汪建人生第二個IPO來了。

投資界9月9日消息，華大智造今日成功登陸科創板，此次IPO發行價為87.18元/股，開盤一度漲超22% ，對應市值超400億。

華大智造背后的掌舵者，正是華大基因創始人汪建。出生于1954年的汪建，一位地地道道的湖南人，早年在湖南醫學院、北京中醫學院完成了本碩學習，此后赴美國留學，開始深入接觸基因科研。學成回國后，汪建一手創立了華大集團。期間，汪建愈發意識到基因測序儀的重要性，最終華大智造應運而生，填補了國產基因測序儀的空白。

華大智造董事長汪建致辭

作為華大智造背后的重要投資方之一，IDG資本早在2018年就開始接觸這個項目。經過長期的跟蹤，直到2020年，IDG資本領投了華大智造10億美元的B輪融資，一路陪伴。隨著華大智造成功IPO，IDG資本的醫療投資版圖也次第展開——博雅輯因、諾思格、冰洲石、康立明生物、臻格生物、匯禾醫療、元心科技、科倫博泰、天澤云泰、先為達生物、微脈醫療、思派網絡等……而每一個案例背后，似乎都有著如同華大智造般從0到1的陪伴成長故事。

68歲湖南人創業

繼華大基因后，第二個IPO來了

華大智造的故事，要從一位湖南科學家說起。

1954年，汪建出生于湖南省懷化市。早年畢業于沅陵一中，22歲那年，他進入湖南醫學院學習，也就是中南大學湘雅醫學院的前身。1979年，成績優異的汪建提前一年畢業并順利留校任教。后來，汪建獲得了去北京中醫學院（現北京中醫藥大學）學習的資格，拿到了中西醫結合專業碩士學位。在1988年來到美國后，他先后在3所大學從事博士后研究。正是在這期間，汪建開始深入接觸基因科技。

1994年，汪建回國開始創業。1999年9月，他主導創建了華大基因，后來帶著一支90多人的團隊南下深圳，建立深圳華大基因研究院。

2013年，華大集團迎來一個里程碑事件——出手1.176億美元，全額收購美國基因測序儀企業Complete Genomics（簡稱CG）。在當時看來，這是一筆不可思議的并購案，有業內人士表示，“中國企業第一次并購海外生物企業。”

于華大集團而言，這是一次豪賭，但又不得不賭——一方面，占據行業話語權的Illumina經常抬價，或是中斷設備維修服務，讓華大集團不堪其擾；另一方面，CG的測序核心技術和其他核心知識產權，可以使華大的科學研究提高一個規模，也能填補國內空白。最終，在汪建對收購團隊給出“志在必得”的要求下，華大集團成功收購CG，也為日后華大智造的誕生打下了基石。

2016年4月，華大智造正式成立，獨立成軍殺入基因測序儀領域，致力于成為“生命科技核心工具締造者”。

如同發動機之于汽車，芯片之于電子通信，基因測序儀就是生命科學領域不可或缺的基礎研究工具，堪稱國之重器。長期以來，這一領域的話語權都被國外巨頭所掌控，國內相關科研工作和下游基因檢測相關應用領域的發展都被嚴重掣肘，而華大智造的成立則打破了這一局面，保持著每年推出一款新機型的速度，形成了完整的高中低通量產品布局。

值得一提的是，華大智造的產品不僅立足于本土，更面向全球。招股書顯示，2019年至2021年，華大智造營業收入分別實現10.91億元、27.80億元和39.29億元，年均復合增長率達89.73%。對應的，華大智造在中國大陸及港澳臺以外地區的收入占比，則分別為9.34%、67.49%和54.31%。

而華大智造之所以能沖破國外巨頭的層層包圍，離不開背后不計成本地研發投入。招股書披露，2019年至2021年，華大智造研發投入分別為3.43億元、7億元和6.08億元，占營業收入比分別為31.46%、25.19%和15.48%，高于同行業水平。

同時，華大智造也組建了一支規模龐大、經驗豐富、橫跨各個學科領域的研發隊伍。招股書顯示，截至去年底，公司擁有員工2050人，研發人員占比約35%，其中50%以上的研發人員擁有碩士及以上學位。

歷經6年風雨，華大智造今日成功登陸科創板，汪建也收獲了繼華大基因之后的第二個IPO。

回顧自己的創業路，汪建曾用三個詞來總結——愿景、使命、堅持。他直言不諱的表示，“我的愿景和我個人是聯合起來的，我希望健康長壽，所以這是我的愿景、人生觀和要堅持的使命。任何宏大的愿景都是從我做起，這是我們和工業時代所不一樣的。他們做東西是為了賣出去，我們是為了讓自己好起來。”

