春節長假的最后一天（2月21日），已恢復開市的香港恒生指數收盤漲1.8%，至31431.89點。

農歷春節期間，海外股市迎來一波普漲。以2月15日-2月21日時間段為統計口徑，日經指數、法國CAC40指數、納斯達克指、德國DAX指數、恒生指數分別上漲3.64%、2.41%、1.27%、1.21%、1.17%。

海通證券分析師荀玉根認為，農歷春節期間海外股市普漲，這說明美股急跌對全球市場的短期沖擊已逐漸褪去。特別是2月14日美國公布通脹數據后，CPI高于預期但美股不跌反漲，說明2月初的急跌已經消化此利空。

“自2016年8月宣布陸港通全面開通后，A股與港股、美股的聯動性已經明顯上升，這源于陸港通北上資金作為邊際增量資金對A股影響不斷增加，而北上資金主要來自海外投資者，受到海外市場情緒影響較大，隨著美股和海外股市止跌，A股也有望企穩。”荀玉根表示。

海外市場普漲

整體來看，海外市場經歷大跌后均進入“緩慢回血”過程，市場風險偏好整體回暖，權益類市場上漲，油價反彈，金價下跌。

美國三大股指在春節期間延續上漲，不過在臨近假期收尾的2月21日，受不及預期的沃爾瑪業績前瞻拖累，道指和標普500指數結束了六連陽，標普500指數下降0.58%，道瓊斯工業指數下跌1.01%，納斯達克綜合指數基本持平，收跌0.07%。

全球最大零售商沃爾瑪公布的年末節日購物季財報顯示，在截至1月31日的2018財年四季度，沃爾瑪凈收入同比跌42.1%，至21.7億美元，遜于預期。

沃爾瑪收跌約10%，創2015年10月以來最大單日跌幅，同時拖累道指和標普500指數收陰。

當日，除英國外，歐股普漲。歐洲STOXX 600指數漲0.6%；德國DAX指數收漲0.87%，報12493.50點；英國富時100指數收跌0.03%，報7245.50點；法國CAC40指數收漲0.52%，報5283.50點。

亞洲股市方面，2月21日收盤也全線上漲，日經225指數漲0.21%，報21970.81點；韓國綜合指數漲0.6%，報2429.65點；澳大利亞ASX200指數漲0.05%，報5943.70點；新西蘭NZX50指數漲1.26%，報8200.27點。

至于剛剛恢復開市兩日的港股，在2月21日當天亦上漲1.81%。A股休市期間，恒生指數累計上漲3%（與2月14日收盤價對比）。

當日恒生指數大漲600點，站穩31000點上方，內資金融、地產、科技及能源股集體發力，碧桂園（02007.HK）升5.6%，農業銀行（01288.HK）升4.2%，騰訊控股（00700）升2.7%，三桶油均錄得上漲，中石化（00386.HK）漲3.7%，中石油（00857.HK）漲2.8%，中海油（00883.HK）漲2.7%。

當地時間2月20日同時上漲的還有美債。2年期美國國債收益率盤中升至2.25%，創將近十年盤中新高，收漲3個基點至2.22%。

10年期美債收益率一度升破2.92%，逼近約2.94%的四年新高，最終收于2.886%，漲約一個基點。

此外特別值得關注的是，本周（北京時間2月19日-2月25日）美國財政部將拍賣總額2580億美元債券，本周二（北京時間2月21日）一天就創下1790億美元的標售規模紀錄，其中以2.255%的收益率標售2年期國債280億美元。10年期美債收益率是否能在本周沖破3%的“紅線”值得期待。

根據《金融時報》報道，BMO Capital Markets的利率策略師Aaron Kohli認為，美聯儲加息前景和本周美國大量發債讓2年期美債面臨不利因素，本周二的發債結果顯示需求意外地穩健，但市場對此反應平平，因為接下來5年期美國國債標售可能更困難。

美國國債收益率的上漲使得黃金遭受重挫，國際現貨黃金周二（2月20日）接連失守1340、1330兩大關口，暴跌近20美元。美國COMEX 4月黃金期貨收跌1.7%，報1332.70美元/盎司，盤中曾跌至1329美元/盎司，創約一周新低。

