原創 IT桔子 IT桔子

來源：IT桔子

「天使投資」一詞起源紐約百老匯的演出捐助。起初被用來形容富有的資助者為創作演出進行了高風險的投資，之后這個概念被引入到股權投資領域。

1997 年，搜狐創立獲得 22 萬美金天使投資，是中國第一家獲得風投的互聯網企業。至今，中國天使投資走過了 20 多年的時間，對待這個「新事物」，我們積累了一些數據，總結了一些歷史經驗和規律，也有了新的看法。

新經濟創投數據服務商 IT 桔子正式發布《2022 年中國天使投資行業報告》。報告基于 IT 桔子多年的數據積累，結合了外部的采訪、報道和其他公開資料，對中國整體天使投資市場進行統計與解讀。報告通過多維度的數據統計分析、可視化的圖表視覺設計，以及詳實的機構和人物案例解讀來試圖展現中國天使投資的全貌和發展脈絡，助力讀者洞悉天使投資的「內核」。

天使投資廣義上也是風險投資（權益性投資）的一種，但天使投資和 VC 風險投資又有很大的不同，兩者的主要區別如下圖所示：

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

總的來說，天使投資和風險投資本質的區別在于天使投的是早期，而 VC 更側重成長期；天使投資的投資規模較小、風險更高。

天使投資，越來越「內卷」

從投資事件總量來看，截至 2022 年 5 月 13 日，國內種子輪投資事件有 2450 起，天使輪投資事件共有 22178 起，兩者合計有 2.45 萬起，報告中統稱其為「天使投資」。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

IT 桔子數據顯示，國內天使投資呈現的周期性是快速爆發登頂（2013~2015 年），階梯性下滑回落低點。國內種子/天使輪公開投資事件數量已經從 2015 年高峰期的 5188 起連續 6 年下降到 2020 年的不足 1000 起，這一年受疫情影響較大；到 2021 年略有回升有 1321 起。相比高峰期，現在的國內天使投資總量已跌落了 7 成多。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

另外，我們也發現，國內單筆天使投資金額呈 8 現逐年上漲的趨勢，從 2013 年的 432 萬元增長到 2022 上半年的 2816 萬元，近十年增長了 6 倍。但這種上漲更多是由頭部項目獲得高額天使融資帶來的，而不是普遍性地上漲，這也反應了天使投資「越來越內卷」的事實。

接著，從投資失敗率來看，單是被投項目倒閉這種情況的風險就很高。

根據 IT 桔子死亡公司庫數據發現，國內天使投資項目的死亡率達到了 31%，接近三分之一的比例。（具有破產、注銷、宣布倒閉、產品/官網下線等情況的公司統稱為「死亡公司」）

反過來說，天使投資的成功率、投資成績如何呢？

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

IT 桔子數據顯示，在獲得天使投資的 2 萬多家國內企業中，進入下一輪的總體概率為 45%；現有 134 家在榜獨角獸企業，退榜獨角獸 57 家，合計為 191 家，也就是從天使投資到晉級獨角獸的概率不到 1%。另外，獲得天使投資后成功 IPO 上市的概率僅為 2%。

在高風險、失敗率高、退出難等這些因素作用下，天使投資行業越來越「內卷」，機構們都「捂緊」了口袋，大量的初創企業很難獲得風險投資機構拋出的橄欖枝。

天使投資行業風口的「變」與「不變」

在天使投資的行業風向，我們總結出了一些變化的趨勢和不變的點。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

變化在于：

在大行業上，按照天使投資事件計算，游戲、文娛、本地生活、教育是過去熱門的行業之一；而醫療行業從 2019 年開始持續維持年度天使投資前三的位置，先進制造行業則在 2022 上半年進入前三，這說明國內天使投資的風向經歷十年周期后有了明顯的轉變。

而不變在于：

企業服務、電商零售領域的天使融資長期處于年度前三熱門領域，尤其是企業服務保持「長紅」，這個行業在國內始終缺乏巨頭，被認為具有廣闊的創新空間。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

從細分賽道來看，我們也發現，熱門的天使投資細分賽道從游戲到媒體，從區塊鏈到芯片，從醫藥到食品消費，「小風口」賽道在近十年換了好幾波。

但是，在 2019~2021 年，國內天使投資的前三大熱門細分領域是——生物制藥、食品飲料和集成電路，這個小趨勢沒有被改變。

VC 機構在搶天使投資機構的「飯碗」

通過對比十年前后中國市場上在天使投資領域出手活躍的機構們，我們發現了一個驚人的事實是頭部 VC、PE 機構在走向早期，開始搶天使投資機構的「飯碗」了。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

根據 IT 桔子數據，在 2012 年，中國天使投資熱潮剛拉開序幕，PreAngel、真格基金、天使灣是中國天使投資階段最活躍的三大投資機構。

然而，十年之后，只有真格基金還屹立在市場最活躍者的名單上，其余兩者則不見了蹤影。

IT 桔子數據顯示，從 2021 年 4 月~2022 年 4 月，中國天使投資市場最活躍的機構是紅杉中國這家頂級 VC。紅杉中國由沈南鵬和紅杉資本創建于 2005 年，并于 2018 年正式推出了單列基金「紅杉種子基金」，向種子/天使輪的早期投資進發。

不到 4 年，紅杉種子基金就憑借紅杉中國的廠牌，充足的資金實力和完善的投后服務，迅速躋身頭部天使投資機構行列。

圖片來源：IT 桔子《2022 年中國天使投資行業報告》

綜合大型的 VC 機構向早期投資覆蓋正在成為一個肉眼可見的趨勢。根據 IT 桔子數據，按照國內天使投資階段出手總數計算，IDG 資本、經緯創投、紅杉中國在前 10 名排得上位置；但從這幾家在國內天使階段的投資數占他們各自總投資數量的比重來看，分別僅有 15%、16%、11%，遠低于其他天使投資機構普遍在 50% 以上占比。

那么，對于被 VC「搶飯碗」的天使投資機構，他們該怎么辦呢？

通過研究發現那些曾經在中國天使投資領域活躍、后來卻鮮少出手的國內投資機構最后的歸途有兩種，第一是轉型 VC，從天使投資逐步走向早期、成長期，擴大投資階段范圍，比如創新工場；第二是換賽道，不再看國內，重點轉向看海外市場，如 PreAngel。

報告完整目錄如下：

（題圖來源：視覺中國）

原標題：《扒了2萬多條數據，發現中國天使投資的一些「秘密」|《2022年中國天使投資行業報告》重磅發布》

閱讀原文