在美國(guó)紐交所上市的尚乘數(shù)科（NYSE: HKD）上市半個(gè)多月以來(lái)瘋狂漲跌，引發(fā)人們關(guān)于誰(shuí)在獲利的猜想。

尚乘數(shù)科在7月15日上市后，僅13個(gè)交易日，漲幅就超214倍，市值最高時(shí)超過(guò)4700億美元，力壓阿里巴巴，更遠(yuǎn)高于高盛、摩根士丹利等國(guó)際投行。暴漲之后是暴跌，8月3日，尚乘數(shù)科收跌30.89%，8月4日復(fù)牌后繼續(xù)下挫，截至發(fā)稿前，跌幅為18%，市值為1665億美元。

然而，尚乘數(shù)科2020財(cái)年?duì)I收只有約2522萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)只有約2291萬(wàn)美元。尚乘數(shù)科何以吹起如此巨大的“泡沫”？

有外媒將尚乘數(shù)科股票的異常波動(dòng)現(xiàn)象指向散戶投機(jī)行為。美國(guó)哥倫比亞廣播公司新聞臺(tái)(CBSNews)報(bào)道稱，Reddit論壇旗下板塊WallStreetBets和社交媒體上有投資者在鼓勵(lì)更多散戶買(mǎi)入尚乘數(shù)科股票，導(dǎo)致其股票估值大幅上升。

尚乘數(shù)科背后錯(cuò)綜復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)則指向了香港投資銀行家蔡志堅(jiān)(Calvin Choi)。

尚乘數(shù)科成立于2019年，注冊(cè)地為開(kāi)曼群島，是尚乘集團(tuán)旗下的一家數(shù)字金融公司。尚乘國(guó)際（NYSE: AMTD, SGX: HKB）持有尚乘數(shù)科88.7%的股份，尚乘集團(tuán)則持有尚乘國(guó)際50.6%的股權(quán)，尚乘集團(tuán)第一大股東正是蔡志堅(jiān)，其持有32.5%股權(quán)。

尚乘集團(tuán)官網(wǎng)顯示，蔡志堅(jiān)擔(dān)任尚乘集團(tuán)董事會(huì)主席兼總裁、尚乘基金會(huì)創(chuàng)始人及主席。他還是青島銀行(3866.HK，002948.SZ)的非執(zhí)行董事，而尚乘集團(tuán)是青島銀行的長(zhǎng)期及主要股東之一。

此前，有網(wǎng)民猜測(cè)尚乘數(shù)科背后的“獲利者”是否為李嘉誠(chéng)。

公開(kāi)資料顯示，尚乘集團(tuán)是一家全球性的多元化金融集團(tuán)，成立于2003年，期初股東包括香港首富李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江和記集團(tuán)和澳大利亞聯(lián)邦銀行。2014年，尚乘引入新股東摩根士丹利亞洲私募股權(quán)投資基金（MSPE），李氏家族逐漸淡出尚乘，不參與其日常管理營(yíng)運(yùn)。

8月4日，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在官網(wǎng)發(fā)布新聞稿撇清與尚乘數(shù)科關(guān)系，稱“長(zhǎng)江集團(tuán)旗下公司沒(méi)有直接持有尚乘數(shù)科之股權(quán)，亦與該公司沒(méi)有任何業(yè)務(wù)往來(lái)”。長(zhǎng)江集團(tuán)于接近10年前已經(jīng)出售絕大部份持有之尚乘集團(tuán)權(quán)益，現(xiàn)正在洽談出售其所持不足4%的尚乘集團(tuán)股份。

蔡志堅(jiān)

少年得志，曾得到董文標(biāo)賞識(shí)

根據(jù)尚乘國(guó)際招股書(shū)，現(xiàn)年40來(lái)歲的蔡志堅(jiān)履歷豐富，其中投行經(jīng)驗(yàn)更是為后來(lái)蔡志堅(jiān)打造尚乘集團(tuán)打下基礎(chǔ)。