隨著美債收益率率上行，此前“跌跌不休”的美元在農歷春節期間則迎來了一波反彈。當地時間2月20日，美元大幅反彈，美元指數站上89.70上方，實現三連漲。

原油方面，美國指數在2月5日當周錄得近3年低點88.24后持續反彈，但2月21日，國際原油價格出現重新拐頭向下的跡象。中信證券分析稱，因為市場預期主要產油國進一步限制原油供應，同時美元指數一度跌至三年低位，油價有穩固支撐，因此春節周油價上漲。

華創證券策略分析師王君則認為，原油是2018年資產配置的主線，財政擴張和弱勢美元在定價上支撐原油價格走強，原油供給收縮加快支撐原油供需再平衡的加速修復。

美股短期沖擊或已退去

在2月第一周，美股曾驚現斷崖式下跌，道瓊斯指數在兩個交易日大跌超過1000點，自高位一度回落近10%。標普500指數也暴跌5%，創下2016年最大跌幅。

彼時，分析多認為，此番回調是受通脹走高，債市收益率陡升，美聯儲加息預期大漲等一系列因素的影響。

但此后，美股再次展現出其驚人的恢復力：市場強力反彈，道指目前已經接近1月26日的歷史高位，兩大股指均走出了回調區間，也令2018年美股全年表現轉跌為漲。

摩根大通全球投資專家迪千索(Monica DiCenso)表示，美股在2018年預計仍然能夠表現亮眼，但投資者應該放低預期，今年可能很難再出現2017年那樣的強勁上漲了。迪千索表示：“很難想象2017年的美股表現能夠再現，當然這并不意味著2018年不能出現強勁反彈。”

迪千索認為，美股反彈的關鍵在于市場的關注點重新回到了對于股票估值重要的點——市場基本面。迪千索表示，此前的快速回調并不像是基于基本面。“考慮到目前收入增速、經濟增速和所有企業在上一季度的表現就會發現，基本面確實非常強勁。”

貝萊德首席股票策略師Kate Moore亦認為，美股基本面正在變好，調升美股展望至超配。

“我們獲得了更多公司層面的信息，它們受到稅改和刺激政策的更多影響，基于基本面我們滿懷信心。” Kate Moore稱，“基本面的狀況已經去到了最好的程度，考慮到我們目前身處的周期的位置，這令人驚訝。”

但與此同時，Kate Moore的團隊將歐洲股市評級下調至中性。

“我們并未發現任何歐洲前景的惡化，”Kate Moore提到， “這只是一個相應的調整，美國的經濟刺激計劃和減稅帶來的盈利增長水平，要遠高于我們對歐洲的期望。”

花旗銀行分析師在2月19日的一份報告中提到，全球央行同步收縮刺激計劃，可能令股票、公司債及主權債出現更多波動，但無需擔憂熊市風險。

花旗認為，只有在超過60%的央行參與到普遍的加息過程中，才能被定義為“全球同步緊縮”的時代。而這種狀況，要到今年三季度以后才會出現。

“只有美聯儲正在縮減資產負債表，歐洲央行、日本央行只是在放緩擴表的速度。……股票市場回調的可能性很高，但不一定會比減少資產購買前的程度更高；風險資產，包括股票以及公司債、主權債的隱含和實際波動都有可能會更高。”花旗銀行的報告顯示。

值得一提的是，北京時間周四(2月22日)凌晨3時，美聯儲公布1月份的會議紀要顯示，盡管有好幾位官員預計今年的通脹率會提高，但僅有“兩三人”擔心經濟會過熱。

市場定價顯示，到2018年9月的美聯儲會議結束，期間將有兩次加息，到12月第三次加息的可能性為80%，3月份會議上加息的概率約為92%。

另類經濟、地緣政治分析師Brandon Smith對此提出警告，新上任的美聯儲主席鮑威爾將會繼續耶倫時代的政策，即進一步加息和縮表，美聯儲將不會花太多時間來討論是否要繼續支持股市，因此美國股市極有可能會崩盤。