出品/壹覽商業

作者/成如夢

編輯/木魚

小零食撬動大市場。

隨著新興零售渠道快速興起，零食行業的發展突飛猛進，各種零食品類花樣百出，零食開始成為近兩年快消品中最有活力的行業之一。

據壹覽商業不完全統計，2021年零食行業的市場規模達到14015億元，有57家零食企業獲得超38億元融資，零食行業整體欣欣向榮，新品牌不斷涌現。

與此同時，老品牌也面臨新挑戰，在經歷爆火階段之后，網紅零食們也紛紛開始過氣，失掉了原本的競爭力。比如2021年營收排名第一的三只松鼠宣布全面暫停門店擴張，并且大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店，線下業務受阻。

壹覽商業通過對17家零食類上市企業過去一年的研發投入進行分析，發現煌上煌研發投入最高，良品鋪子增長快。

過去一年，17家零食類上市公司的銷售費用一共為115.12億元，平均銷售費用率為19.67%；在研發上一共花了4.79億元，平均研發費用率為1.08%。

其中銷售費用率最高的是元祖股份、周黑鴨和來伊份，分別為37.85%、37.80%、32.53%，銷售費用為10.04億元、10.85億元、13.57億元。而我們印象中的曝光率較高的網紅零食三只松鼠和良品鋪子銷售費用分別為20.72億元、16.72億元，費用雖高，但銷售費用率處在平均值左右，分別為21.21%、17.93%。

元祖股份2021年銷售費用同比增加11.78%，對此元祖股份表示這部分增加主要為用人費用的增加（本年度的加薪及去年同期有社保的減免）；周黑鴨2021年銷售費用同比增加24.74%，對此周黑鴨表示主要是整體銷量增加、新加工工廠投產后折舊增加以及勞動成本的總體上漲所導致；來伊份2021年銷售費用同比增長3.68%，對此來伊份表示主要是加大業務宣傳力度，業務宣傳服務費增加所致。

研發費用率最高的是煌上煌、鹽津鋪子和好想你，分別為2.79%、2.67%、2.42%，研發費用為0.65億元、0.55億元、0.34億元。

值得注意的是，雖然良品鋪子，研發費用僅為0.40億元，占比0.43%，低于平均值的1.08%。但自從定位高端零食品牌以來，良品鋪子的研發費用一直保持不低的速度增粘，相較于去年，同比增長了17.64%，但相對于高端零食來說還有很長一段路要走。

研發需要投入，從負債率上看：17家零食類上市公司的資產負債率平均值為33.35%，最高的是良品鋪子，資產負債率為60.33%，相較于去年增加了10.19%。據悉，良品鋪子2021年新增門店619家，固定資產相較于去年增加了12.9%，這可能是推高資產負債率的主要原因。資產負債率最低的是桂發祥，僅為8.65%，從負債率來看，這家老牌零食公司業務擴張相對保守。

良品鋪子、鹽津鋪子、三只松鼠等7家公司的資產負債率高于40%，處于行業較高的水平，但同時說明這幾家企業規模較大，可以舉債經營；周黑鴨、絕味食品、煌上煌等10家公司的資產負債率則低于40%，且流動比率高，短期無資不抵債的風險。

值得一提的是，17家上市企業的流動比率均值為3.51，行業整體是一個比較健康的狀態。只有鹽津鋪子的流動比率較低，說明公司的短期償債能力可能存在一定問題。