近日，互聯網醫療服務平臺“微醫”再次獲得超10億元的融資，領投方為山東國投。

這會是微醫再次挑戰IPO的信號嗎。隨著京東健康和平安好醫生先后上市，微醫到底多久才能實現上市目標呢？

多輪融資 上市仍受挫

作為國內互聯網醫療的開創者、獲得國內互聯網醫院牌照的第一人，微醫近年經歷12輪融資，期間多次傳出上市消息都沒能成功。

2012年，掛號網成立兩年后獲得了由風和資本、五源資本領投的總額達2200萬美元的A輪融資。

2014年，五源資本繼續加注，騰訊、復星集團也投入資金，微醫完成超1億美元的B輪融資。

2015年，掛號網升級為微醫后，在9月完成了3.94億美元的C輪融資。2018年5月，微醫又完成了5億美元的Pre-IPO輪融資，微醫的估值已接近55億美元。此時的微醫還傳出計劃將旗下健康維護組織相關業務打包赴港上市，另外將“微醫云”業務分拆獨立在A股上市。微醫還于2019年年初增持成為易聯眾的第二大股東，

2019年末，微醫創始人廖杰遠公開表示“已經準備好了IPO”。2020年3月，微醫再傳赴港IPO消息。同時，友邦保險集團區域原CEO蔡強將加入微醫擔任CFO，負責推進微醫的赴港上市進程，不過蔡強似乎不滿一年就離任了。

然而，看似都準備好了的時候，瑞幸陷入了財務造假丑聞，波及微醫的聯席保薦人。微醫在臨時更換保薦人，耽誤上市時機，而此時其他互聯網醫療公司也在謀求上市。

2020年6月，微醫再次準備赴港上市；10月，總部位于巴林的資產管理公司Investcorp入股微醫，被視作為微醫IPO站臺。

不過，上市的不是微醫，而是京東健康。2020年12月，京東健康成功上市，順利拿下“互聯網醫療第一股”。

微醫雖然未能上市，但在12月獲得了3.5億美元的融資，并傳出計劃推進數字醫療服務業務的拆分上市，可能會在年后向港交所提交招股書。

2021年2月。在微醫完成又一次的總額為4億美元的Pre-IPO融資，新增股東紅杉中國，微醫估值在72億美元左右。

第二次Pre-IPO融資2個月過后，微醫于2021年4月正式向港交所遞交招股書，但直到6個月后招股書失效，微醫都沒有等到聆訊結果，此次IPO仍失敗。

微醫的上市之路走得太過艱難。此前，微醫還傳出裁員的消息。微醫方面回應稱，公司在優化業務線，正對員工和員工薪酬進行相應調整。

持續虧損

據此前披露的招股書，微醫在2018年至2020年的三年間，虧損了80億元，令人擔憂。

2018年、2019年和2020年，微醫分別實現營收2.55億元、5.06億元和18.32億元；報告期內，分別虧損了40.52億元、19.37億元和19.14億元。

不僅于此，微醫這3年的經營現金凈流出25億元。招股書顯示，報告期內的經營活動現金流凈額分別為-7.09億元、-8.58億元、-9.41億元。

微醫收入來源于醫療服務和健康維護服務兩大業務。2020年度，微醫的醫療服務收入為7.06億元，占比38.6%；健康維護服務收入為11.25億元，占比61.4%。

微醫大部分收入來自會員式健康維護服務，但微醫并不能保證付費會員的留存。截止2020年底，微醫注冊用戶約2.22億，平均月付費用戶約2540萬，人均付費約24元。數字慢性病管理服務會員累計超14.5萬名，年平均收入約3600元。若付費會員大量流失，將會給微醫營收帶來重大影響。

微醫報告期內的銷售及營銷開支都在3億以上。2018年至2020年，銷售及營銷開支分別為3.03億元、3.11億元及4.87億元。互聯網醫療賽道的競爭日趨激烈，為了不流失客戶影響業績，微醫可能還會在這上面持續投入。不過，據TalkingData統計，2018年和2019年3月，微醫App一直排移動醫療第5，而2020年3月下滑到第9位，2021年2月又下滑到第13位。

值得一提的是，微醫曾在2016年宣稱公司實現盈利。然而《北京商報》發現，2016年至2018年，微醫累計虧損近20億元。