2001年至2005年，蔡志堅(jiān)在香港普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所和安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(香港)工作，最高職位是高級(jí)經(jīng)理。

2005年7月至2008年12月，蔡志堅(jiān)進(jìn)入花旗集團(tuán)工作，擔(dān)任花旗集團(tuán)投資銀行板塊的中國(guó)首席戰(zhàn)略合作官，領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)區(qū)戰(zhàn)略聯(lián)盟部門(mén)。

2009年1月至2010年10月，蔡志堅(jiān)回到香港普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所在擔(dān)任財(cái)務(wù)部總監(jiān)。此后至2016年1月，在瑞銀擔(dān)任投資銀行部門(mén)董事總經(jīng)理。

上述經(jīng)歷中，瑞銀的經(jīng)歷尤為重要。據(jù)財(cái)新報(bào)道，蔡志堅(jiān)在瑞銀工作期間參與多個(gè)金融機(jī)構(gòu)IPO項(xiàng)目，并在民生銀行融資項(xiàng)目中結(jié)識(shí)了時(shí)任民生銀行董事長(zhǎng)的董文標(biāo)，此后交往密切。

2014年，董文標(biāo)卸任民生銀行董事長(zhǎng)一職，并創(chuàng)立了中國(guó)民生投資集團(tuán)（下稱“中民投”）。

2015年，中國(guó)民生集團(tuán)和私人投資公司瓴睿資本（LR Capital）組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)購(gòu)入尚乘集團(tuán)股權(quán)。據(jù)財(cái)新報(bào)道，前述財(cái)團(tuán)購(gòu)入的是71.03%的控股股權(quán)。在這場(chǎng)股權(quán)交易中，瑞銀是以摩根士丹利亞洲投資有限公司(下稱“摩根士丹利”)為首的股份賣(mài)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，蔡志堅(jiān)則代表瑞銀擔(dān)任項(xiàng)目保薦人。

此后，尚乘集團(tuán)主要股東方包括長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)、摩根士丹利、中民投集團(tuán)和瓴睿資本集團(tuán)。據(jù)財(cái)新報(bào)道，此次投資后，蔡志堅(jiān)應(yīng)董文標(biāo)之邀加入中民投。蔡志堅(jiān)曾在2017年以中民投總裁高級(jí)助理、亞洲機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、中民投香港總部負(fù)責(zé)人的身份接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪。

2016年2月，也即在中民投和瓴睿資本集團(tuán)拿下尚乘集團(tuán)控股權(quán)3個(gè)多月后，蔡志堅(jiān)開(kāi)始出任尚乘集團(tuán)的董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官。

3年實(shí)現(xiàn)2家公司上市，朋友圈擴(kuò)至小米集團(tuán)

成為董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官蔡志堅(jiān)，開(kāi)始打造全新的尚乘集團(tuán)，業(yè)務(wù)開(kāi)始涉足投資銀行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，及地產(chǎn)發(fā)展、教育、創(chuàng)新與數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

尚乘數(shù)科和尚乘國(guó)際均由尚乘集團(tuán)拆分旗下業(yè)務(wù)板塊而來(lái)。尚乘國(guó)際于2019年8月登陸紐交所，并于2020年在新加坡交易所二次上市。尚乘國(guó)際成功在美國(guó)紐約證券交易所IPO掛牌交易后，蔡志堅(jiān)發(fā)布微博稱，“我的心愿是打造一家在這個(gè)嶄新時(shí)代冉冉而生的金融百年老店，開(kāi)啟華人新時(shí)代金融機(jī)構(gòu)的新篇章。”

除拆分上市外，尚乘集團(tuán)的“朋友圈”也越來(lái)越豐富。其戰(zhàn)略合作伙伴達(dá)到近百家公司，除了大名鼎鼎的小米集團(tuán)，也包括多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，如小贏科技、58金融、微貸網(wǎng)等。

