全球光伏市場需求高景氣，支撐作為光伏產品制造基礎原材料的多晶硅價格維持高位。高盈利盛宴仍在延續、硅料擴產能須更多資金“彈藥”支持，龍頭企業回A進程提速。

10月12日晚間，協鑫科技（03800.HK） 公告稱，公司董事會已批準發行A股的初步提議，預期采用2022年9月30日作為上市申請基準日。發行A股將受限于（其中包括）市場情況、交易架構最終落實情況及取得公司股東及有關當局必要審批。目前正就于中國境內證券交易所發行A股的建議架構及其他詳情與相關方進行討論。

協鑫科技相關負責人向澎湃新聞透露，該公司境內上市將首選科創板，A股上市中介團隊由中金公司、國浩律師事務所和畢馬威會計師事務所聯合組成。

受回A消息影響，10月13日截至發稿，協鑫科技股價大漲逾6%，港股光伏板塊多股大幅拉升。

今年2月，協鑫科技首次披露回A意向。8月下旬，協鑫集團董事長朱共山對外透露，協鑫科技回A計劃正快速推進，力爭明年上半年完成兩地上市。

A股光伏等新能源企業的估值明顯高于美股港股同類企業，且融資功能更強，這是近年來國內老牌光伏龍頭們紛紛開啟回A之路的關鍵考量。“境外上市的光伏企業估值長期偏低。”一位資深行業分析師認為，2022年上半年，協鑫科技歸母凈利潤達69.09億元，在“一硅難求”的市場背景下，全年業績可期，“回歸A股將有利于公司價值重估。”

據不完全統計，2019年至今，已有包括晶澳科技、天合光能、大全能源、阿特斯、晶科能源等多家頭部光伏企業已經或宣布從美股回歸A股。從市場表現看，回A的境外光伏上市公司均享受到內地資本市場的偌大增量空間。

以2021年的產能和產量規模計算，通威股份（600438.SH）、協鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源和東方希望是國內硅料五大巨頭。除了沒有上市的東方希望，協鑫科技、大全能源、新特能源都在近兩年硅料開啟火爆行情背景下踴躍回A。

從協鑫科技所在的硅料行業橫向對比，截至發稿，A股通威股份、大全能源的市值分別達到2152億元和1055億元。港股硅料企業估值遠低于兩者，協鑫科技市值僅610億港元（約合558億元人民幣）。

其中，大全能源是美國上市中概股分拆境內主要運營子公司回歸A股的第一例。2010年10月，大全新能源（DQ.US）在美國紐交所上市。2021年7月，其主要運營子公司新疆大全新能源股份有限公司（即大全能源）在科創板上市。澎湃新聞注意到，截至發稿，美股上市的大全新能源總市值為37.06億美元，約合266億元人民幣，只相當于大全能源市值的25%。去年大全能源掛牌科創板時，實際募資64.47億元，是預計募資的近1.3倍；開盤價80元，較發行價上漲272%；上市首日其市值即突破1200億元大關，成為A股第7家千億市值光伏企業。

2021年1月，另一家港股硅料企業、特變電工（600089.SH）控股子公司新特能源（01799.HK）宣布擬回A上市。今年3月，特變電工宣布新特能源將正式啟動A股上市計劃。特變電工彼時稱，“新特能源本次A股發行并上市，有利于拓寬融資渠道，降低資產負債率，優化資產結構，夯實新特能源的資本實力，進一步擴大生產規模，提升公司盈利水平，有利于公司新能源產業長期穩定地發展。”

今年4月，特變電工董秘在業績說明會上向投資者透露“新特能源回A”時間表時稱，“如果順利的話力爭今年年底能夠通過審核，視市場情況發行。”6月底，新特能源IPO申請獲證監會受理。

自2020年下半年以來，受市場需求持續旺盛、產業鏈供給彈性不足等因素影響，多晶硅價格從最低不足6萬元/噸大幅上漲。2021年底短暫回落后，2022年又重拾漲勢，截至目前已超過30萬元/噸。

硅料持續的緊平衡及行業高景氣度下，硅料廠商的業績大幅上揚。

通威股份10月9日公告，預計公司2022年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤214億元-218億元，同比增長259.98％-266.71％。硅料產品的量利大幅提升對通威業績的貢獻占了大頭。

今年上半年，大全能源歸屬于上市公司股東的凈利潤95.25億元，同比增長340.81%。同期，新特能源歸屬于上市公司股東的凈利潤為56.17億元，同比增加357.37%。

業績一片向好，硅料龍頭們擴產積極。下半年以來，已有多家企業披露擴產計劃。

7月7日，大全能源發布的2022年度向特定對象發行A股股票發行情況報告書顯示，向特定對象發行股票募集資金總額為110億元，募集資金將用于年產10萬噸高純硅基材料項目和補充流動資金。

8月17日，通威股份發布公告，擬在內蒙古包頭和云南保山分別投資約140億元建設20萬噸高純晶硅產能，預計在2024年內投產。

9月8日，東方希望烏海光伏產業鏈項目開工儀式在內蒙古自治區烏海市舉行。該項目總投資182.7億元，首期規劃建設6.25萬噸多晶硅、1000萬千瓦拉晶、1000萬千瓦切片、1000萬千瓦電池、1000萬千瓦組件。

8月25日，協鑫集團、TCL科技集團合作建設的呼和浩特1萬噸電子級多晶硅和10萬噸顆粒硅項目開工。9月27日，協鑫東立一期年產10萬噸顆粒硅及15萬噸納米硅項目開工儀式在內蒙古烏海市舉行。

中長期看，中國有色金屬工業協會硅業分會常務副會長林如海此前介紹，根據各多晶硅在產和新建企業規劃產能統計，預計到2025年底，中國多晶硅產能將超過500萬噸/年，若包括海外供應，共計可以滿足全球1500GW左右的裝機量需求。