100%。