兩年前領投10億美元

IDG講述背后故事

快速崛起的華大智造，引來了一眾VC/PE的青睞，其中就包括IDG資本。

實際上，早在2018年，彼時基因測序設備還未受到外界重視，IDG資本就已組織人手開始對該領域進行研究和梳理。由于與華大團隊相熟，IDG資本合伙人劉羿焜很早就得知華大智造有分拆獨立、尋求外部融資的計劃。于是在2018年4月，IDG資本與華大智造有了初步接觸。

在劉羿焜看來，華大智造有著一支非常務實高效的核心團隊——董事長汪建作為背后的掌舵者，戰略眼光極強，同時對中國生命科學事業的發展有很強的使命感，早在10年前就已判斷到中國自主掌握測序儀技術的必要性；CEO牟峰是“老華大人”，之前在華大負責診斷業務，而華大智造的測序儀未來要進一步從科研儀器轉變為診斷工具，勢必要面臨臨床規范問題，這正是牟峰所擅長解決的。

2019年，汪建帶領團隊到北京和IDG資本見面，雙方團隊從中國生命科學技術的發展暢聊到未來生命科學工具的創新空間，原本1小時的會議臨時延長到3小時。

IDG資本團隊至今都對3年前汪建分享的一頁PPT印象頗深，“他從微觀的尺度，說到從DNA到RNA到蛋白到胚胎，從新生兒再到老年，再從分子到細胞、再到器官和個體的生老病死，去講生命科學工具開發的必要，以及對中國掌控這些工具對生命科學技術行業發展的重要性。”

劉羿焜對這次討論記憶猶新，“汪建當時說，華大智造希望把中國生命科學工具的研制發展起來。我們當時真實體會到了他們的使命感。他說希望有一家機構能目光更長遠地和華大一起做這件事，因為生命科學工具的自主研發道路勢必不容易，需要投資機構長期耐心的投入和堅定的支持，但一旦做成以后，對整個中國生物技術產業、乃至對世界生命科學發展的影響都很大，可以創造巨大的社會價值。我們當時很受觸動，也非常惺惺相惜，因為IDG資本過去10年也一直在公益支持腦科學這一生命前沿科學的探索，支持華大智造的發展，從而給社會創造更大價值，也正是我們希望通過投資去做的事。”

之后IDG資本團隊又多次拜訪了華大智造的團隊，在一次對深圳國家基因庫的深入參觀中，雙方就過去中國生命科學技術的歷史和現狀，以及測序儀的重要性再次暢聊五個小時，參觀結束時已是夜里11點。

此時，IDG資本認為投資時機已成熟，正式開啟了華大智造的B輪投資進程。

不同于往常的投資，在對華大智造的投資中，IDG資本花了大量時間去做商業和法律盡調，尤其是對專利的盡調。“一方面，當時2019年華大智造的海外銷售額以及除華大基因消化的產品外的銷售額并不大，所以我們需要做很多研究去判斷他們產品的真實競爭力和下游市場、海外市場對華大產品的接受程度。另一方面，面對國際巨頭的壟斷，華大有多大可能去突破市場和專利壁壘，也是我們關心的。”

因此，IDG資本團隊在華大融資案上的訪談量是往常項目的三四倍，不僅訪談了華大智造的高管、下游客戶、競爭對手、海內外專家、和國內以及韓國、西班牙、印度等其他分布在全球的華大代理商，還對華大幾乎所有的客戶做了逐一訪談，包括很多只測試過華大產品但沒購買的用戶，“我們把這些測試報告一一找來研究，最后綜合得出的研究結論是華大的產品非常可靠，而且他們的專利保護也做得非常好，我們由此判斷華大未來肯定能在海外市場有突飛猛進的發展。”2020年以后，華大智造的境外市場收入占比超過一半以上，也的確印證了IDG資本當時的判斷。

到2020年5月底，華大智造正式宣布完成10億美元B輪融資，由IDG資本領投，CPE源峰、華興新經濟基金、國方資本、華泰紫金、鈦信資本、上海賽領、基石資本、上海鼎峰、國泰君安創投等跟投，老股東中信證券/金石投資、松禾資本等追加投資。