圖為小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷軍（右三）、聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級(jí)副總裁、小米金融董事長(zhǎng)兼CEO洪鋒（右二）、小米集團(tuán)金融辦公室負(fù)責(zé)人劉偉（左一）與尚乘集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁蔡志堅(jiān)（右一）及原匯豐控股執(zhí)行董事、匯豐銀行主席、原香港中文大學(xué)校董會(huì)主席、長(zhǎng)和集團(tuán)獨(dú)立董事鄭海泉（左二）

尚乘集團(tuán)以及蔡志堅(jiān)本人與小米的“緣分不淺”。 

2019年5月9日，尚乘集團(tuán)與小米集團(tuán)聯(lián)合宣布，其共同發(fā)起設(shè)立的合資公司洞見(jiàn)金融科技有限公司(現(xiàn)為天星銀行有限公司)獲香港金融管理局頒發(fā)虛擬銀行牌照。尚乘數(shù)科招股書(shū)還披露，尚乘數(shù)科子公司與小米、新加坡能源集團(tuán)(SP Group)和數(shù)字融資平臺(tái)Funding Societies簽訂了一份投資意向書(shū)，并于2019年12月31日提交了新加坡數(shù)字銀行批發(fā)牌照申請(qǐng)。

2019年5月26日，蔡志堅(jiān)發(fā)布微博稱，“尚乘與小米金融的正式合作已經(jīng)超過(guò)一年，有著許多共同的汗水、建立了信任及默契、很榮幸一起拿下了香港銀行牌照，還有更多的然后及未來(lái)。謝謝雷總及洪大的大力支持！謝謝劉偉兄弟的支持”，并@了小米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍，小米科技創(chuàng)始合伙人和副總裁洪鋒、以及小米金融。

與中民投反目，曾被香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查

被尚乘數(shù)科暴漲200多倍推上風(fēng)口浪尖的蔡志堅(jiān)亦被傳“麻煩纏身”。

在蔡志堅(jiān)近日被傳的各類風(fēng)波，繞不開(kāi)中民投討債與香港證監(jiān)會(huì)對(duì)其進(jìn)行的調(diào)查。

香港證監(jiān)會(huì)對(duì)蔡志堅(jiān)展開(kāi)調(diào)查的案件主要有兩個(gè)。其中之一就是中國(guó)民生集團(tuán)和瓴睿資本（LR Capital）組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)購(gòu)入尚乘集團(tuán)股權(quán)。裁決書(shū)披露，該項(xiàng)交易于2015年5月展開(kāi)，內(nèi)部代號(hào)為“前沿計(jì)劃”（Project Frontier）。瑞銀是以摩根士丹利亞洲投資有限公司為首的股份賣(mài)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，而蔡志堅(jiān)則代表瑞銀擔(dān)任項(xiàng)目保薦人。

裁決書(shū)指出，彼時(shí)蔡志堅(jiān)擔(dān)任瑞銀集團(tuán)的董事總經(jīng)理，也是獲香港證監(jiān)會(huì)發(fā)牌進(jìn)行證券交易、就證券提供意見(jiàn)和就機(jī)構(gòu)融資提供意見(jiàn)的人士。當(dāng)時(shí)，瑞銀集團(tuán)指派蔡志堅(jiān)擔(dān)任客戶業(yè)務(wù)和關(guān)系銀行家，處理有關(guān)瓴睿資本的事宜。股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議在2015年6月19日簽立，并在2015年10月完成交易。

香港證監(jiān)會(huì)在1月14日發(fā)出《決定通知書(shū)》，裁定蔡志堅(jiān)參與瓴睿資本和旗下公司業(yè)務(wù)的程度，超越了一般客戶業(yè)務(wù)銀行家的職責(zé)范圍，可能令其與瑞銀集團(tuán)及/或其客戶之間出現(xiàn)利益沖突。此外，蔡志堅(jiān)未有向瑞銀集團(tuán)披露有關(guān)的實(shí)際或潛在利益沖突。

