A股嚴格的監(jiān)管政策下，赴香港上市重新成為房企登上資本市場的重要路徑。

2018年至今，已經(jīng)兩家內(nèi)地房企登陸港交所，另有房企正在籌謀香港上市。先是1月11日，佑威國際（00627.HK）更名為福晟國際，成為年內(nèi)首家登錄港交所的內(nèi)地房企；四天之后的1月16日，福建房企正榮地產(chǎn)(06158.HK) 于香港聯(lián)交所正式掛牌上市。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，房企選擇香港上市，主要處于兩點原因，一是要實現(xiàn)規(guī)模的擴張，從融資的角度而言，上市是繞不開的道路。而由于監(jiān)管問題，A股上市困難較大，隨著內(nèi)房股價值的提升，港股則是最好的選擇。

截至目前，已經(jīng)有11家閩系房企實現(xiàn)上市，與此同時，閩系房企們正在發(fā)生改變。相較于幾年前“不惜代價”式的擴張，剛剛登陸資本市場的正榮地產(chǎn)和福晟國際則屬“另辟蹊徑”，一個先于土地市場高潮到來之前，定位中高端產(chǎn)品戰(zhàn)略；另一個則是在其他房企在公開土地市場廝殺時，憑借著母公司在房地產(chǎn)并購市場的崛起，聲名鵲起。這是閩系房企的變化，也是房地產(chǎn)業(yè)變化的縮影。

正榮地產(chǎn)：定位中高端的改善市場

截至2017年底，五家閩系房企進入房企房企銷售額排行榜前20名，新進者包括正榮地產(chǎn)、泰禾集團（000732.SZ）、陽光城（000671.SZ），且均是走了差異化的戰(zhàn)略路線。

正榮地產(chǎn)是新進者中銷售額和漲幅均為最大的房企，2017年正榮地產(chǎn)實現(xiàn)銷售額910億元，同比增長逾80%。

差異化的產(chǎn)品戰(zhàn)略被認為是正榮地產(chǎn)突圍最重要的原因之一。正榮地產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人透露，早在2015年初，正榮地產(chǎn)即提出“改善大師”產(chǎn)品戰(zhàn)略定位，集中主要精力中高端住宅物業(yè)的改善型需求。

嚴躍進表示，2016年很多城市的土地市場競爭達到“白熱化”的地步，土地價格上漲，為規(guī)避土地成本增加對公司利潤的蠶食，房企們不得不調(diào)整開發(fā)戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)戰(zhàn)“改善”市場，就該點而言，正榮地產(chǎn)算是先行一步。

來自第三方研究機構(gòu)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)，2012年至2016年，中國房地產(chǎn)市場的改善性需求持續(xù)上漲，建筑面積位于90平方米至200平方米之間的已經(jīng)售出的新建商品住宅的占比達到56.3%。

此外，上述正榮地產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人表示，差異化的產(chǎn)品戰(zhàn)略之外，公司在土地擴展上采取“深耕”的策略，且已有成效，2018年正榮地產(chǎn)在上海、江蘇省的南京和蘇州等城市均有望實現(xiàn)100億元的銷售額。

規(guī)模之外，正榮地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型開始展現(xiàn)實質(zhì)的效果，公司收益的提升遠超過銷售額的增長。正榮地產(chǎn)此前公布的招股書顯示， 2014年至2016年公司實現(xiàn)收益分別為30億元、43億元和146億元。

值得關(guān)注的是，截至目前，閩系房企因負債率備受詬病，正榮地產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人稱，公司將致力于財務(wù)政策并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

本次IPO正榮地產(chǎn)將獲得約38.43億元的款項。該公司招股書顯示，正榮地產(chǎn)在此次上市招股階段，在香港公開發(fā)售部分獲有效認購合計1.79億股，最終定價違每股3.99港元，扣除相關(guān)費用之后，全部發(fā)售所得款項凈額約為38.43億港元。