IDG資本和華大的合作并沒有止步于投資，投資后IDG資本也在毫不余力地為華大智造賦能。劉羿焜對投資界分享了一個小故事：因為基因測序的測序芯片和計算芯片等都涉及到很多半導體技術，為了幫助華大智造更深入地和工業界合作，IDG資本曾在去年專門請來一些半導體領域的專家院士和產業鏈內上市公司，給華大智造做了內部分享論壇，看如何能在芯片上對其進行更好的支持。

“在疫情期間，我們幫助華大智造對接海外客戶，拓展市場；也與華大探討合作基金，聯合投資和聯合培養華大智造供應鏈上的關鍵節點企業；同時我們還在2021年聯合舉辦了加速營孵化器，每年我們會從上百個創業團隊中篩選出優秀的生物技術創業團隊，給他們提供創業初期的支持和幫助。”劉羿焜介紹。也是在IDG資本的全方位賦能下，華大智造成為科創板的又一超級醫療IPO。

5年約70個項目，IDG醫療版圖浮出

透過華大智造，我們得以一窺IDG資本的醫療投資版圖。

早在2003年，IDG資本團隊就開始醫療領域投資，彼時的中國醫療行業更類似傳統制造業，IDG資本也是沿著市場需求和制造業思路布局醫療，投出了一批明星醫療企業。

轉眼到了2015年，隨著藥監啟動在審評審批環節的改革，極大推動了創新在醫療領域的更多應用。“從這一階段開始，我們布局醫療投資的底層邏輯也發生了變化，從制造驅動轉向側重創新驅動，更看重那些通過技術驅動去滿足巨大未滿足的臨床需求的企業。”IDG資本合伙人楊飛表示。

科倫博泰是IDG資本在創新驅動思路下的一筆醫療投資。成立于2016年的科倫博泰專注于創新藥物的研發、生產和銷售，備受市場關注的是其構建了完整的ADC藥物（Antibody-drug Conjugate ，抗體偶聯藥物）開發平臺，自主研發掌握了抗體、毒素、偶聯等全系列的ADC藥物技術，其核心ADC產品海外權益連續授權全球TOP藥企默沙東，合計交易金額近23億美元。

IDG資本在2021年領投了科倫博泰，成為其最大機構股東。“IDG資本始終關注創新在醫療領域的應用，解決未滿足的臨床需求。科倫博泰搭建了全產業鏈的大小分子創新藥開發平臺，擁有非常豐富的研發管線和成熟的運營體系，大量研發人員和資金的投入也能讓他們兼顧新藥開發的速度和創新性。IDG資本期待未來幫助更多像科倫博泰一樣創新技術驅動的優秀企業獲得更多創新突破。”

不僅邏輯變了，IDG資本的出手速度也加快了，在過去不到5年時間里，IDG資本在醫療領域出手了約70個項目，重點布局生物醫藥、器械診斷、人工智能等細分賽道，并關注政策驅動下創新醫療模式帶來的機會。

例如在生物醫藥領域，IDG資本不僅布局新藥研發類企業，如科倫博泰、博雅輯因、晟斯生物，同時也關注產業鏈上下游企業，如百奧智匯、臻格生物、南方模式生物、諾思格等；器械診斷方面，IDG資本則投資了元心科技、匯禾醫療、康立明等項目；而在人工智能領域，IDG資本下注了長木谷和冰洲石等項目；由于密切關注著國家醫保政策調整和醫療服務改革可能帶來的機會，IDG資本從中發掘了微脈醫療、思派網絡等明星項目。

值得一提的是，“陪伴優秀科學家創業”是IDG資本在醫療投資上明顯的特色。早在2015年，IDG資本就已開始嘗試科學家原創IP轉化，是國內最早支持中國基礎科研轉化的拓荒者。

其中，中國第一家進入臨床階段的基因編輯藥物開發公司——博雅輯因，就是IDG資本支持科學家創業的一個經典案例。

2016年，博雅輯因從北京大學魏文勝教授的實驗室孵化出來后，IDG資本作為其A輪的唯一領投方，參與了博雅輯因最早期的投資，在整個基因編輯行業還處于科技探索階段就給予了其團隊大量支持。

2018年，IDG資本團隊經過一年多時間在全球的尋找，和博雅輯因創始團隊的多輪交流后，邀請了具有20余年醫藥產業經驗的魏東博士加入博雅輯因擔任CEO。

“我們當時尋找候選人的標準不僅是要能把企業管理好，還要和魏文勝教授之間的理念一致，互相認可，而魏東恰好就是魏教授的北大本科同學，兩人互相非常契合與認可。”也因為魏東的加盟，博雅輯因順利地完成了當輪融資，還吸引了一批優秀醫藥產業界轉化人才加入。僅用兩年半的時間，其針對輸血依賴型β地中海貧血的基因編輯療法產品就成為了國內首個獲國家藥監局批準開展臨床試驗的基因編輯療法產品和造血干細胞產品，今年產品已經進入到臨床階段，目前已經是國內基因編輯臨床轉化領域公認的龍頭企業。