香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，從一些申請(qǐng)人有參與其中的電郵通訊可見(jiàn)，申請(qǐng)人指示瓴睿資本旗下公司在前述交易項(xiàng)目中執(zhí)行決策工作，但摩根士丹利對(duì)此毫不知情。盡管證監(jiān)會(huì)接納蔡志堅(jiān)在該交易項(xiàng)目的角色不涉及任何受規(guī)管活動(dòng)的說(shuō)法，該會(huì)認(rèn)為是蔡志堅(jiān)令自己與瑞銀集團(tuán)及/或其客戶之間出現(xiàn)潛在利益沖突，但未有向瑞銀集團(tuán)申報(bào)有關(guān)的實(shí)際或潛在利益沖突。

第二個(gè)案件則涉及中國(guó)硅料龍頭企業(yè)新特能源（01799.HK）在港股的首次公開(kāi)募股上市。該項(xiàng)目?jī)?nèi)部代號(hào)為“綠洲計(jì)劃”(Project Oasis)，于2014年9月開(kāi)展。

在“綠洲計(jì)劃”中，瑞銀證券香港擔(dān)任新特能源股份有限公司(“新特”)首次公開(kāi)招股的聯(lián)席保薦人，而瑞銀集團(tuán)是聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人和聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人，蔡志堅(jiān)是交易小組成員。瓴睿資本附屬公司中國(guó)增長(zhǎng)有限公司和中民投的海外子公司中民國(guó)際是新特首次公開(kāi)招股前的投資者，而LRC Belt and Road Investments Limited則是首次公開(kāi)招股的基石投資者。

香港證監(jiān)會(huì)表示，蔡志堅(jiān)向瓴睿資本就另一名投資者在新特首次公開(kāi)招股前所作的投資提供協(xié)助和資料，但瓴睿資本卻是蔡志堅(jiān)客戶的對(duì)手方。

由此，香港證監(jiān)會(huì)裁定蔡志堅(jiān)并非“擔(dān)任持牌人的適當(dāng)人選”，并依據(jù)《證券及期貨條例》第194和196條，對(duì)其做出禁業(yè)兩年的處罰決定。蔡志堅(jiān)隨后提出復(fù)核申請(qǐng)，包括閉門(mén)聆訊申請(qǐng)。但其閉門(mén)聆訊申請(qǐng)不獲接納，目前該案尚待審理，正式聆訊將在2022年12月12日至16日間公開(kāi)舉行。

此外，中民投向蔡志堅(jiān)追債一事也曾鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。據(jù)財(cái)新報(bào)道，2019年蔡志堅(jiān)曾在香港被深陷財(cái)務(wù)困境的中民投追債，更被指控金融詐騙。

追債一事則指向亞聯(lián)投海外投資基金。2017年，中民投發(fā)起中國(guó)首只由眾多機(jī)構(gòu)聯(lián)合抱團(tuán)出海的超級(jí)海外投資基金，即亞聯(lián)投海外投資基金，基金規(guī)模曾預(yù)計(jì)高達(dá)100億至150億美元。時(shí)任中民投總裁高級(jí)助理、亞洲機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、中民投香港總部負(fù)責(zé)人的蔡志堅(jiān)更是向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，亞聯(lián)投海外投資基金構(gòu)想正是基于“一帶一路”大背景下而產(chǎn)生。“通過(guò)設(shè)立亞聯(lián)投海外基金，我們也能夠更好地抓住這一輪新型全球化的發(fā)展機(jī)遇，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及‘一帶一路’沿線國(guó)家投資布局，尋找并孵化養(yǎng)老醫(yī)療、高科技、金融科技和新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。”

澎湃新聞（www.usamodel.cn）記者注意到，2019年10月，蔡志堅(jiān)曾發(fā)布微博稱，“我打造尚乘，小世界，大理想，一步一艱辛，不怕難，沒(méi)有捷徑，只相信努力奮斗，天道酬勤，相信正道路上，點(diǎn)點(diǎn)滴滴積累，終有一天能走到更加長(zhǎng)遠(yuǎn)和光明的未來(lái)。”