談及IDG資本在醫療領域的投資方法論，楊飛總結為“研究驅動”，他介紹IDG資本的醫療投資團隊有多名生物學背景的博士和接受過臨床培訓的醫生，而且大多數都有生物醫藥從業經歷，涵蓋了制藥研發到生產銷售，是個有復合背景的團隊，“因此我們在做一些早期技術研究時就更有優勢，可以獲得更精準的判斷。” 

“研究驅動”的方法論，讓IDG資本在大多數醫療項目融資案中扮演領投，以主動投資的角色去參與企業發展。“我們的投資往往都是在詳細的行業研究和討論后，去主動發現優質項目并重注，而不是像撒胡椒面一樣每個項目都只投一點。”比如，已完成多輪融資的博雅輯因，IDG資本在每一輪融資中都對其持續加碼，至今仍為博雅輯因最大的外部機構股東和歷史總投資最多的投資人。

醫療寒冬下，今年出手更多

經過30年積累，IDG資本團隊在很多硬科技領域都有深入布局和系統積累，比如材料科學、半導體等工業領域，能為與其他學科存在交叉的醫療行業研究和投后提供便利。

“例如看醫療機器人項目，我們會和工業領域的投資同事一起，因為醫療機器人實際上就是機器人在醫療場景的應用。如果對交叉應用，只有醫療背景的人去看，雖了解醫療技術，但當對被投去做投后賦能時，你會發現很多醫療場景都需要其他行業的資源和技能賦能，而我們的投資團隊能一起把一些前沿的交叉醫療技術研究透徹，同時還能利用交叉行業的經驗和被投資源，為醫療被投做更深的賦能，產生更大的化學反應。”楊飛說。

具體到投資策略上，IDG資本一方面會根據醫療技術的進步和市場的變化，主動地設計研究主題進行自上而下的研究，從中挑選出潛在投資標的；另一方面，也會通過項目來反向研究領域，如果投資團隊在市場中碰到一些比較有意思的項目，會主動研究這些項目所在細分領域，并在此研究基礎上尋找更多優質標的。

“我們不僅高度關注早期醫療項目，成長期的項目也是我們的投資重點。在未來12個月里，我們約有12個醫療項目擬在各個交易所申報上市。”比如作為中國蛋白質組學領域龍頭企業的景杰生物此前已向證監會提交了材料，其創始人趙英明是國際蛋白質組學的頂級專家，芝加哥大學終身教授。

就像華大智造的基因測序儀一樣，“我們認為景杰生物所擅長的蛋白質組學既是一種強有力的科研工具，又在挖掘疾病標志物、開發藥物靶點上有著廣闊的應用。公司在上游的試劑開發、中游生物標志物的開發和下游的技術服務上都處于國內領軍的地位。”楊飛說。

談及未來的醫療投資方向，楊飛表示，IDG資本將繼續關注以基因治療、細胞治療為主的新興療法，以心血管介入為代表的各科室微創高耗及介入設備，以精準組學引領的各種新型診斷技術和AI在各個明確醫療場景里的應用。

盡管今年上半年醫療領域一二級市場估值倒掛嚴重，行業似乎呈現出降溫的信號，但與去年同期對比，IDG資本在上半年的投出的醫療項目數量反而變得更多。

背后的邏輯無非是，IDG資本與其他VC/PE機構一樣，也會根據市場情況調整出手節奏。只不過當市場過熱時，很多項目的融資定價存在不合理情況時，IDG資本會放慢出手，“而當市場偏消極時，我們則會把握優質項目，更愿意為創業者在寒冬里雪中送炭。” 

楊飛提醒，當下醫療創業者最重要的是要回歸創新的本質，隨著國內進入老齡化，醫保支付壓力加大，未來競爭能勝出的初創企業除了要擁有優秀的團隊和高效的執行力之外，更需要針對國內尚未滿足的臨床需求提供有差異化的創新產品，針對國內尚未滿足的臨床需求，或者為開拓海外市場提供高性價比的產品。“當然，創業者也要管理好自己的現金流，靈活調整自身以適應外部變化。在市場出現波動時，唯有理性規劃才會獲得彎道超車的機會，未來走得更遠。”